ESPA FIDUCIA POLOLETNÍ ZPRÁVA

Transkript

1 POLOLETNÍ ZPRÁVA za období od 1. července 2003 do 31. prosince 2003

2 Obsah Obecné informace o investiční společnosti Vývoj fondu Dluhopisové trhy Peněžní trhy Výkonnost portfolia Struktura majetku fondu Seznam majetku fondu k 31. prosinci Veřejné fondy ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H

3 Pololetní zpráva 2003 Obecné informace o investiční společnosti Společnost ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h Habsburgergasse 1a, A-1010 Vídeň Telefon: / 17101, fax: Základní jmění 1,30 mil.eur Společníci Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (81,42 %) DekaBank Deutsche Girozentrale (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m.b.h. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Dozorčí rada Ředitel Mgr. Wolfgang TRAINDL (předseda) Ředitel Mgr. Dr. Gerhard FABISCH (místopředseda) Ředitel Mgr. Dr. Kurt STÖBER (místopředseda) Ředitel Leopold BREITFELLNER Ředitel Mgr. Alois HOCHEGGER Ředitel oddělení Mgr. Dr. Michael MALZER Ředitel Franz RATZ Ředitel Mgr. Josef STÖGER Podnikovou radou vysláni: Mgr. (FH) Elisabeth BRAUNER Mgr. Franz KISSER Wolfgang MAYER Herbert STEINDORFER Jednatelé Mgr. Heinz BEDNAR Mgr. Harald GASSER (od ) Dr. Franz GSCHIEGL Prokuristé Mgr. Karl BRANDSTÖTTER Mgr. Harald EGGER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Mgr. Franz KISSER Dr. Rolf MAJCEN Klaus SCHELLANDER Ernst SORGER Státní komisaři Rada Mrg. Wolfgang PECHRIGGL AD Erwin GRUBER Eidos Deloitte & Touche Auditor Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft mbh Depozitář Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG 2

4 Vážený podílníku, dovolujeme si Vám předložit níže uvedenou pololetní zprávu podílového fondu cenných papírů ESPA FIDUCIA za období od 1. července 2003 do 31. prosince Vývoj fondu Dluhopisové trhy Na počátku června snížila ECB úrokovou sazbu o celých 50 bazických bodů na 2,0%. Inflace dále klesala a evropské trhy stagnovaly. V červenci se dluhopisovým trhům nedařilo. Výnosy z amerických dluhopisů v červenci velmi rychle stoupaly, protože došlo k pozitivnímu vývoji globálního a hlavně amerického hospodářství. Jelikož se inflace držela nízko, neočekávalo se zvýšení úrokových sazeb. V červenci se finanční trhy soustředily na zrychlení amerického hospodářského růstu v třetím a čtvrtém čtvrtletí, které bylo podpořeno i vystoupením Alana Greenspana. Přes optimistická očekávání, co se zotavení amerického hospodářství týče, přetrvávaly starosti ohledně pracovního trhu a relativně nízké investiční aktivity a tak se FED rozhodl úrokové sazby ponechat nezměněny. Evropské dluhopisové trhy následovaly vývoj amerických dluhopisových trhů. Úroková sazba ECB se zdála být na dostatečně stimulující úrovni a výroky představitelů ECB potvrdily opatrný postoj ECB. I přes silnější spotřebu a lepší náladu v podnikovém sektoru v Eurozóně evropské trhy nadále stagnovaly. Silnější euro v prvním pololetí nepoškodilo inflaci ta zůstala na necelých 2%. Slibné makroekonomické údaje a podnikové zisky, které předčily očekávání, vedly ve třetím čtvrtletí v USA k většímu optimismu, co se zotavení amerického hospodářství týče. Přesto se v srpnu dluhopisové trhy propadly (zároveň se zpomalil výnosový růst) a akciové trhy rostly, což mělo za následek špatnou výkonnost portfolia. Inflace v USA se zdála být pod kontrolou a očekávalo se, že FED bude na zvýšení inflace způsobené zrychlením hospodářského růstu reagovat teprve začátkem následujícího roku. Růst HDP se díky dobré výkonnosti všech hospodářských sektorů vyšplhal na 3,1% a očekávání pro třetí čtvrtletí byla ještě optimističtější odhad růstu HDP se pohyboval okolo 5,0%. V Evropě rostl optimismus spojený s hospodářským zotavením. HDP nejdůležitějších evropských trhů (Německo, Francie, Itálie) však poklesl. Očekávalo se, že růst v evropských zemích bude význačně pokulhávat za americkém růstem. Inflace stoupla v důsledku růstu cen ropy a pohybovala se na 2%. Stejně jako v USA i v Evropě se počítalo se stabilní úrokovou sazbou. Po extrémním pádu dluhopisových trhů v červenci vzrostly americké výnosy jen lehce. Vývoj evropských dluhopisových trhů byl opět velmi podobný a atraktivita trhu byla nízká. Z dlouhodobého hlediska se nadále neočekával výnosový růst. V září zveřejněné makroekonomické ukazatele potvrdily silnější zotavení USA a povzbudily víru v zlepšení evropského hospodářství. Trh práce však nadále vzbuzoval obavy, což vedlo k oslabení spotřební poptávky. I přes volatilitu a vysoké ceny ropy byla inflace udržena pod kontrolou. Instrumenty finančního trhu napovídaly zvýšení výnosových měr o 50 bazických bodů v devítiměsíčním horizontu. 3

