Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum"

Transkript

1 , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 24. srpna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA makroekonomika, FX Anne-Francoise Blüher úrokové sazby, dluhopisy Jiří Škop makroekonomika, FX Miroslav Frayer makroekonomika (Slovensko) Česká republika & Slovensko 24. srpna :59:02 týdenní změna měsíční změna výnos od výnos od CZK/USD % -1.99% CZK/EUR % 0.68% SKK/USD % -4.71% SKK/EUR % -2.05% Domácí dluhopisový trh Zahraniční dluhopisové trhy YTM (%) týdenní změna YTM ask (%) týdenní změna REPO rate 2W SKK REPO 2W Pribor 3M SKK Bribor 3M FRA 9* SKK Bribor 1Y CZK IRS 2yr SKK GB 2Y CZK IRS 10yr SKK GB 5Y IRS 2/10yr spread SKK GB 15Y CZK GB2Y EUR Libor 3M CZK GB5Y 15.0 EUR GB 2Y 3.4 CZK GB10Y EUR GB10Y Zdroj: Bloomberg, Reuters, KB Česká republika: Poslanecká sněmovna schválila ve třetím čtení balíček zákonů, které mají stabilizovat zadlužování českého státu. Bankovní rada se ve čtvrtek sejde k projednání měnové politiky. Trh se zvýšením úrokových sazeb nepočítá, my stále vidíme šanci na zvýšení sazeb. Člen bankovní rady ČNB M.Hampl uvedl pro týdeník Ekonom, že česká ekonomika se přesunula do fáze postupného růstu úrokových sazeb. Podle guvernéra Tůmy je nepravděpodobné, že by ČNB zvedla koncem srpna úrokovou sazbu o 50bb. Tůma pro agenturu MNSI dále uvedl, že nevidí potřebu reagovat měnovou politikou na turbulence globálního trhu. M.Hampl uvedl, že bankovní rada ČNB doporučuje vládě, aby zatím posečkala se stanovením data vstupu Česka do eurozóny. Vláda by se měla otázkou přípravy na euro zabývat dle Reuters na podzim. Slovensko: Agentura pro řízení dluhu a likvidity odmítla všechny nabídky v aukci 12letého státního dluhopisu. Koruna oslabila ke svému 8týdennímu minimu vůči euru na 33,90. V závěru týdne část ztrát vymazala. Klíčové makroekonomické indikátory nadcházejícího týdne Slovenský běžný účet Ceny průmyslových výrobců na Slovensku PPI m/m PPI y/y Běžný účet za posledních 12M v mld SKK Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Zdroj: EcoWin, KB Očekávané trendy na finančních trzích CZK/EUR CZK/USD PRIBOR3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc SKK/EUR SKK/USD BRIBOR3M SKK IRS 2Y SKK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

2 Česká republika Problémy na globálních trzích koruně pomohly Jan Vejmělek & Jiří Škop Po dosažení 27,46 CZK/EUR v závěru minulého týdne koruna během tohoto týdne zisky částečně smazávala. Díky statutu nízkoúročené měny se kurz koruny pohybuje opačně než je tomu v případě HUF, PLN a SKK. Česká ekonomika by měla zůstat i nadále relativně imunní vůči problémům na světových trzích. Šířící se krize na globálních kreditních trzích měla v minulých týdnech dopad i na české finanční trhy akciový index ztrácel, výnosy klesaly. Vzhledem ke svému statutu nízkoúročené měny však z této situace česká měna profitovala a poměrně výrazně posilovala. V závěru minulého týdne tak bylo dosaženo kurzu 27,46 CZK/EUR, což představuje nejsilnější korunovou úroveň od prosince Snížení diskontní sazby Fedu v samotném závěru minulého týdne a další akce centrálních bank na zmírnění krize (především v podobě dodávání likvidity na trh) situaci otočilo akcie se zvedly, investoři začali opětovně zvyšovat důvěru v carry strategie a česká koruna začala opětovně oslabovat. Během týdne se kurz dokonce dostal nad 27,70 CZK/EUR. Česká měna byla kvůli svým nízkým úrokovým sazbám využívána prakticky po celé první pololetí jako měna financující investice do výše úročených měn či jiných rizikovějších aktiv; v rámci středoevropského regionu se koruna prodávala především vůči maďarskému forintu a polskému zlotému. Šířící se krize a turbulence na globálních trzích však investory tlačily k uzavírání těchto rizikových pozic, což vedlo ke zmíněnému propadu výše úročených měn a posílení nízkoúročených měn v minulých týdnech. Od počátku srpna koruna proti euru získala 1,1%, zatím maďarský forint ztratil za stejné období 2,4%, polský zlotý 1,2% a slovenská koruna 1,1%. I kdyby globální kreditní krize pokračovala či se dokonce prohlubovala, dopad do českých finančních trhů by měl být limitovaný. Akcie by zřejmě poklesly, tržní kapitalizace je však příliš malá na to, aby měla nějaké makroekonomické konsekvence. Koruna by dále posilovala s tím, jak stále ještě nebyly rozvázány všechny carry investiční pozice. Reálná ekonomika by turbulencemi na globálních trzích díky silným domácím fundamentům ovlivněna být neměla. Ani viceguvernér ČNB L.Niedermayer se neobává negativního vlivu turbulencí na světových finančních trzích na domácí ekonomiku, problémy amerických hypoték se české ekonomiky vůbec netýkají. Guvernér Tůma pak dodal, že ekonomické fundamenty jsou silné a ani on nevidí potřebu reagovat měnovou politikou na turbulence globálního trhu. CZK-EUR GB výnosové křivky (ACT/360 basis) CZK-EUR IRS spreads (ACT/360 basis) YTM 5.00 % 5.00 spread CZK GB's - curve EUR GB's - curve Years Česká koruna vs. euro TTM GBs vs. IRS křivky Spread EUR mid CZK mid YTM CZGB points CZGB IRS Years Zdroj: Reuters, KB Hlasování bankovní rady ČNB bude velmi těsné; dáváme šanci zvýšení sazeb. ČNB bude zasedat ve čtvrtek 30. srpna. Během tohoto měsíce jsme byli svědky spíše protiinflačních faktorů ve srovnání s poslední prognózou ČNB (spotřebitelská inflace za červenec skončila 0,2pb pod prognózou ČNB zejména díky propadu korigované inflace a česká koruna výrazně posílila pod 28,0 CZK/EUR). Na druhou stranu je průměrný kurz během 3Q prozatím jen nepatrně pod prognózou ČNB a korigovaná inflace propadla pouze dočasně díky novému Srpen 2007 strana 2

