Život s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky
|
|
- Jana Vlčková
- před 5 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 13. ročník fóra LOG-IN Život s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky Lubomír Lízal, Ph.D. ČNB,
2 Funkce inflace pro měnovou politiku Proč chceme docílit % inflaci? Cca 1 p.b. z % inflačního cíle je odraz chyb v měření inflace, zbytek je pojistka proti riziku častého dosahování nulových sazeb. % inflace je tedy statistický odraz cenové stability. Proč nás zajímá cenová stabilita? Pokud roste ekonomika, což vidíme jako růst HDP, roste i inflace. Pokud je naopak ekonomika v poklesu (zpomaluje růst nebo dokonce klesá HDP), klesá i tlak na ceny a inflace klesá, nebo v extrému přechází v deflaci. Když je ekonomika v poklesu a inflace pod % cílem, uvolňujeme měnovou politiku a tím podporujeme investice, čímž bráníme zbytečnému propadu a vyhlazujeme cyklus. Inflace je pro nás důležitý ukazatel stavu ekonomiky a její pozice v hospodářském cyklu!
3 Měnové podmínky: Co ovlivňuje výnosnost investice? Investiční rozhodování: Kritériem výnosnosti projektu je jeho čistá současná hodnota. Ta bere v úvahu budoucí peněžní toky a diskontuje je úrokovou mírou příležitosti, tj. očekávanou výnosností projektů stejné rizikovosti. Očekávaná reálná úroková míra má následující složky: 1. Očekávaný nominální úrok. Očekávanou inflaci (se znaménkem mínus) 1. Jak ovlivnit (očekávaný) nominální úrok? Snížením (nominálních) úrokových sazeb Jednoduché, když jsou kladné a nenulové. Pokud jsou již na nule, lze vyhlásit úrokový závazek a slíbit, že sazby zůstanou na dané nízké úrovni po určitou dobu (tzv. forward guidance, např. americký Fed). 3
4 Jak doručit uvolnění měnových podmínek?. Jak ovlivnit očekávanou inflaci? Politika inflačního cílování V běžných dobách lze změnami nominálních sazeb ovlivnit očekávanou inflaci, problém nastává při dosažení nulové hranice sazeb. Alternativní nástroje: Pomocí nestandardních nástrojů jako je kvantitativní uvolňování Změnou struktury finančních aktiv v ekonomice lze ovlivnit dlouhodobé úrokové sazby a nepřímo i očekávanou inflaci v budoucnu (Fed, BoE, ECB). Přímým oslabením měny Kurzovou složku lze využít kdykoliv, proti vlastní měně může centrální banka intervenovat neomezeně. Lze vyhlásit kurzový závazek, tedy slib nepovolit posílení měny nad určitou úroveň po určitou dobu (ČNB). Kurzový závazek ČNB zvyšuje inflační očekávání, tím snižuje reálné úrokové sazby, uvolňuje reálné měnové podmínky, podporuje spotřebu dlouhodobého charakteru a zvyšuje investiční aktivitu. 4
5 Situace v roce 13: Jádrová inflace obchod. a neobchod. (meziročně; %) Korigovaná inflace bez pohonných hmot (PH) Neobchodovatelné-ostatní 15 Obchodovatelné-ostatní bez PH /94 1/97 1/ 1/3 1/6 1/9 1/1 Jádrová inflace byla záporná již od poloviny roku 9. Poprvé v moderní historii se zastavil růst cen neobchodovatelných statků (služeb), což je zejména pro konvergující ekonomiku neobvyklé. Částečně šlo o důsledek snižování cen v telekomunikacích, ale především o odraz slabé poptávky a pomalého růstu mezd. 5
6 Přijaté rozhodnutí z listopadu 13 Bankovní rada 7. listopadu 13 rozhodla začít používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek. BR rozhodla, že ČNB bude v případě potřeby intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu koruny tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 7 CZK/EUR. Kurzový závazek ČNB je jednostranný. Znamená to, že se ČNB zavázala bránit přílišnému posílení kurzu koruny pod úroveň 7 korun za euro. Na silnější straně hladiny 7 CZK/EUR brání ČNB svými intervencemi, tj. prodejem korun a nákupy cizích měn, koruně v dalším posilování. Na slabší straně hladiny 7 CZK/EUR nechává ČNB kurz koruny pohybovat dle vývoje nabídky a poptávky na devizovém trhu. 6
7 Úroková sazba a směnný kurz Vývoj T Repo sazby (v %) a kurz koruny k euru CZK/EUR T Repo (pravá osa) Uvolňování měnových podmínek je vždy spojeno s oslabením kurzu. Projev existence tzv. nedosažitelné trojice: nelze mít současně nezávislou měnovou politiku, stabilní kurz a volný pohyb kapitálu! 7
8 Vývoj kurzu koruny a devizové intervence Od léta 15 se kurz přimkl k hladině kurzového závazku. Došlo tak ke spuštění automatických intervencí, a to od července 15 do července 16 v celkovém objemu 13,4 mld. EUR. 8