5 Pololetní zpráva 2003 Relativně silná korekce na dluhopisových trzích byla patrná v září. Vzhledem k pochybnostem spojeným s trvalým zotavením doufal trh ve vzestup výnosů alespoň v říjnu. Většina makroekonomických údajů v Evropě a USA předčila v říjnu očekávání trhu. Reakce dluhopisových trhů však byla kvůli novým geopolitickým rizikům překvapivě malá. Ztráty evropských dluhopisových trhů byly sníženy zhodnocením eura na 1,2 USD/EUR. Růst amerického hospodářství nadále zrychloval (8,2% v třetím čtvrtletí), což však nijak nepomohlo USD, aby dále neoslaboval. Deflační časy se zdály být vzhledem k hladině inflace 0,4% zažehnány. Zdálo se, že by ECB mohla úrokovou sazbu nechat po nějakou dobu beze změny. Další zhodnocování eura však mohlo ECB nakonec donutit dále snížit úrokovou sazbu. Trh počítal s rostoucími úrokovým sazbami až v prvním čtvrtletí (růst o 50 bazických bodů na konci července 2004). Na počátku října ukončil zářijovou korekci očekávaný obrat k rostoucími výnosům. V listopadu trvala přes optimistický růst obava z nerovnováhy globálního hospodářství. Pozornost byla soustředěna na státní deficit USA a na geopolitická rizika v souvislosti s teroristickými útoky v Turecku a Saudské Arábii. To vše vedlo k dalšímu oslabování amerického dolaru k euru. Zároveň posílily zveřejněné údaje o americkém trhu práce a průmyslovém sektoru víru v střednědobý příznivý vývoj. Inflace zůstala nízká. Výkonnost evropských zemí se zlepšila. Byla však tlumená a závislá na exportech. Dluhopisový trh reflektoval očekávání dlouhodobého a rychlejšího hospodářského růstu, výnosy rostly. Makroekonomické údaje zveřejněné v prosinci potvrdily globální vzestup. Vedle rychle rostoucího amerického hospodářství byl na konci roku 2003 citelný také optimismus týkající se vývoje evropského a japonského hospodářství. Jak Evropa tak Japonsko je v důsledku slabé domácí poptávky silně závislé na exportech. Růst evropského hospodářství zůstane v roce 2004 pravděpodobně tlumen silným eurem. Americké výnosové míry se pohybovaly mezi 4,12% a 4,40%, v Eurozóně se měnily jen ve velmi malém měřítku, navíc byl evropský dluhopisový trh ovlivňován silným eurem. V nadcházejícím roce trh počítá s rostoucími úrokovými sazbami. Peněžní trhy V červenci kolísal směnný kurz eura a amerického dolaru mezi 1,1 a 1,15. Očekávání investorů, že se americké hospodářství zotaví, vedly k zhodnocení USD. Také rostoucí důvěra ve zrychlení hospodářského růstu v USA v srpnu posílila americkou měnu (rozpětí mezi 1,14 a 1,08). Slabý růst HDP v důležitých evropských zemích naproti tomu oslabil euro. V září euro opět vůči americkému dolaru posílilo a dosáhlo 1,18 USD/EUR. Slibné ukazatele o hospodářství v USA, které byly zveřejněny na konci října, posílily USD (1,15 USD/EUR). V prosinci americká měna podstatně oslabila. Bez intervence ECB bude euro pravděpodobně nadále růst. Pokud by došlo k prolomení kritické hranice 1,30 USD/EUR, je třeba očekávat odpovídající reakci Evropské měnové unie. 4