3 spotřebitelskému koši (nižší sezónnost u dovolených, což může mít opačný efekt v pozdějších měsících letošního roku). Samozřejmě šance na zvýšení sazeb o 25bb se výrazně snížila, nicméně stále vidíme šance vyrovnané (50% pro zvýšení a 50% pro ponechání). V případě zvýšení sazeb by pak trh byl překvapen, když kalkuluje pouze s 30% pravděpodobností zvýšení sazeb na srpnovém zasedání. Pokud se podíváme na jednotlivé členy bankovní rady, tak u Niedermayera, Tůmy a Hampla jsou šance pro zvednutí ruky pro zvýšení sazeb vyšší. Dále stále existuje šance, že by alespoň jeden ze zbylých členů ruku pro zvýšení také zvedl (Tomšík nebo Singer). Shrnuto a podtrženo, šance, že se najde většina v bankovní radě, stále existuje. Vládní balíček stabilizující veřejné finance prošel poslaneckou sněmovnou. Poslanecká sněmovna schválila balíček fiskálních opatření (s platností od ledna 2008), který povede k určitým daňovým změnám a rozpočtovým škrtům v oblasti sociálních transferů s cílem zastavit zadlužování změně v poměru k HDP a splnit Maastrichtská kritéria pro přijetí eura. Podíl schodku věřených rozpočtů na HDP letos přesáhne 4% (kritérium pro přijetí eura je 3%), a to navzdory silnému hospodářskému růstu a klesající nezaměstnanosti. Schválený reformní balíček přináší rovnou daň z příjmu fyzických osob; očekávaný výpadek na příjmové straně by pak měl být kompenzován vyššími nepřímými daněmi (snížená sazba DPH se zvýší) a nižšími výdaji v rámci sociálního a zdravotního systému. Ministerstvo financí tak chce schodek pro rok 2008 srazit na 3,2% HDP a spolu dalšími opatřeními (která by se měla projednávat během roku 2008) deficit následně snížit až na 2,5% HDP v roce Schválený reformní balíček ještě musí projít senátem a podepsat ho prezident. V tomto směru žádné komplikace nepředpokládáme. Doporučení: Námi vnímané riziko růstu rizikové averze ve světě a posílení koruny se materializovalo během posledních týdnů. Nicméně stále vidíme šance pro zvýšení sazeb o 25bb vs. ponechání sazeb jako vyrovnané. Další růst rizikové averze je hlavním rizikem pro ještě nižší pravděpodobnost změny sazeb během příštího týdne, když už žádná makroekonomická data nebudou zveřejněna. Jelikož trh nyní vidí šance pro zvýšení sazeb pouze na 30%, mohlo by případně zvýšení dát podporu naší strategii. Stále držíme dlouhou pozici v FRA 2*5 otevřenou 19. července na úrovni 3,36% s cílovou úrovní 3,45%. Srpen 2007 strana 3