9 Klíčové ukazatele tehdy a nyní Dostupné k meziročně v %. kvartál 15 Dostupné k Hrubý domácí produkt (s.o.) II/13-1,3 I/15 4, II/16,6 Index spotřebitelských cen 9/13 1, 4/15,5 9/16,5 Obecná míra nezaměstnanosti - věk let (s.o.) 9/13 7,1 4/15 6, 8/16 4, Průměrná mzda v podnikatelském sektoru (v Kč) (s.o.) II/ I/ II/ Průměrná nominální mzda II/13 1, I/15, II/16 3,9 Počet volných pracovních míst 9/ / / Hrubý provozní přebytek nefinančních podniků II/13 1,3 I/15 7,5 II/16 5, Nedostatečná poptávka jako bariéra růstu (v %) IV/13 5, 4/15 44, 7/16 38, Souhrnný indikátor důvěry (index) 1/13 88,9 4/15 95,1 9/16 97,1 Téměř všechny klíčové makroekonomické ukazatele se viditelně změnily v příznivém směru tedy v souladu s tím, co ČNB avizovala. Inflace je oproti podzimu 13 nižší, ale jádrová inflace se v roce 14 po pěti letech poklesu vrátila do kladných hodnot. 9
10 Inflace: jádrová, měnověpolitická, celková Inflace (meziroční změny v %) /1 1/13 1/14 1/15 1/16 Spotřebitelské ceny Měnověpolitická inflace Korigovaná inflace bez pohonných hmot V září růst celkové a měnověpolitické inflace, tedy inflace očištěné o primární dopady změn nepřímých daní, dosáhl hodnot,5 % a,3 %. Růst jádrové inflace však zůstává na 1 %. 1
11 Vývoj a struktura inflace Struktura inflace (meziroční změny v %, příspěvky v procentních bodech) Korigovaná inflace bez pohonných hmot (meziroční změny v %) / /16 4 Nepřímé daně v neregulovaných cenách Ceny pohonných hmot (PH) Ceny potravin (včetně alkoholických nápojů a tabáku) Regulované ceny Korigovaná inflace bez PH a potravin Meziroční růst spotřebitelských cen (v %) /1 1/13 1/14 1/15 1/16 Korigovaná inflace bez pohonných hmot (PH) Ceny neobchod. statků bez regulovaných cen Ceny obchod. statků bez potravin a PH Přetrvávající pokles cen pohonných hmot a potravin byl i v září převážen růstem ostatních tržních cen. Jádrová inflace se v roce 14 po mnoha letech vrátila do kladných hodnot, kladná tempa navíc vykazují obě její složky. Vliv oslabení kurzu tak působí v souladu s předpoklady. 11
12 Trh práce: Beveridgova křivka Beveridgova křivka (sezonně očištěné počty v tis., zdroj: MPSV) Od počátku roku 14 plynule roste počet volných pracovních míst a klesá počet nezaměstnaných. Jádrová inflace by se měla v reakci na tento vývoj začít také zvyšovat, obdobně jako v roce 7. 1
13 průměr roku 7 = 1 Reálný efektivní směnný kurz (7 = 1 %) Česká koruna Maďarský forint Švýcarský frank Polský zlotý Švýcarský kurzový závazek Zdroj: BIS 8 7 Začátek likviditní krize v USA Český kurzový 6 závazek Pád Lehman Brothers 5 1/99 1/ 1/1 1/ 1/3 1/4 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/1 1/13 1/14 1/15 1/16 Snaha SNB omezit silné posilování franku po krizi roku 8. Reálný efektivní směnný kurz koruny posílil během krizového období cca o 1 %, což je obdoba permanentního utažení měnové politiky. Vyvažováno nejprve snižováním úrokových sazeb, ale dosažena nula. Slovní intervence mají pouze omezený vliv po omezenou dobu. Měny srovnatelných zemí oslabily v tomto vyjádření ještě více a nyní jsou o 15 % slabší než v roce 7. 13
14 Saldo obchodní bilance a investice od roku 8 Saldo obchodní bilance a investice (mld. Kč) přeshraniční pojetí národní pojetí investice (pravá osa; převrácená stupnice) Cca 6-8 % objemu investic je importováno. Roční nominální objem investic mezi 8 a 13 poklesl o 17 mld. Kč. Čistý vývoz se tak čistě statisticky musel zlepšit o cca mld. Kč (= 17*,6-17*,85). Celkové saldo obchodní bilance v roce 13 bylo 17 mld. Kč. Zdánlivě příznivé výsledky zahraničního obchodu tlačily na další posílení koruny. Již v prvním pololetí 14 byl oproti prvnímu pololetí 13 přebytek obchodní bilance o 7 mld. Kč a investice o 3 mld. Kč větší vzorec odkladů investic narušen! 14
15 Index reálných měnových podmínek pro ČR Index reálných měnových podmínek pro Českou republiku (kladné hodnoty odpovídají uvolněným měnovým podmínkám a naopak, zdroj: ČNB, vlastní výpočty) I/4 I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 I/13 I/14 I/15 I/16 Pokles HDP Úroková složka Základní RMCI Kurzová složka CZK/EUR Index reálných měnových podmínek = tržní úroková sazba 3M PRIBOR upravená o inflační očekávání + kurzová složka Popisuje souhrnné nastavení měnové politiky. Měnové podmínky jsou od závěru roku 13 výrazně uvolněné, na míru jejich uvolnění má vliv vývoj inflačních očekávání
16 Nominální úrokové sazby v české ekonomice Úrokové sazby v české ekonomice (v %) /1 1/13 1/14 1/15 1/16 T limitní repo sazba 3M PRIBOR Celkové náklady úvěrů nefinančním podnikům Úroková sazba 3M PRIBOR (,3 %) se udržuje na historicky nejnižších hodnotách, čímž odráží nastavení základních sazeb ČNB na tzv. technicky nulové úrovni. Klientské úrokové sazby se v druhém čtvrtletí 16 u korunových úvěrů nefinančním podnikům pohybují v blízkosti %. 16
17 HDP příspěvky složek Hrubý domácí produkt (příspěvky v procentních bodech k meziroční změně v %, sezonně očištěné údaje) I/1 I/13 I/14 I/15 I/16 Výdaje neziskových institucí Změna stavu zásob Spotřeba vlády Tvorba hrubého fixního kapitálu Čistý vývoz Spotřeba domácností Hrubý domácí produkt K růstu HDP přispívá nejvýznamněji čistý vývoz a spotřeba domácností, růst fixních investic ve. čtvrtletí záporný. 17