6 Výkonnost portfolia Struktura portfolia nebyla v období od července do prosince 2003 výrazně pozměněna. Durace portfolia byla postupně prodloužena z 2,709 na 3,037 roku. Průměrný rating klesl z A na AA-. V červenci jsme se rozhodli prodloužit duraci, neboť se nám měřítko prodejů na dluhopisovém trhů nezdálo odůvodněné. Pouze v říjnu byla durace slabě zkrácena a to když se projevil trend klesajících cen dluhopisů, ale v listopadu byla durace prodejem některých podnikových dluhopisů opět mírně zvýšena. Nedostatečná výkonnost fondu v prosinci byla způsobena skandálem okolo koncernu Parmalat. V říjnu byla situace na trhu s podnikovými dluhopisy příznivá, neboť rozpětí byla malá a my jsme tak prodali některé naše zásoby podnikových dluhopisů. Výkonnost portfolia ve sledovaném období (od 1. července 2003 do 31. prosince 2003) byla - 0,50%. Struktura majetku fondu 31. prosinec červen 2003 mil. CZK % mil. CZK % Dluhopisy znějící na eura 438,4 60,48 454,5 58,93 české koruny 260,7 35,97 256,2 33,22 Majetek v cenných papírech 699,1 96,45 710,6 92,15 Devizové termínové obchody -4,0-0,55-0,8-0,10 Zůstatky na bankovních účtech 15,3 2,12 50,2 6,52 Úrokové pohledávky 14,3 1,98 11,1 1,43 Majetek fondu 724,8 100,00 771,1 100,00 5

7 Pololetní zpráva 2003 Seznam majetku fondu k 31. prosinci 2003 včetně změn majetku v cenných papírech od 1. července 2003 do 31.prosince 2003 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY DLUHOPISY znějící na eura Země emise FINSKO Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v CZK Podíl na majetku fondu ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % STORA ENSO 00/07 XS , , ,38 1,70 Součet ,38 1,70 Země emise FRANCIE FRANCE TELEC. 01/05 FR , , ,14 2,76 FRANKREICH FR , , ,38 0,87 LAFARGE 01/08 XS , , ,94 1,20 MOET-HENNESSY 08 FR , , ,60 1,45 SCHNEIDER ELEC.07 FR , , ,37 0,97 Součet ,43 7,25 Země emise VELKÁ BRITÁNIE GALLAHER GRP.02/05 XS , , ,30 2,28 OTE PLC 00/07 REGS XS , , ,39 2,40 Součet ,69 4,68 Země emise NIZOZEMÍ ACHMEA HYPOBK 01/06 XS , , ,91 2,23 E.ON INTL FIN.02/09 XS , , ,57 1,46 KPN 98/08 MTN 1-2 XS , , ,98 1,15 PARMALAT FIN 98/05 XS , , ,59 0,23 UNILEVER 02/07 XS , , ,30 1,38 Součet ,35 6,44 Země emise NORSKO NORSK HYDRO 99/10 XS , , ,91 1,98 Součet ,91 1,98 Země emise ŠVÉDSKO ELECTROLUX AB 01/08 XS , , ,84 1,18 Součet ,84 1,18 Země emise USA MERRILL LYNCH 02/05 XS , , ,09 2,69 Součet ,09 2,69 Součet EUR přepočítány kurzem 0, ,69 25,93 DLUHOPISY znějící na české koruny Země emise AUSTRÁLIE GEN.MOTORS XS , , ,00 1,38 Součet ,00 1,38 Země emise KAJMANSKÉ OSTROVY ASIF II 02/08 XS , , ,00 2,06 Součet ,00 2,06 Země emise NĚMECKO COMMERZBANK 99/06 XS , , ,50 1,87 DEPFA DT.PFBK 00/05 XS , , ,00 2,16 DT.A.AERZTEBK.01/07 XS , , ,00 3,27 RWE MTN 02/07 XS , , ,00 1,38 Součet ,50 8,68 6