4 Slovenská republika NBS ponechá příští týden úrokové sazby nezměněné Miroslav Frayer Koruna díky rozvazování carry trades oslabila o více jak 2,5% k 33,90 za euro. Podobně jako ostatní regionální měny (vyjma české koruny) slovenská koruna pokračovala v průběhu uplynulého týdne v oslabování a dosáhla na své 8týdenní minimum vůči euru. V posledním červencovém týdnu se koruna výrazně přiblížila našemu stanovenému cíli na 32,80, ale negativní nálada na globálních trzích, která vedla k rozvazování carry trades, vyústila v oslabení slovenské měny. Devizový kurz vyskočil k 33,90, což znamenalo posun o více jak 2,5% oproti konci července. Ve druhé polovině tohoto týdne se situace na trzích začala postupně zklidňovat. Snížení diskontní sazby Fedu, setkání šéfa Fedu B. Bernankeho, ministra financí H. Paulsona a předsedy senátního výboru pro bankovnictví Ch. Dodda a dodatečné peněžní injekce se zdají být pro finanční trhy jako příznivé kroky. Pokud se neobjeví nové zprávy o problémech na kreditním trhu, riziková averze se postupně sníží a investoři začnou opět vstupovat do nových pozic v rizikovějších aktivech. Příznivý ekonomický výhled pomáhá slovenské koruně před utrpěním hlubších ztrát. Pokud bude i nadále klesat riziková averze a pozitivní sentiment se začne navracet na globální trhy, slovenská koruna bude mít prostor pro další zpevňování. Z krátkodobého pohledu očekáváme spíše stagnaci okolo současných úrovní, poněvadž určitá nejistota na globálních trzích bude pravděpodobně v následujících týdnech ještě cítit. Co bude pro finanční trhy důležité budou nadcházející kvartální výsledky společností, které by mohly poukázat na dopad současné krize do hospodaření firem. Poté očekáváme zlepšení globálního sentimentu a nové tlaky na posilování rizikovějších aktiv včetně slovenské koruny. Slovensko dále odmítá nabídky v aukcích státních dluhopisů. Slovensko odmítlo všechny nabídky v aukci 12letého státního dluhopisu s kuponem 5,3% splatného v roce Podobného rozhodnutí jsme se rovněž dočkali před 14 dny, kdy Agentura pro řízení dluhu a likvidity odmítla prodat státní papíry v aukci 5letého zero-bondu. Stát není v současné době nucen vypůjčovat si finanční prostředky za každou cenu. Zrychlující ekonomický růst s sebou přináší vyšší rozpočtové příjmy a příznivý vývoj veřejných financí rovněž snižuje požadavky vlády na další výpůjčky. Sazby na peněžním trhu GBs versus IRS křivky (ACT/360 báze) 5.25 REPO 2W Bribor 3M Bribor 6M YTM SKK GB IRS Years Slovenská koruna vs. Euro SKK-EUR GB výnosové křivky (neočištěno o bázi) YTM SKK GB's - curve EUR GB's - curve Years Zdroj:Reuters, Bloomberg, KB Srpen 2007 strana 4

5 Výhled: Strategie: Příští týden se bude odehrávat ve znamení zasedání centrálních bank. V souladu s očekáváním trhu předpokládáme stagnaci úrokových sazeb. Klíčová sazba by tak měla i nadále činit 4,25%. Naše prognóza inflace je konzistentní s predikcí NBS a náš model nám stále naznačuje určitý prostor pro snížení úrokových sazeb ve Q4 07. Nicméně v následujícím kvartále náš model tuto variantu nenaznačuje, což by v případě snížení sazeb ve Q4 vedlo k jejich opětovnému zvýšení. Toto otočení měnové politiky však nepředpokládáme, a proto spíše očekáváme stagnaci sazeb. Ke snížení úrokových sazeb by se NBS pravděpodobně odhodlala, pokud by slovenská koruna výrazně nad očekávání posílila. Člen bankovní rady P. Ševčovic nedávno rovněž uvedl, že další výrazné zpevňování koruny by mohlo mít negativní vliv na ekonomiku. Mimoto statistický úřad zveřejní údaje o cenách průmyslových výrobců. V souladu s konsensem čekáme za červenec mírný růst o 0,2% m/m, což by mělo vést k dalšímu zpomalení meziročního růstu na 1,0% z červnových 1,3%. Nepředpokládáme však žádnou reakci na tato data. Zajímavější bude sledovat vývoj zemědělských cen, které mají dopad na spotřebitelské ceny. Doporučujeme stále držet pozici dlouhý SKK / krátký EUR s cílem na 32,80 a stop lossem na 34,60, kterou jsme otevřeli 25. května na 33,95. Srpen 2007 strana 5