18 Výběr mýta indikátor stavu ekonomiky Vybrané mýtné (mzr. v %) 4 3 Vybrané mýtné Počet mýtných transakcí Průmyslová produkce Produkce ve zpracovatelském průmyslu /1 1/13 1/14 1/1 5 1/16 Návrat ke kladným meziročním růstům od konce 13, zrychlení v roce 15 v souvislosti s hospodářskou konjunkturou u nás i v okolních zemích. Zpomalení růstu vybraného mýtného i počtu mýtných transakcí na počátku roku 16 a zvýšení rozkolísanosti těchto ukazatelů. 18
19 Výhledy v eurozóně: Tehdy (1/13) a nyní (1/16) (rozdíl v p.b.) Efektivní HDP eurozóny (mzr. růst v %) (rozdíl v p.b.) Efektivní CPI eurozóny (mzr. růst v %) Rozdíly Předpověď 1/16 Předpověď 1/ I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 II III IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 II III IV -1 (rozdíl v p.b.) Efektivní PPI eurozóny (mzr. růst v %) (rozdíl v p.b.) EURIBOR 3M (sazba v %) I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 II III IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 II III IV (rozdíl v %) Kurz USD/EUR (USD/EUR) (rozdíl v %) Cena ropy Brent (USD/barel) I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 II III IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 II III IV Stále dovážíme dezinflační tlaky z eurozóny + vliv ropy. 19
20 Výhledy inflace, sazeb a HDP v ČR: Tehdy (ZoI IV/13) a nyní (ZoI III/16) Prognóza celkové inflace Celková inflace se zvýší a na horizontu měnové politiky mírně přesáhne % cíl (meziročně v %) % 7% 5% 3% interval spolehlivosti ZoI IV/13 Inflační cíl Horizont měnové politiky Prognóza měnověpolitické inflace Měnověpolitická inflace se odpoutá od nulových hodnot a na horizontu měnové politiky se bude pohybovat mírně nad % cílem (meziročně v %) Inflační cíl Horizont měnové politiky III/14 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18-1 III/14 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Prognóza úrokových sazeb Prognóza předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni do poloviny roku 17, poté je s ní konzistentní jejich nárůst (3M PRIBOR v %) 3 Prognóza růstu HDP Růst HDP letos znatelně zvolní především vlivem propadu vládních investic financovaných z evropských fondů, v roce 17 opět zrychlí (meziroční změny v %, sezonně očištěno) % 7% 5% 3% interval spolehlivosti ZoI IV/ III/14 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 - III/14 IV I/15 II III IV I/16 II III IV I/17 II III IV I/18 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti
21 Měnověpolitické rozhodnutí z 9. září 16 Bankovní rada rozhodla nadále používat devizový kurz jako další nástroj uvolňování měnových podmínek. Potvrdila přitom závazek České národní banky intervenovat v případě potřeby na devizovém trhu na oslabení kurzu tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 7 korun za euro. Česká národní banka je v souladu s tím stále připravena automaticky provádět časově i objemově neomezené intervence. Asymetrický charakter tohoto kurzového závazku se nemění. Bankovní rada současně zopakovala, že případné posílení kurzu po opuštění kurzového závazku bude tlumeno mimo jiné zajištěním kurzového rizika ze strany vývozců během trvání závazku, stejně jako uzavíráním korunových pozic finančních investorů. Česká národní banka bude navíc připravena intervenovat za účelem zmírnění kurzových výkyvů. 1
22 Měnověpolitické rozhodnutí z 9. září 16 Bankovní rada na základě zvážení všech nově dostupných informací vyhodnotila rizika stávající prognózy na horizontu měnové politiky jako vyrovnaná. Inflace je přitom stále pod vlivem protiinflačních nákladových vlivů ze zahraničí. Od jejich primárních dopadů měnová politika odhlíží a soustředí se na jejich případné nepříznivé druhotné efekty. Podle prognózy inflace na horizontu měnové politiky mírně přesáhne dvouprocentní cíl a poté se k němu bude navracet shora. K udržitelnému plnění cíle, které je podmínkou pro návrat do standardního režimu měnové politiky, tak dle stávající prognózy dojde v polovině příštího roku. Bankovní rada proto konstatuje, že Česká národní banka neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí 17. Bankovní rada přitom nadále vidí jako pravděpodobné ukončení závazku v polovině roku 17.
23 Děkuji za pozornost Lubomír Lízal, Ph.D. člen bankovní rady ČNB 3