8 Název cenného papíru Ident. číslo Úrok. sazba Země emise FRANCIE Nákupy/ přírůstky Prodeje/ úbytky Zůstatek Kurz Kurz. hodnota v CZK Podíl na majetku fondu ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) v % VEOLIA ENVIR.02/09 XS , , ,00 2,06 Součet ,00 2,06 Země emise VELKÁ BRITÁNIE FCE BANK PLC 01/06 XS , , ,00 1,32 Součet ,00 1,32 Země emise IRSKO DEPFA-BK 02/06 XS , , ,00 3,86 Součet ,00 3,86 Země emise NIZOZEMÍ DT.TELEK.INTL 02/05 XS , , ,00 2,10 Součet ,00 2,10 Země emise RAKOUSKO BA MTN 02/07 XS , , ,00 2,76 HYPO ALPE-A. 00/05 XS , , ,00 2,91 Součet ,00 5,67 Země emise ČESKÁ REPUBLIKA CZECH REP.01/11 CZ , , ,00 4,70 Součet ,00 4,70 Země emise USA BANK AMERICA 01/07 XS , , ,00 2,07 GEN.EL.CAP.CORP.05 XS , , ,00 2,07 Součet ,00 4,14 Součet CZK ,50 35,97 SOUČET ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÝCH CENNÝCH PAPÍRŮ ,19 61,90 CENNÉ PAPÍRY ZAHRNUTÉ DO ORGANIZOVANÝCH TRHŮ DLUHOPISY znějící na eura Země emise NĚMECKO BUNDANL.99/09 DE , , ,09 34,55 Součet EUR přepočítány kurzem 0, ,09 34,55 SOUČET CENNÝCH PAPÍRŮ ZAHRNUTÝCH DO ORGANIZOVANÝCH TRHŮ ,09 34,55 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY nerealizovaný výsledek v CZK otevřené pozice EUR ,03-0,55 SOUČET DEVIZOVÝCH TERMÍNOVÝCH OBCHODŮ ,03-0,55 STRUKTURA MAJETKU FONDU CENNÉ PAPÍRY ,28 96,45 DEVIZOVÉ TERMÍNOVÉ OBCHODY ,03-0,55 ZŮSTATKY NA BANKOVNÍCH ÚČTECH ,47 2,12 ÚROKOVÉ POHLEDÁVKY ,08 1,98 MAJETEK FONDU ,80 100,00 PODÍLY S VÝPLATOU VÝNOSŮ V OBĚHU ks PODÍLY S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ V OBĚHU ks HODNOTA PODÍLU S VÝPLATOU VÝNOSŮ CZK 100,38 HODNOTA PODÍLU S ÚPLNOU REINVESTICÍ VÝNOSŮ CZK 104,70 7