6 Technická analýza Týdenní zpráva z finančního trhu CZK/EUR SKK/EUR TÝDENNÍ GRAF dlouhodobá klesající pullback linie 1 2 TÝDENNÍ GRAF 4 a c 3 5 b I když se kurz CZK/EUR v tomto týdnu vzdálil od historického minima 27,41, krátkodobý výhled stále zůstává negativní, tj. očekává se pokles kurzu. Růst kurzu v tomto týdnu je totiž třeba chápat jako konsolidaci předchozího propadu, který vyvolalo prolomení střednědobého rostoucího kanálu a Fibonacciho úrovně na 27,93. Pouze návrat kurzu nad uvedenou úroveň 27,93 a dále zpět do střednědobého rostoucího kanálu (jeho spodní hrana prochází v příštím týdnu úrovní 28,02) zabrání opětovnému návratu k minimům 27,41/46. Prolomení oblasti supportu 27,41/46 by kurzu otevřelo prostor pro pokles až k dlouhodobé klesající linii podpory procházejícím v příštím týdnu úrovní 27,13 či až k 26,77. Předpokládané proražení oblasti rezistence 33,58/59 naznačuje obnovení rostoucího trendu započatého na 32,98 směrem k červnovému maximu 34,48. Proražení potvrzuje, že třetí část korekce A-B-C (*) iniciované na březnových 32,71 je na spadnutí. Úroveň 34,04 bude hlavní rezistencí na cestě k červnovému maximu 34,48. Krátkodobě však nelze vyloučit menší pokles jako konsolidaci růstu z tohoto týdne. Pokud se tak stane, potom prozatímní rostoucí hladina podpory (procházející v příštím týdnu 33,38) by měla omezit hlubší pokles kurzu. (*) Korekce směrem nahoru, kterou předpokládáme po klesající formaci, která odpovídá teorii 5 vln, z 38,84 na 32,71. R1 R2 R R1 R2 R S1 S2 S / S1 S2 S Stephane Billioud SG FX & Fixed Income Research Důležité upozornění! Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). Srpen 2007 strana 6

7 Devizové trhy grafická příloha CZK/EUR SKK/EUR PLN/EUR HUF/EUR USD/EUR JPY/USD GBP/EUR CHF/EUR Zdroj: Reuters Srpen 2007 strana 7

8 Dluhopisové trhy grafická příloha Evropské benchmarky Americké Treasuries Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Výnosy CZK Výnosy SKK Y 5Y 10Y Y 5Y 7Y Výnosy PLN Výnosy HUF Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters Srpen 2007 strana 8

9 Měnové kurzy dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace (CZK): Částečná aktualizace (SKK): Částečná aktualizace (CZK):.2007 USD1= 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie ( 1=) Austrálie (A$1=) Nový Zéland (NZ$1=) Kanada Čína Česká republika Slovensko Polsko EUR1= 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Čína Česká republika Slovensko Polsko CZK 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Eurozóna Japonsko (100JPY) Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Slovensko (100SKK) Polsko Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza Srpen 2007 strana 9

10 Úrokové sazby dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace (CZK): Částečná aktualizace (SKK): Klíčové sazby centrálních bank 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Norsko Švédsko 3.5* Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika Slovensko *June 20 3M úroková sazba 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Norsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika Slovensko Polsko Vývos 10letého státního dluhopisu 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Norsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika (IRS) Slovensko (IRS) Polsko Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza Srpen 2007 strana 10