24 Celkové rezervy vybraných centrálních bank v mil. USD Ranking IT countries: Total Reserves [mil. USD] South Korea South Korea South Korea Brazil Brazil Mexico Brazil South Korea United Kingdom Brazil 5 46 Thailand Mexico Canada 8 16 Thailand Mexico Thailand Poland Norway Poland Indonesia Israel 65 United Kingdom Turkey Turkey Australia 1 1 Australia Indonesia Poland Sweden Poland Israel United Kingdom Chile Canada United Kingdom 55 7 Israel Czech Republic 1 86 Czech Republic 8 59 Canada Canada Colombia 8 8 Israel 7 94 Norway Philippines 7 57 New Zealand Sweden 158 Hungary Norway Chile Sweden 4 86 Czech Rep Hungary 15 9 Czech Republic Peru Colombia Romania Sweden South Africa Australia Czech Republic Philippines Philippines Australia Peru South Africa Colombia New Zealand Peru 3 13 South Africa Iceland 1 46 Chile 5 84 Hungary Colombia Chile New Zealand Romania Uruguay 8 9 Uruguay Guatemala New Zealand Iceland Guatemala 7 64 Albania 314 Iceland 4 1 Armenia 4 Albania 64 Armenia
25 Poměr rezerv k HDP Ranking IT countries: Reserves-to-GDP Czech Republic 19.8% Thailand 3.% Thailand 51.4% Thailand 4.5% Israel 19.4% South Korea 6.% Hungary 34.1% Uruguay 31.8% Chile 19.4% Czech Republic 3.8% South Korea 9.9% Czech Rep % Poland 15.8% Israel.% Iceland 9.7% Hungary 3.6% South Korea 15.% Peru 18.3% Israel 9.4% Peru 3.% Colombia 7.7% Norway 16.8% Uruguay 6.6% Israel 8.3% New Zealand 7.6% Chile 16.1% Peru 6.4% Czech Republic 6.3% Brazil 5.9% Hungary 15.4% Romania 4.3% Philippines 5.3% Sweden 5.5% Philippines 14.4% Armenia 3.% South Korea 5.% Australia 5.% Poland 14.% Philippines 3.% Iceland 4.% Canada 4.% Colombia 11.4% Czech Republic.% Romania 19.7% United Kingdom.1% Mexico 8.3% Albania 19.1% Albania 18.9% Brazil 7.8% Poland 17.7% Poland 17.6% Iceland 7.6% Chile 14.7% Chile 15.7% New Zealand 6.8% Brazil 14.% Brazil 15.4% Sweden 5.8% Guatemala 13.% Mexico 14.9% South Africa 5.7% New Zealand 1.9% Armenia 13.7% Australia 5.5% Norway 1.7% Turkey 13.4% Canada 3.4% South Africa 11.8% Norway 13.% United Kingdom 1.7% Turkey 11.5% South Africa 1.6% Mexico 11.1% Colombia 1.3% Indonesia 11.% Indonesia 1.% Colombia 1.6% Guatemala 1.% Sweden 1.% Sweden 1.1% Australia 4.% New Zealand 8.% Canada 4.% Canada 4.% United Kingdom.4% Australia 3.5% United Kingdom 3.% ČR v mezinárodním srovnání nijak významně nevyčnívá. Navíc: mít nedostatek rezerv je výrazně nákladnější, než mít jich mnoho. 5
Život s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky
Pracovní snídaně ČS Život s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky Lubomír Lízal, Ph.D. Praha, 4.. 7 Funkce inflace pro měnovou politiku Proč chceme docílit % inflaci? Cca p.b. z % inflačního cíle je
VíceŽivot s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky
Pracovní snídaně ČS Život s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky Lubomír Lízal, Ph.D. Praha,.. 6 Funkce inflace pro měnovou politiku Proč chceme docílit % inflaci? Cca p.b. z % inflačního cíle je
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady 6. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 9. září 16 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady 8. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji. prosince 16 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady 2. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 31. března 216 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceKurzový závazek a jeho vliv na ekonomiku
Valná hromada Czech Forex Club Kurzový závazek a jeho vliv na ekonomiku Lubomír Lízal, Ph.D. Čapí hnízdo, Olbramovice, 1. 1. 15 Cui bono? Proč se začal používat kurz jako nástroj MP? Např. ČMKOS: Je velkou
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 5. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. srpna 016 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceKurzový závazek a život po jeho ukončení
Co dál s měnovou politikou? Kurzový závazek a život po jeho ukončení Lubomír Lízal, Ph.D. Praha, 1. 1. 16 Funkce inflace pro měnovou politiku Proč chceme docílit % inflaci? Cca 1 p.b. z % inflačního cíle
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 3. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 5. května 016 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceZájmy České republiky a její budoucí pozice v EU Ekonomický pohled na přijetí společné měny
Budoucí pozice ČR v Evropské unii a EURO Zájmy České republiky a její budoucí pozice v EU Ekonomický pohled na přijetí společné měny Lubomír Lízal, Ph.D. Praha, 29. 11. 2016 Ekonomická konvergence Konvergence
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 1. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 2. února 2017 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 3. března 17 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceAktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky
Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce
VíceČeská ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok
VíceEkonomická prezentace
Ekonomická prezentace Česká ekonomika rok po oslabení kurzu Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Emisní den zlaté mince Železobetonový most v Karviné-Darkově 14. října 2014 Plán prezentace Proč