9 Pololetní zpráva 2003 Přírůstky a úbytky v cenných papírech, ke kterým došlo v průběhu účetního pololetí, pokud nejsou uvedeny v seznamu majetku fondu Název cenného papíru Identif. číslo znějící na Nákupy/ Prodeje/ přírůstky úbytky ks/nominále (nominále v 1.000, zaokrouhl.) ÚŘEDNĚ OBCHODOVANÉ CENNÉ PAPÍRY BG ENERGY C.02/07 XS CZK DAIMLERCHR(UK) XS CZK FRANCE TELEC.00/03 FR EUR GLAVERBEL CZECH 08 CZ CZK IBERDROLA INTL 99/09 XS EUR KON.PHILIPS. 01/08 XS EUR MICHELIN FIN 02/09 XS EUR MMO2 PLC 02/07 XS EUR OLIVETTE FIN.02/07 XS EUR REP. FSE 03/13 FR EUR SOGERIM 01/06 MTN XS EUR VOLKSW.FIN.01/04 MTN XS CZK CENNÉ PAPÍRY ZAHRNUTÉ DO ORGANIZOVANÝCH TRHŮ BUNDESOBL.99/04 DE EUR CONTINENTAL XS EUR Vídeň, leden 2004 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Mgr. Bednar Mgr. Gasser Dr. Gschiegl 8

10 Veřejné fondy ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Rodina CASH: Fondy, které investují do cenných papírů peněžního trhu a krátkodobých dluhopisů ESPA CASH EURO Dluhopisy v EUR s velmi krátkou dobou splatnosti ESPA CASH EURO-PLUS Dluhopisy v EUR s krátkou dobou splatnosti ESPA CASH EURO-MIDTERM Dluhopisy v EUR s středně dlouhou dobou splatnosti ESPA CASH DOLLAR Dluhopisy v USD s velmi krátkou dobou splatnosti Rodina BOND: Fondy, které investují do pevně úročených cenných papírů ESPA BOND EURO-RENT Státní dluhopisy v EUR ESPA BOND COMBIRENT Státní dluhopisy v EUR ESPA BOND EURO-MÜNDELRENT Dluhopisy požívající sirotčí jistoty v EUR ESPA BOND EURO-RESERVA Dluhopisy v EUR ESPA BOND EURO-PRO Dluhopisy v EUR ESPA BOND MORTAGE Americké hypoteční zástavní listy, ESPA BOND EURO-CORPORATE Podnikové obligace v EUR ESPA BOND EUROPE Panevropské dluhopisy ESPA BOND EUROPE-HIGH YIELD Podnikové dluhopisy nižší bonity v EUR ESPA BOND DANUBIA Státní dluhopisy kandidátských zemí pro vstup do EU ESPA BOND USA Americké státní dluhopisy v USD, zajištěné proti kursovému riziku ESPA BOND USA-CORPORATE Americké státní dluhopisy v USD, zajištěné v EUR proti kursovému riziku ESPA BOND DOLLAR Státní dluhopisy v USD ESPA BOND DOLLAR-CORPORATE Podnikové obligace v USD ESPA BOND YEN Dluhopisy v JPY ESPA BOND EMERGING-MARKETS Dluhopisy z nových trhů ESPA BOND INTERNATIONAL Mezinárodní dluhopisy Rodina STOCK: Fondy, které investují do akcií ESPA STOCK VIENNA Rakouské akcie ESPA STOCK EUROPE Evropské akcie ESPA STOCK AMERICA Akcie USA ESPA STOCK JAPAN Japonské akcie ESPA STOCK DANUBIA Východoevropské a středoevropské akcie ESPA STOCK ISTANBUL Turecké akcie ESPA STOCK GLOBAL Mezinárodní akcie ESPA STOCK EUROPE PROPERTY Akcie evropských nemovitostí ESPA STOCK BIOTEC Akcie biotechnologických podniků ESPA STOCK PHARMA Akcie farmaceutických podniků ESPA STOCK TECHNO Akcie z oblasti technologií ESPA STOCK INTERNET-INFRA Akcie podniků zaměřujících se na internet a infrastrukturu ESPA STOCK UMWELT Akcie z oblasti ekologických technologií ESPA STOCK FINANCE Akcie finančního sektoru ESPA STOCK ETHIK Akcie podniků respektujících etický standard ALPENFONDS Akcie alpské oblasti 9