11 Středoevropská makroekonomická data a jejich předpovědi pro nadcházející týden Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Monday 27 August CZ Business Confidence 9:00 Aug 25.2% na n.a. Consumer & Business Conf. 9:00 Aug 19.9% na n.a. Consumer Confidence 9:00 Aug -1.2% na n.a. HU ECB's Trichet Speaks in Budapešť (15:00) Base Rate Announcement 14:00 AUG % na 7.50% Tuesday 28 August SK Consumer Confidence 9:00 Aug 2.3% na n.a. Current Account Cumulative Jun -12.4B na n.a. Industrial Confidence 9:00 Aug 16.3% na n.a. PPI (MoM) 9:00 Jul 0.3% 0.2% 0.2% PPI (YoY) 9:00 Jul 1.3% 1.0% 1.0% Repo Rate AUG % 4.25% 4.25% Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Wednesday 29 August CZ Czech Republic to Sell CZK7 Bln 15-Year Bonds (12:00) HU Hungary to Buy Back Bonds PL Base Rate Announcement AUG % 4.50% 4.75% Thursday 30 August CZ Avg Real Wage (YoY) 9:00 2Q 6.2% 5.4% n.a. Repo Rate Announcement AUG % 3.25% 3.00% HU Hungarian Central Bank Governor Andras SimorSpeaks (12:00) Hungary to Sell 5- and 10-Year Bonds (12:00) Producer Prices (MoM) 9:00 Jul -0.2% na n.a. Producer Prices (YoY) 9:00 Jul -2.0% na -3.0% Unemployment Rate 9:00 Jul 7.0% na n.a. PL GDP (YoY) 10:00 2Q 7.4% 6.1% 6.1% Friday 31 August CZ Money Supply (YoY) 10:00 Jul 11.2% na n.a. HU Trade Balance (Mln Euros) 9:00 Jun F -41.2M na n.a. Zdroj: SG Economic Research, Komercni banka, Bloomberg Světová makroekonomická data a jejich předpovědi pro nadcházející týden Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons During the week GE Retail Sales (MoM) JUL 0.7% 0.3% 0.6% Retail Sales (YoY) JUL -0.8% na -0.9% Monday 27-Aug-2007 EUR ECB's Trichet Speaks in Budapest 13:00 US Existing Home Sales, mln 14:00 JUL 5.75 na 5.70 Existing Home Sales (MoM) 14:00 JUL -3.8% na -0.9% JN BoJ Monetary Policy Meeting Minutes 23:50 JUL UK Bank Holiday Tuesday 28-Aug-2007 FR Housing Permits 3M (YoY) 6:45 JUL -4.8% -3.9% na Housing Starts 3M (YoY) 6:45 JUL -3.9% 1.7% na SW PPI (MoM) 7:30 JUL 0.4% na 0.4% PPI (YoY) 7:30 JUL 5.4% na 5.6% Retail Sales s.a. (MoM) 7:30 JUL 1.9% na 0.3% Retail Sales n.s.a. (YoY) 7:30 JUL 8.5% na 7.9% EUR Euro-Zone M3 s.a. 3 mth ave. 8:00 JUL 10.6% 10.9% 10.9% Euro-Zone M3 s.a. (YoY) 8:00 JUL 10.9% 11.2% 11.2% GE IFO - Business Climate 8:00 AUG IFO - Current Assessment 8:00 AUG IFO - Expectations 8:00 AUG Consumer Price Index (MoM) AUG P 0.4% 0.0% -0.1% Consumer Price Index (YoY) AUG P 1.9% 2.0% 1.9% CPI - EU Harmonised (MoM) AUG P 0.5% 0.0% -0.1% CPI - EU Harmonised (YoY) AUG P 2.0% 2.1% 2.0% UK BBA Loans for House Purchase 8:30 JUL na na US S&P/CaseShiller Home Price Ind 13:00 JUN 200 na na Consumer Confidence 14:00 AUG Richmond Fed Manufact. Index 14:00 AUG 4 na na Minutes of FOMC Meeting 18:00 7-Aug ABC Consumer Confidence 21:00 26-Aug Wednesday 29-Aug-2007 GE GfK Consumer Confidence Survey 6:10 SEP 8.7 na 8.7 FR Bank of France Bus. Sentiment 6:30 JUL 108 na na Survey of Industrial Investment 6:45 JUL na 5% na EUR ECB's Tumpel-Gugerell Speaks in Alpbach (7:00) SWE Sweden's NIER Releases Economic Forecasts (7:15) US MBA Mortgage Applications 11:00 24-Aug -5.5% na na JN Large Retailers' Sales 23:50 JUL 0.9% 0.5% -2.5% Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons Thursday 30-Aug-2007 GE ILO Unemployment Rate 6:00 JUL 6.3% na na UK Nat'wide House prices sa (MoM) 6:00 AUG 0.1% na 0.5% Nat'wide House prices nsa (YoY) 6:00 AUG 9.9% na 9.6% GE Unemployment Change, k 7:55 AUG Unemployment Rate (s.a) 7:55 AUG 9.0% 9.0% 8.9% IT Retail Sales s.a. (MoM) 8:00 JUN 0.1% na 0.2% Retail Sales (YoY) 8:00 JUN 0.2% na na UK M4 Money Supply (YoY) 8:30 JUL F 12.9% 13.0% na M4 Sterling Lending, bln 8:30 JUL F 8.1 na Mortgage Approvals, k 8:30 JUL Net Consumer Credit, bln 8:30 JUL Net Lending Sec. on Dwellings, bln 8:30 JUL IT Large Company Empl. n.s.a (YoY) 9:00 JUN 0.7% na na UK U.K. CBI August Distributive Trades 10:00 CA Current Account, bln $ 12:30 2Q 6.5 na 8.0 US GDP Annualized 12:30 2Q P 3.4% 3.9% 4.1% Personal Consumption 12:30 2Q P 1.3% na 1.5% GDP Price Index 12:30 2Q P 2.7% 2.7% 2.7% Core PCE (QoQ) 12:30 2Q P 1.4% 1.4% 1.4% Initial Jobless Claims 12:30 25-Aug Help Wanted Index 14:00 JUL 26 na 25 House Price Index (QoQ) 14:00 2Q 0.5% na na FR Unemployment Change, k 17:00 JUL Unemployment Rate 17:00 JUL 8.0% 8.0% 8.0% JN Jobless Rate 23:30 JUL 3.7% 3.6% 3.7% Job-To-Applicant Ratio 23:30 JUL Overall Hhold Spending (YoY) 23:30 JUL 0.1% 0.2% 0.2% Natl CPI Ex Food, Energy (YoY) 23:30 JUL -0.4% -0.5% -0.3% Natl CPI Ex-Fresh Food (YoY) 23:30 JUL -0.1% -0.2% -0.1% Natl CPI (YoY) 23:30 JUL -0.2% -0.2% -0.1% Tokyo CPI Ex Food, Energy (YoY) 23:30 AUG -0.3% -0.4% na Tokyo CPI Ex-Fresh Food (YoY) 23:30 AUG -0.1% -0.3% -0.1% Tokyo CPI (YoY) 23:30 AUG -0.1% -0.3% -0.3% Industrial Production (MoM) 23:50 JUL P 1.3% -0.5% -0.5% Industrial Production (YoY) 23:50 JUL P 1.1% 3.0% 2.9% Friday 31-Aug-2007 JN Housing Starts (YoY) 5:00 JUL 6.0% -2.0% -0.1% IT Business Confidence 7:30 AUG 93.3 na 93 PPI (MoM) 8:00 JUL 0.2% 0.4% 0.4% PPI (YoY) 8:00 JUL 2.8% na 2.2% CPI - EU Harmonized (MoM) 9:00 AUG P -0.6% -0.2% -0.2% CPI - EU Harmonized (YoY) 9:00 AUG P 1.7% 1.6% 1.7% CPI (NIC incl. tobacco) (MoM) 9:00 AUG P 0.2% 0.2% 0.1% CPI (NIC incl. tobacco) (YoY) 9:00 AUG P 1.6% 1.5% 1.6% EUR Euro-Zone CPI Estimate (YoY) 9:00 AUG 1.8% 1.9% 1.8% Business Climate Indicator 9:00 AUG 1.35 na 1.3 Euro-Zone Consumer Confidence 9:00 AUG Euro-Zone Economic Confidence 9:00 AUG Euro-Zone Indust. Confidence 9:00 AUG Euro-Zone Services Confidence 9:00 AUG 21 na 20 Euro-Zone Unemployment Rate 9:00 JUL 6.9% na 6.9% UK GfK Consumer Confidence Survey 9:30 AUG -6 na -8 CA Quarterly GDP Annualized 12:30 2Q 3.7% na 2.8% US Personal Income 12:30 JUL 0.4% 0.4% 0.3% Personal Spending 12:30 JUL 0.1% 0.4% 0.4% PCE Core (MoM) 12:30 JUL 0.1% 0.2% 0.2% PCE Core (YoY) 12:30 JUL 1.9% 2.0% 2.0% PCE Deflator (YoY) 12:30 JUL 2.3% 2.1% na Chicago Purchasing Manager 13:45 AUG Bernanke Speaks at Fed Symposium in Jackson Hole, Wyoming (14:00) Zdroj: SG Economic Research Srpen 2007 strana 11