VíceMěnová politika ČNB v roce 2017
Snídaně s Treasury Erste Corporate Banking Měnová politika ČNB v roce 2017 Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB Praha, 10.1.2017 Klíčové otázky pro měnovou politiku i podnikatele Kdy se česká inflace udržitelně
VíceMakroekonomický vývoj a trh práce
Makroekonomický vývoj a trh práce Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Setkání bankovní rady ČNB s představiteli Českomoravské konfederace odborových svazů
VíceOkna centrální banky dokořán
Měnová politika a ekonomický výhled Okna centrální banky dokořán Tomáš Holub člen bankovní rady Ekonomické fórum Komerční banky Praha, 6. prosince 2018 Dvacet let cílování inflace v ČR a transparence měnové
VíceČeská ekonomika: Kurz jako nástroj měnové politiky
Česká ekonomika: Kurz jako nástroj měnové politiky Lubomír Lízal Golem Klub 7. 1. 214 Plán prezentace Česká ekonomika v roce 213 Vývoj vnějšího prostředí a jeho výhled Prognóza ČNB několik scénářů a kurz
VícePohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled
Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 214 Hlavní role centrální banky V rámci
VíceTvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku
Měnová politika a zahraniční nejistoty Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku Tomáš Holub člen bankovní rady Konference ČSOB/Patria Praha, 26. února 2019 AKTUÁLNÍ PROGNÓZA ČNB 2 Prognóza inflace
VíceDva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit
Dva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit Prof. Ing. Kamil Janáček, CSc. člen bankovní rady ČNB Kolokvium Praha, Kongresové centrum ČNB 10. listopadu 2015 1 Obsah prezentace
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015
VíceSoučasná měnová politika ČNB
Konference Next Steps in Asset Management Současná měnová politika ČNB Lubomír Lízal, Ph.D. Praha, 9.4.15 Plán prezentace 1. Proč se ČNB rozhodla v listopadu 13 použít kurz jako nástroj měnové politiky
VíceZpráva o hospodářském a měnové vývoji
Zpráva o hospodářském a měnové vývoji Prezentace pro Rozpočtový výbor PS Vladimír r Tomší šík Člen bankovní rady ČNB Praha, 7. listopadu 2007 Plán n prezentace Vnější prostředí a měnový kurz Veřejné rozpočty
VíceStav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku
Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka Klub Stratég 7. ledna 1 Obsah prezentace Analýza současného stavu ekonomiky
VíceMěnová politika v roce 2018
Měnová politika v roce 18 Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB 7.. 18, Praha Obsah Česká ekonomika v roce 18 optikou ČNB Co lze čekat od měnové politiky Česká ekonomika robustně roste Růst HDP a jeho struktura
VíceEkonomický vývoj a měnová politika po ukončení kurzového závazku ČNB
Ekonomický vývoj a měnová politika po ukončení kurzového závazku ČNB Tomáš Holub ředitel sekce měnové seminář ICC Eliminace měnových rizik v mezinárodních kontraktech Praha, 29. května 217 Obsah prezentace
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016
VíceSHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / II
SHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / II 2019 2 SHRNUTÍ I. SHRNUTÍ GRAF I.1 PROGNÓZA CELKOVÉ INFLACE Inflace se letos bude nacházet v horní polovině tolerančního pásma, na horizontu měnové politiky se sníží k 2%
VíceHodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj v podnikovém sektoru
Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj v podnikovém sektoru Tomáš Holub ředitel sekce měnové Setkání s představiteli zaměstnavatelské a podnikatelské sféry 3. listopadu 215 Plán prezentace
VíceEkonomická prezentace ČNB
Ekonomická prezentace ČNB Petr Král ředitel Odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Emisní den zlaté mince Dřevěný most v Lenoře. května 13, Radniční sál, Prachatice Makroekonomický
VíceAktuální ekonomický vývoj v České republice a v Evropské unii očima ČNB. Miroslav Singer
Aktuální ekonomický vývoj v České republice a v Evropské unii očima ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Slezská universita, Ostravice 16. září 2014 Obsah Nedávný vývoj v EU a ukrajinsko-ruský
VíceZpráva o inflaci IV/2018
Ekonomika a měnová politika na prahu r. 2019 Zpráva o inflaci IV/2018 Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář FRSA Advisory s.r.o. na půdě ČBA, Praha 9. listopadu 2018 Obsah prezentace Ohlédnutí za
VíceSHRNUTÍ ZPRÁVY O INFLACI IV/2014
SHRNUTÍ ZPRÁVY O INFLACI IV/ SHRNUTÍ ZPRÁVY O INFLACI IV/ Česká ekonomika ve druhém čtvrtletí nadále zřetelně rostla. Celková i měnověpolitická inflace se ve třetím čtvrtletí odpoutaly od blízkosti nulových