11 Pololetní zpráva 2003 Rodina BEST OF FUNDS: Fondy, které investují do výběru nejlepších fondů ESPA BEST OF EUROPE Evropské akciové fondy ESPA BEST OF AMERICA Americké akciové fondy ESPA BEST OF JAPAN Japonské akciové fondy ESPA BEST OF EMERGING-MARKETS Akciové fondy nových trhů ESPA BEST OF WORLD Globální akciové fondy ESPA BEST OF HEALTHCARE Akciové fondy z oblasti farmacie, biotechnologie, ESPA BEST OF TECHNOLOGY Globální akciové fondy z oblasti technologií Fondy se smíšenou investiční strategií Označení BOND MED MIX INVEST TOP STOCK Podíl akcií v portfoliu 0% do 25% do 35% do 50% do 75% 100% Rodina PORTFOLIO: Fondy, jejichž investiční strategie je stanovena Erste Sparinvest ESPA PORTFOLIO BOND Dluhopisový smíšený fond ESPA PORTFOLIO MED Smíšený fond, až 25% akcií ESPA PORTFOLIO MIX Smíšený fond, až 35% akcií Rodina SELECT: Fondy fondů, jejichž investiční strategie je stanovena Erste Sparinvest ESPA SELECT CASH Fond fondů EPSA fondy peněžního trhu ESPA SELECT BOND Fond fondů EPSA dluhopisové fondy ESPA SELECT MED Smíšený fond fondů, až 25% akciových fondů ESPA SELECT INVEST Smíšený fond fondů, až 50% akciových fondů ESPA SELECT STOCK Globální akciový fond fondů, 100% akciových fondů ESPA SELECT STOCK-INDUSTRIES Globální oborový akciový fond fondů, Rodina PRO: Smíšené fondy, jejichž investiční strategie je stanovena Erste Sparinvest ESPA PRO MIX Smíšený fond, až 35% akciových fondů ESPA PRO INVEST Smíšený fond, až 50% akciových fondů ESPA PRO TOP Smíšený fond Rodina PIF: Penzijní investiční fondy ESPA PIF MIX ESPA PIF TOP Penzijní investiční fond Penzijní investiční fond 10

12 Fondy spořitelen Fondy spořitelny Salzburger Sparkasse: SALZBURGER SPARKASSE BOND RENT SALZBURGER SPARKASSE BOND GERMANY SALZBURGER SPARKASSE SELECT TREND SALZBURGER SPARKASSE SELECT INVEST SALZBURGER SPARKASSE TOP OF WORLD Dluhopisy v EUR, rakouští emitenti Dluhopisy v EUR, převážně němečtí emitenti Smíšený fond fondů, cca. 25% akciový fond Smíšený fond fondů, cca. 50% akciový fond Globální akciový fond fondů Fondy banky Steiermärkische Bank und Sparkassen AG: TOP I DER STABILE Smíšený fond fondů, přibl. 20% akciový fond TOP II DER FLEXIBLE Smíšený fond fondů, až 70% akciový fond TOP III DER AKTIVE Akciový fond fondů TOP IV DER PLANENDE Fond fondů TOP V DER OFFENSIVE Oborový fond fondů Fondy spořitelny Waldviertler Sparkasse: DELPHIN INVEST Fondy spořitelny Wiener Neustadter Sparkasse SELECT ANLEIHEN-DACHFONDS SELECT AKTIEN-DACHFONDS Globální akciový fond fondů Fond fondů Fond fondů 11