12 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ KB SG RESEARCH TEAMS Jürgen Grieb Executive Director EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Makroekonomika, Vedoucí odboru Devizové trhy Anne-Françoise Blüher Trh úrokových sazeb, Trh dluhopisů Jiří Škop Makroekonomika, Devizové trhy Miroslav Frayer Makroekonomika, Finanční trhy (Slovensko) Josef Němý Akciové trhy SG ECONOMIC RESEARCH DIRECTOR OF SG ECONOMIC RESEARCH Brian Hilliard ECB Watcher James Nixon REGIONAL/COUNTRY ECONOMISTS North America PRODEJ Stephen Gallagher Jan Drahota Vedoucí odboru Aneta Markowska Klientské obchody Libor Vejdělek Eurozone Viktor Sršeň Véronique Riches-Flores Jan Sehnal Olivier Gasnier Magda Mišeková Gaelle Blanchard Přemysl Šedivý Frédéric Prêtet Pavel Chlebeček Ivana Churáčková United Kingdom Radka Vašíčková Brian Hilliard Marcela Šívarová Petr Holubec Asia and Australasia Ivana Šlajsova Glenn Maguire Marie Poštulková Peter Chorvatovič SG COMMODITIES RESEARCH TEAM Dr. Frédéric Lasserre Obchody s deriváty head Jan Nejedlý Stephen Briggs metals Karel Voleský Deborah White energy Stanislava Gürtlerová Emmanuel Fages carbon PRODEJ INSTITUCIONÁLNÍM INVESTORŮM Sebastian Castelli plastics Prodej a obchodování akciemi SG FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH TEAM Radek Neumann Tomáš Sattler GLOBAL HEAD OF FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH Prodej institucionální investoři Benoît Hubaud Miloš Král Lucie Sobotková Fixed Income & Forex Strategy TREASURY Head Vincent Chaigneau Ivan Varga Vedoucí odboru Fixed Income Adam Kurpiel Měnové obchody Khrishnamoorthy Sooben David Poupě Ciaran O Hagan Vít Dolejš Aro Razafindrakola Luboš Kolařík Jose Sarafana Guillaume Baron Úrokové obchody a deriváty Marek Sasura František Kaňka Dalimil Vyškovský Foreign Exchange Carole Laulhere Bohuslav Růžička Murat Toprak Radek Novotný Benjamin Freoa Jan Strupek Adrian Hughes PODNIKOVÉ FINANCE David Deddouche Libor Knappek, CFA Vedoucí odboru Lukáš Hruboň Technical Analysis Hughes Naka Petr Vobořil Stephane Billioud Štěpánka Máchová Stéphanie Aymes Renáta Pohnětalová DLUHOVÝ A KAPITÁLOVÝ TRH SG PAN-EUROPEAN EQUITIES RESEARCH TEAM Petr Skotnica Vedoucí odboru Head Fabrice Theveneau Lucie Šilhavá Deputy Head Alain Galene Hana Benešová Deputy Head (London) Zafar Khan Marcela Černá Zimová Karel Černý Global Strategists Bijal Shah Pavel Tomášek Dhaval Joshi Thomas Adry