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 1. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 3. února 11 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a poměr hlasování Po projednání situační zprávy bankovní rada ČNB
VíceČeská ekonomika na ivení. Miroslav Singer
Česká ekonomika na začátku oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Holiday Inn, Brno, 23. října 213 M. Singer Česká
VíceSHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / IV
SHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / IV 2017 2 SHRNUTÍ I. SHRNUTÍ GRAF I.1 PROGNÓZA CELKOVÉ INFLACE Celková inflace setrvá po většinu roku 2018 nad 2% cílem, na horizontu měnové politiky se bude pohybovat v jeho
VícePohled ČNB na aktuální ekonomický vývoj a jeho výhled
Pohled ČNB na aktuální ekonomický vývoj a jeho výhled TOMÁŠ HOLUB ředitel sekce měnové a statistiky ČNB Praha,. srpna 14 Diskusní setkání Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí AKTUÁLNÍ MAKROEKONOMICKÉ TRENDY
VícePavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212
VíceSoučasná makroekonomická situace a nová prognóza ČNB. Luboš Komárek Shromáždění členů Oblastní hospodářské komory Prachatice,
Současná makroekonomická situace a nová prognóza ČNB Luboš Komárek Shromáždění členů Oblastní hospodářské komory Prachatice, 21. 5. 2019 Předpoklady o zahraničním vývoji Růst efektivního HDP eurozóny v
VíceAktuální měnová politika a ekonomický vývoj
Aktuální měnová politika a ekonomický vývoj Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář ČSOB 14. dubna 15 Obsah prezentace Ohlédnutí za vývojem od konce roku 13 Aktuální ekonomická situace Stávající makroekonomická
VíceHodnocení makroekonomického vývoje, jeho aktuální prognóza a další otázky měnové politiky v České republice
Hodnocení makroekonomického vývoje, jeho aktuální prognóza a další otázky měnové politiky v České republice Petr Král ředitel sekce měnové Setkání bankovní rady s Výborem pro hospodářství, zemědělství
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceEkonomický výhled a měnová politika ČNB
Ekonomický výhled a měnová politika ČNB Petr Král náměstek ředitele sekce měnové Setkání BR se zástupci podnikatelských a zaměstnavatelských svazů Praha 6. listopadu 18 Ukončení kurzového závazku a návrat
VíceEkonomická situace a výhled optikou ČNB
KONEC ZLATÝCH ČASŮ ČESKÉHO EXPORTU? Ekonomická situace a výhled optikou ČNB Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB XIX. Exportní fórum, 9.-1.11.17 Mladé Buky In strategy it is important to see distant things
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci
VíceEkonomický vývoj a měnová politika ČNB
Ekonomický vývoj a měnová politika ČNB Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář ČSOB Praha 16. února 216 Obsah prezentace Aktuální ekonomická situace Makroekonomická prognóza ČNB Měnová politika a
VíceMakroekonomický vývoj a situace na trhu práce
Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance
VíceMěnová politika ČNB na cestě k normálu
Měnové kurzy a úrokové sazby 18 Měnová politika ČNB na cestě k normálu Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář FRSA Advisory s.r.o. na půdě ČBA, Praha 1.11.17 Ukončení kurzového závazku a období po
VíceMakroekonomický vývoj a podnikový sektor
Makroekonomický vývoj a podnikový sektor Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Setkání s představiteli zaměstnavatelské a podnikatelské sféry Praha, 5. listopadu 1 Plán prezentace Vývoj vnějšího
VíceStav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku
Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace
VíceSituace v sektoru domácností v současné fázi hospodářského cyklu
Situace v sektoru domácností v současné fázi hospodářského cyklu Petr Král ředitel sekce měnové RetailCon Národní dům Vinohrady Praha 1. května 19 Spotřeba domácností a disponibilní důchod Disponibilní
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 1. situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 7.února 2008 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a poměr r hlasování Po projednání situační zprávy rozhodla bankovní
VíceMakroekonomická predikce (listopad 2018)
Ministerstvo financí České republiky, Letenská 15, 118 10 Praha 1, +420 257 041 111 Ministerstvo financí Makroekonomická predikce (listopad 2018) David PRUŠVIC Ministerstvo financí České republiky Praha,
VíceKurzový závazek ČNB, záporné úrokové sazby a měnová politika v Evropě a v ČR
Kurzový závazek ČNB, záporné úrokové sazby a měnová politika v Evropě a v ČR Vladimír Tomšík viceguvernér Kolokvium ČNB Praha, 11. dubna 16 Obsah prezentace Kurzový závazek ČNB a dosavadní vývoj české
VíceHodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj na trhu práce
Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj na trhu práce Petr Král náměstek ředitele sekce měnové Setkání bankovní rady ČNB s ČMKOS 7. prosince 15 Plán prezentace Aktuální ekonomický vývoj
VícePohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled
Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 2014 Hlavní role centrální banky V rámci
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před
VícePrůzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR
Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní
VíceAktuální vývoj české ekonomiky a budoucí opuštění kurzového závazku. Jiří Rusnok
Aktuální vývoj české ekonomiky a budoucí opuštění kurzového závazku Jiří Rusnok guvernér, Česká národní banka Euro Business Breakfast Praha, 23. listopadu 2016 Osnova Aktuální vývoj české ekonomiky Prognóza
VíceMěnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky
Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Jaká je pozice České republiky v rámci Evropy a kde si stojí Evropa v globálním kontextu? Citibank Praha, 16. června
VíceČeská ekonomika a trh práce rok po oslabení koruny
Hodnocení makroekonomické situace a její výhled Česká ekonomika a trh práce rok po oslabení koruny Tomáš Holub ředitel sekce měnové a statistiky Setkání s představiteli odborových svazů 4. prosince 214
VíceSituace na trhu práce prognóza makroekonomického vývoje v ČR a kurzový závazek ČNB
Situace na trhu práce prognóza makroekonomického vývoje v ČR a kurzový závazek ČNB Tomáš Holub ředitel sekce měnové Setkání bankovní rady ČNB se zástupci OS ČMKOS 5. prosince 216 Obsah prezentace Aktuální
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady 6. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. září 15 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceTrendy a očekávaný vývoj české ekonomiky
Trendy a očekávaný vývoj české ekonomiky Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB Konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě..8 Brno Ekonomický růst Hrubý domácí produkt (meziroční
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD 01 Samostatný odbor finanční stability 01 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 01 SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny
VíceStatistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014
Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,
VíceČeská ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj
Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB 11. prosince 212 Pardubice Plán prezentace Česká ekonomika v roce 212 a měnová politika ČNB Vývoj vnějšího
VíceUkončení kurzového závazku a návrat měnové politiky k normálu
Kliknutím lze upravit styl Ukončení kurzového závazku a návrat měnové politiky k normálu Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB Kolokvium Praha, 1. října 17 Kliknutím lze upravit styl Obsah prezentace Aktuální
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 5. června 15 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceKurzový závazek ČNB, záporné úrokové sazby a aktuální mix měnové a fiskální politiky v ČR
Kurzový závazek ČNB, záporné úrokové sazby a aktuální mix měnové a fiskální politiky v ČR Vladimír Tomšík Česká národní banka Mezinárodní konference NEWTON College a Evropského fiskálního dialogu: Fiskální
VíceMakroekonomický vývoj a situace na trhu práce
Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub (Tomas.Holub@cnb.cz) Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 16.10.2007 Plán n prezentace Vnější
VícePrůzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR
Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní
VíceMakroekonomický vývoj a prognóza ČNB
Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj
VícePrůzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR
Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Cílem průzkumu makroekonomických prognóz (tzv. Kolokvia), který provádí MF ČR, je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit
VíceKURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014
KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická
VíceŠetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika
šetření prognóz makroekonomického vývoje v ČR, HDP zemí EA9, cena ropy Brent, M PRIBOR, výnos do splatnosti R státních dluhopisů, měnový kurz CZK/EUR, měnový kurz USD/EUR, hrubý domácí produkt, příspěvek
VíceEkonomický vývoj a ukončení kurzového závazku ČNB
Ekonomický vývoj a ukončení kurzového závazku ČNB Tomáš Holub ředitel sekce měnové Ekonomický seminář KB Praha, 12. dubna 217 Obsah prezentace Opuštění kurzového závazku ČNB Aktuální ekonomický vývoj Makroekonomická
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu
VíceEkonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
VíceJaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté?
Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté? Vladimír Tomšík Viceguvernér ČNB Exportní konference Hospodářská komora ČR, Praha 4. června 214 Plán prezentace Zahraniční vývoj Vývoj kurzu koruny Vývoj
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Podnikatelská rada Ministerstva průmyslu a obchodu 17. října 2014 Obsah Cenová stabilita, inflační cíl ČNB, škodlivost
VíceMěnová politika. Národní hospodářství Přednáška
Měnová politika Národní hospodářství Přednáška 1.12.2016 Kdo měnovou politiku provádí Česká národní banka (ČNB) ústava čl. 98 péče o cenovou stabilitu zák. č. 6/1993 Sb., o ČNB, 2 Hlavním cílem České národní
VícePříběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř)
Nová prognóza ČNB (Zpráva o inflaci IV/3) Příběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř) Tomáš Holub Praha, 5. listopadu 3 Plán prezentace Trajektorie úrokových sazeb a jejich chybějící snižování Potenciální
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceČeská ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka EY Executive Party 26. května 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před listopadem
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření
VíceMakroekonomický vývoj a podnikový sektor
Makroekonomický vývoj a podnikový sektor Setkání s představiteli zaměstnavatelské a podnikatelské sféry Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.12.27 Plán n prezentace Vývoj světové
VíceMěnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006
Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář dubnové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává dubnová makroekonomická prognóza. Podle ní se
VíceExport, motivace tuzemské ekonomiky
163. Žofínské fórum Export, motivace tuzemské ekonomiky Lubomír Lízal, PhD. Palác Žofín, 14. dubna 2014 Význam zahraničního obchodu pro českou ekonomiku Nominální objemy celkového HDP a vývozu a dovozu
VíceKonkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled
Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Strojírenství Ostrava Ostrava, 22. dubna 215 Konkurenceschopnost - definice Konkurenceschopnost
VícePARLAMENT ČESKÉ REPUBLIKY POSLANECKÁ SNĚMOVNA. VII. volební období 1039/0
PARLAMENT ČESKÉ REPUBLIKY POSLANECKÁ SNĚMOVNA VII. volební období 19/ Zpráva České národní banky o inflaci - leden 17 (Zpráva o měnovém vývoji za. pololetí 16) Předkladatel: ČNB Doručeno poslancům:. února
VíceZPRÁVA O INFLACI / IV
ZPRÁVA O INFLACI / IV 6 ZPRÁVA O INFLACI / IV PŘEDMLUVA Počínaje rokem 998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s veřejností.
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního
VíceEkonomický výhled a měnová politika ČNB
Ekonomický výhled a měnová politika ČNB (včetně pohledu ČNB na dlouhodobou konvergenci ČR) Petr Král ředitel sekce měnové Setkání BR s představiteli ČMKOS Praha 1. prosince 18 Ukončení kurzového závazku
Více2011: oslabení nebo zrychlení růstu?
211: oslabení nebo zrychlení růstu? Eva Zamrazilová Členka bankovní rady a vrchní ředitelka ČNB Očekávaný vývoj realitního trhu a developerských projektů v ČR a střední Evropě Brno, 1. prosince 21 Odraz
VíceZPRÁVA O INFLACI / III
ZPRÁVA O INFLACI / III ZPRÁVA O INFLACI / III PŘEDMLUVA Počínaje rokem 998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s veřejností.
VíceZPRÁVA O INFLACI / IV
ZPRÁVA O INFLACI / IV ZPRÁVA O INFLACI / IV PŘEDMLUVA Počínaje rokem 998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s veřejností.
Více