Pojem času ve fiačím rozhodováí podiku 1.1. Výzam faktoru času a základí metody jeho vyjádřeí Fiačí rozhodováí podiku je ovlivěo časem. Peěží prostředky získaé des mají větší hodotu ež tytéž peíze získaé v budoucosti. Proč? Současé peěží prostředky může podik fiačě ivestovat a okamžitě tak dostávat za to zaplaceo ve formě úrokových výosů. Při jakém rozhodováí používáme faktor času? 1) Při rozhodováí o ivesticích se posuzuje efektivost jedotlivých ivestičích variat s růzou dobou životosti. Čím delší doba výstavby, tím déle jsou peěží prostředky umrtvey, epřiášejí žádé efekty, ai v podobě ejižších depozitích úroky. Také výosy během doby životosti je třeba posuzovat z hlediska času: očekávaé výosy v budoucosti jsou méě hodoté ež výosy získaé okamžitě. 2) Při kalkulaci výhodosti jedotlivých forem fiacováí fixího majetku při hledáí optimálí kapitálové struktury apř. pomocí vlastího kapitálu, úvaru obligací či pomocí leasigu se srovávají áklady, které souvisí s použitím růzých druhů kapitálu po dobu životosti apř. úrokové áklady z úvaru, ájemé při leasigové formě fiacováí. Tyto áklady jsou vyakládáy v jedotlivých letech životosti, je ezbyté jejich úroveň aktualizovat, tj. převést a současou hodotu. 3) Při staoveí trží cey majetku podiku, ebo jeho jedotlivých složek kokrétí trží cea je ovlivěa poptávkou a abídkou a trhu. Jeda z metod aktualizovaé hodoty majetku se opírá o kapitalizaci výosů během určité doby jejíž trváí ovlivňuje trží ceu. 1
Jaké záme metody pro vyjádřeí faktoru času? Jsou to metody složeého úrokováí. 1) Budoucí hodota jedorázového vkladu úročitel 2) Současá hodota peěz odúročitel 3) Budoucí hodota pravidelých plateb (auity) střadatel 4) Budoucí platba pro dosažeí budoucí hodoty fodovatel 5) Kapitálová obova (pravidelé spláceí kapitálu) - umořovatel 6) Současá hodota budoucích plateb (auity) - zásobovatel 1) Budoucí hodota jedorázového vkladu - Úročitel Při složeém úrokováí (kdy se úrok počítá eje z vkladů, ale i z dosud připsaých úroků se staoví pomocí úročitele: Hk = Hp (1+i ) Hk hodota koečá (budoucí hodota) Hp - hodota počátečí (jistia) i - úroková míra - počet let Hodoty úročitele (1 + i) ajdete v tabulkách složeého úrokováí pro růzou výši úrokové míry a růzý počet let.budoucí hodota peěz se používá ke všem propočtům, kde se zachycuje růst o stejé proceto (apř. budoucí hodota vkladů podiku a účtu v bace, hodota ivestičích vkladů s ohledem a faktor času apod.) Příklad: Akciová společost Metrostav ve svém fiačím pláu a 5 let předpokládá, že se pokusí zajistit pravidelý růst dividedy o 7% ročě. Stávající divideda, vypláceá akcioářům čií Kč 250,-. Jaká bude výše dividedy v 5. roce? Hk = 250 (1+0,07)5 = 250 x 1,403 = 351 Kč Divideda v 5. roce se 7% ročím růstem bude mít hodotu 351,- Kč. 2
2) Současá hodota peěz (diskotovaá hodota) odúročitel Hp = Hk 1 ( 1 + i ) Odúročitel eboli diskot se používá tam, kde je třeba budoucí příjem ebo výos převést a současou hodotu ( apř. při staoveí současé hodoty budoucích příjmů z ivestic, při určeí cey majetku z očekávaých příjmů apod. 3) Budoucí hodota pravidelých plateb - Střadatel Hk = A (1 + i ) - 1 i Hk - celková výše úspor A - částka pravidelých úspor (auita) Pomocí střadatele se určuje celková koečá hodota pravidelých vkladů (úspor) včetě úroků a určité období. Předpokládá se, že se pravidelé částky pravidelě ukládají kocem každého roku. Určí ám kolik aspoříme, budeme-li pravidelě spořit určitou částku peěz. Používá se pro: staoveí výše rezervích fodů, určeí koečé hodoty pravidelých úspor, výpočet hodoty pravidelě vkládaých peěžích prostředků do ivestic apod. 3
4) Fodovatel Pravidelá platba pro dosažeí budoucí hodoty A = Hk i (1 + i ) - 1 Pomocí fodovatele určíme současou hodotu pravidelých vkladů kocem každého období, zajišťující požadovaou koečou hodotu. Nebo-li kolik musíme pravidelě spořit, abychom aspořili požadovaou částku peěz. 5) Umořovatel Kapitálová obova Nebo-li auití spláceí úvěru a placeí úrokových plateb. K = U i (1+i ) (1+i ) - 1 K ročí splátka úvěru a úroků U - poskytutý úvěr Pomocí umořovatele se umořuje výše pravidelých splátek (úmor) a úrokových plateb z dosud ezaplaceého úvěru. Dá se také využít pro výpočet ročích odpisů a úroku při propočtu efektivosti ivestic pomocí metody ročích ákladů. Můžeme také využít pro výpočet splátek u hypotéčího úvěru. 4
6) Zásobitel Současá hodota pravidelých budoucích plateb ebo výosů U = K (1 + i ) - 1 i (1 + i ) U částka, která zajišťuje budoucí výos K pravidelý výos Zásobitel se používá pro: výpočty současé hodoty pravidelých výosů během určité doby, výpočet diskotovaých provozích ákladů ivestičí variaty, jestli-že jsou ročí áklady stejé, pro výpočet vitřího výosového proceta při pravidelých peěžích příjmech z ivestice apod. 5
6