13 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná, než je výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 23. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 9. listopadu 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Česká republika & Slovensko

Česká republika & Slovensko , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 11. dubna 2008 Datum: 11. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 26. ledna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 14. prosince 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 10. února 2006 Datum: 10. února 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 14. července 2006 Datum: 14. července 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 4. dubna 2008 Datum: 4. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,

Více

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza

Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Datum: 23. června 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D. +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 24. listopadu 2006 Datum: 24. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 1. června 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 16. listopadu 2006 Datum: 16. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 22. srpna 2008 Týdenní zpráva Komentáře představitelů ČNB: prozatím 3:1 ve prospěch dalšího snížení sazeb Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 2. března 2007 Pro další informace kontaktujte: Česká republika & Slovensko 2. března 2007 02.03.2007 11:10:38

Více

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 11. července 2008 Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika, FX Anne-Francoise

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 7. března 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 21. listopadu 2008 Týdenní zpráva Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008

Více

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 26. června 2009 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 10. července 2009 Týdenní zpráva Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Čínská ekonomika se odráží ode dna, počítá se silným růstem střední třídy Za poslední 3 měsíce přišla z Číny série dobrých makrodat, nejvýznamnějším údajem byl nárůst HDP Číny meziročně

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných v červenci stouply spotřebitelské ceny v červnu 2007 o 2,5 procenta meziročně,

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED

MAKROEKONOMICKÝ POHLED Ipsos, Národní 6, Praha 1 BAROMETR ČESKÉHO ZDRAVOTNICTVÍ 213 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Ekonomický a strategický výzkum Tel.: +42 222

Více

Týdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 13. března 2009 Týdenní zpráva Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise

Více

Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 14. listopadu 2008 Týdenní zpráva Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) v květnu přistoupila ke zpřísnění měnové politiky zvýšením klíčových úrokových sazeb

Více

Měnověpolitické doporučení pro 8. SZ 2005

Měnověpolitické doporučení pro 8. SZ 2005 Měnověpolitické doporučení pro 8. SZ 2005 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář červencové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává červencová makroekonomická prognóza. Tato

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 26. února 2010 Týdenní zpráva Český bankovní sektor je dostatečně kapitálově vybaven Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 16. dubna 2010 Týdenní zpráva Guvernér Tůma rezignuje k 30. červnu na svou funkci Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář dubnové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává dubnová makroekonomická prognóza. Podle ní se

Více

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 26. září 2008 Týdenní zpráva Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. května 2009 Týdenní zpráva Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 3. října 2008 Týdenní zpráva Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Březen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Vláda představila v březnu návrh fiskálních reforem, který počítá s postupným poklesem firemní daně na 19

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 112. měření (srpen 2008) Do srpnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů osm domácích a jeden zahraniční

Více

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář lednové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je lednová makroekonomická prognóza. Ve srovnání s prognózou

Více

Očekávaný vývoj světové ekonomiky

Očekávaný vývoj světové ekonomiky Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru

Více

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 23. ledna 2009 Týdenní zpráva Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce

Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce Ú N O R 201 3 Finanční trhy v lednu 2013 a výhled na další měsíce AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 V.05 X.05 III.06 VIII. I.07 VI.07 XI.07 IV.08 IX.08 II.09 VII.09 XII.09 V.10 X.10 III.11

Více

Měnově politické doporučení (5. SZ 2003)

Měnově politické doporučení (5. SZ 2003) Měnově politické doporučení (5. SZ 2003) 1. Vyhodnocení měnověpolitických rozhodovacích kritérií Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je dubnová makroekonomická prognóza předložená ve 4. (velké)

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Do červnového šetření IOFT zaslalo své predikce osm domácích a dva zahraniční analytici. Prognóza inflace v ročním horizontu

Více

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Srpen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Růst HDP české ekonomiky dosáhl ve druhém čtvrtletí letošního roku úrovně 6 procent meziročně. Údaj za první

Více

Devizové kurzy se dostávají do hledáčku centrálních bank

Devizové kurzy se dostávají do hledáčku centrálních bank www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 23. září 2011 Maďarsko a Česká republika MNB ani ČNB sazby nemění, začínají si však všímat kurzů 2 Devizové kurzy se dostávají do hledáčku centrálních bank Dnes Další týden

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 8. října 2010 Týdenní zpráva Oživení v Německu výrazně pomáhá českému exportu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524

Více

Tisková konference bankovní rady ČNB

Tisková konference bankovní rady ČNB Tisková konference bankovní rady ČNB 5. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. srpna 016 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně

Více

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika

Více

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme.

Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Investiční oddělení Duben 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Makroekonomická čísla zveřejněná v dubnu potvrdila předchozí statistiky česká ekonomika roste, inflaci nevidíme. Průmyslová

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 23. července 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 6. března 2009 Týdenní zpráva Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher

Více

Trhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko.

Trhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 11. června 2010 Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2 Maďarsko Nová maďarská vláda vyhlašuje úsporný program 3 Výhled na týden Běžný účet platební bilance

Více

Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích

Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 1. října 2010 Týdenní zpráva Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher

Více

Česká republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Česká republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 27. února 2009 Týdenní zpráva Česká republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního

Více

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bezhotovostní transakce na vzestupu Není potřeba asi diskutovat o tom, že bezhotovostní platby nahrazují hotovostní. Kromě toho, že pro běžného spotřebitele je pohodlnější platit nákupy

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 17. prosince 2010 Týdenní zpráva Běžný účet platební bilance překvapil mírným přebytkem Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Stratégové odhadují 180 mil prodaných iphonů v roce 2013 Akcie společnosti Apple Inc. byly do září tohoto roku nejvýkonnější z celého indexu S&P 100, když dosáhli 700 USD a zhodnocení

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA 1/H1 5 7 9 1 11 1 13 Jan 1 Feb 1 March 1 April 1 May 1 June 1 5 7 9 1 11 1 13 1* 15* 1* Tato nová zpráva Vám poskytne aktuální informace

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů Z Á Ř Í 201 1 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 Vývoj finančních trhů v srpnu 2011 a výhled na další měsíce Eurozóna: Makro data vykazují prudké zpomalení

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus

Více

Tisková konference bankovní rady

Tisková konference bankovní rady Tisková konference bankovní rady 6. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 9. září 16 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla

Více

Šetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika

Šetření prognóz. makroekonomického vývoje ČR. Ministerstvo financí odbor Hospodářská politika šetření prognóz makroekonomického vývoje v ČR, HDP zemí EA9, cena ropy Brent, M PRIBOR, výnos do splatnosti R státních dluhopisů, měnový kurz CZK/EUR, měnový kurz USD/EUR, hrubý domácí produkt, příspěvek

Více

ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016

ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016 Praha 2. PŘEDSTAVENÍ AKTUALIZOVANÉ MAKROEKONOMICKÉ PROGNÓZY ČESKÁ EKONOMIKA V ROCE 2016 Brexit zpožďuje exit Jan Vejmělek Hlavní ekonom Ekonomický a strategický výzkum Tel.: +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

od Admiral Markets Trading Camp

od Admiral Markets Trading Camp od Admiral Markets Trading Camp 1. Fundamentální analýza 2. Ekonomické zprávy a ukazatele 3. Zdroje zpráv 4. Praktický příklad 5. Jak obchodovat zprávy Studuje ekonomické, sociální nebo politické dopady

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 100. měření (srpen 2007)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 100. měření (srpen 2007) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 100. měření (srpen 2007) Do srpnového průzkumu inflačních očekávání finančního trhu zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších indikátorů

Více

Týdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. února 2011 Týdenní zpráva Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Leden 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká republika má konečně vládu. Poslanecká sněmovna dala v lednu, osm měsíců po parlamentních volbách, důvěru

Více

Česká ekonomika dopady globální finanční ní krize

Česká ekonomika dopady globální finanční ní krize Česká ekonomika dopady globální finanční ní krize Doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. Raiffeisenbank a.s. hlavní ekonom Univerzita Karlova Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií Původně hypoteční

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního sektoru

Více

Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny. Minulý vývoj na finančních trzích

Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 6. února 29 Týdenní zpráva Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2012

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2012 RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 212 25 26 27 28 29 21 211 212 213* 214* Dovolujeme si Vám nabídnout zprávu týkající se stavu na pražském rezidenčním trhu v roce 212.

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 212 Předkrizové období období konvergence Pozitivní role zahraničního kapitálu

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

ervence 2011 Polsko Další Analytický týdeník vyjde 19. srpna. Hrozbu nákazy z eurozóny st

ervence 2011 Polsko Další Analytický týdeník vyjde 19. srpna. Hrozbu nákazy z eurozóny st www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 22. července 2011 Polsko Hypoteční past pro Poláky má jméno švýcarský frank 2 Další Analytický týdeník vyjde 19. srpna. Hrozbu nákazy z eurozóny střídají obavy o růst Dnes

Více

Týdenní zpráva. Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 4. března 2011 Týdenní zpráva Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 3. září 2010 Týdenní zpráva Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Nastupující konjunktura = snížení úrokových sazeb?

Nastupující konjunktura = snížení úrokových sazeb? www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 23. dubna 2010 Česká republika Příliv peněz ze strukturálních fondů EU sílí 2 Výhled na týden MNB sníží základní sazbu na nové minimum, NBP názor nezmění 4 Nastupující konjunktura

Více

Jaké finanční prostředí je před námi?

Jaké finanční prostředí je před námi? Jaké finanční prostředí je před námi? Michal Brožka, chief investment analyst, Raiffeisenbank a.s. michal.brozka@rb.cz Kam nás vede makro prostředí? Politika na prvním místě HDP Financování: úrokové sazby,

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru

Více

Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku

Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku (Radomír Jáč, hlavní ekonom) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. říjen 2016 2 Globální ekonomika a trhy zkraje

Více