Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum"

Transkript

1 , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 24. srpna 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA makroekonomika, FX Anne-Francoise Blüher úrokové sazby, dluhopisy Jiří Škop makroekonomika, FX Miroslav Frayer makroekonomika (Slovensko) Česká republika & Slovensko 24. srpna :59:02 týdenní změna měsíční změna výnos od výnos od CZK/USD % -1.99% CZK/EUR % 0.68% SKK/USD % -4.71% SKK/EUR % -2.05% Domácí dluhopisový trh Zahraniční dluhopisové trhy YTM (%) týdenní změna YTM ask (%) týdenní změna REPO rate 2W SKK REPO 2W Pribor 3M SKK Bribor 3M FRA 9* SKK Bribor 1Y CZK IRS 2yr SKK GB 2Y CZK IRS 10yr SKK GB 5Y IRS 2/10yr spread SKK GB 15Y CZK GB2Y EUR Libor 3M CZK GB5Y 15.0 EUR GB 2Y 3.4 CZK GB10Y EUR GB10Y Zdroj: Bloomberg, Reuters, KB Česká republika: Poslanecká sněmovna schválila ve třetím čtení balíček zákonů, které mají stabilizovat zadlužování českého státu. Bankovní rada se ve čtvrtek sejde k projednání měnové politiky. Trh se zvýšením úrokových sazeb nepočítá, my stále vidíme šanci na zvýšení sazeb. Člen bankovní rady ČNB M.Hampl uvedl pro týdeník Ekonom, že česká ekonomika se přesunula do fáze postupného růstu úrokových sazeb. Podle guvernéra Tůmy je nepravděpodobné, že by ČNB zvedla koncem srpna úrokovou sazbu o 50bb. Tůma pro agenturu MNSI dále uvedl, že nevidí potřebu reagovat měnovou politikou na turbulence globálního trhu. M.Hampl uvedl, že bankovní rada ČNB doporučuje vládě, aby zatím posečkala se stanovením data vstupu Česka do eurozóny. Vláda by se měla otázkou přípravy na euro zabývat dle Reuters na podzim. Slovensko: Agentura pro řízení dluhu a likvidity odmítla všechny nabídky v aukci 12letého státního dluhopisu. Koruna oslabila ke svému 8týdennímu minimu vůči euru na 33,90. V závěru týdne část ztrát vymazala. Klíčové makroekonomické indikátory nadcházejícího týdne Slovenský běžný účet Ceny průmyslových výrobců na Slovensku PPI m/m PPI y/y Běžný účet za posledních 12M v mld SKK Jan-97 Jan-98 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-99 Jan-00 Jan-01 Jan-02 Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Zdroj: EcoWin, KB Očekávané trendy na finančních trzích CZK/EUR CZK/USD PRIBOR3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc SKK/EUR SKK/USD BRIBOR3M SKK IRS 2Y SKK IRS 10Y 1 týden 1 měsíc Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

2 Česká republika Problémy na globálních trzích koruně pomohly Jan Vejmělek & Jiří Škop Po dosažení 27,46 CZK/EUR v závěru minulého týdne koruna během tohoto týdne zisky částečně smazávala. Díky statutu nízkoúročené měny se kurz koruny pohybuje opačně než je tomu v případě HUF, PLN a SKK. Česká ekonomika by měla zůstat i nadále relativně imunní vůči problémům na světových trzích. Šířící se krize na globálních kreditních trzích měla v minulých týdnech dopad i na české finanční trhy akciový index ztrácel, výnosy klesaly. Vzhledem ke svému statutu nízkoúročené měny však z této situace česká měna profitovala a poměrně výrazně posilovala. V závěru minulého týdne tak bylo dosaženo kurzu 27,46 CZK/EUR, což představuje nejsilnější korunovou úroveň od prosince Snížení diskontní sazby Fedu v samotném závěru minulého týdne a další akce centrálních bank na zmírnění krize (především v podobě dodávání likvidity na trh) situaci otočilo akcie se zvedly, investoři začali opětovně zvyšovat důvěru v carry strategie a česká koruna začala opětovně oslabovat. Během týdne se kurz dokonce dostal nad 27,70 CZK/EUR. Česká měna byla kvůli svým nízkým úrokovým sazbám využívána prakticky po celé první pololetí jako měna financující investice do výše úročených měn či jiných rizikovějších aktiv; v rámci středoevropského regionu se koruna prodávala především vůči maďarskému forintu a polskému zlotému. Šířící se krize a turbulence na globálních trzích však investory tlačily k uzavírání těchto rizikových pozic, což vedlo ke zmíněnému propadu výše úročených měn a posílení nízkoúročených měn v minulých týdnech. Od počátku srpna koruna proti euru získala 1,1%, zatím maďarský forint ztratil za stejné období 2,4%, polský zlotý 1,2% a slovenská koruna 1,1%. I kdyby globální kreditní krize pokračovala či se dokonce prohlubovala, dopad do českých finančních trhů by měl být limitovaný. Akcie by zřejmě poklesly, tržní kapitalizace je však příliš malá na to, aby měla nějaké makroekonomické konsekvence. Koruna by dále posilovala s tím, jak stále ještě nebyly rozvázány všechny carry investiční pozice. Reálná ekonomika by turbulencemi na globálních trzích díky silným domácím fundamentům ovlivněna být neměla. Ani viceguvernér ČNB L.Niedermayer se neobává negativního vlivu turbulencí na světových finančních trzích na domácí ekonomiku, problémy amerických hypoték se české ekonomiky vůbec netýkají. Guvernér Tůma pak dodal, že ekonomické fundamenty jsou silné a ani on nevidí potřebu reagovat měnovou politikou na turbulence globálního trhu. CZK-EUR GB výnosové křivky (ACT/360 basis) CZK-EUR IRS spreads (ACT/360 basis) YTM 5.00 % 5.00 spread CZK GB's - curve EUR GB's - curve Years Česká koruna vs. euro TTM GBs vs. IRS křivky Spread EUR mid CZK mid YTM CZGB points CZGB IRS Years Zdroj: Reuters, KB Hlasování bankovní rady ČNB bude velmi těsné; dáváme šanci zvýšení sazeb. ČNB bude zasedat ve čtvrtek 30. srpna. Během tohoto měsíce jsme byli svědky spíše protiinflačních faktorů ve srovnání s poslední prognózou ČNB (spotřebitelská inflace za červenec skončila 0,2pb pod prognózou ČNB zejména díky propadu korigované inflace a česká koruna výrazně posílila pod 28,0 CZK/EUR). Na druhou stranu je průměrný kurz během 3Q prozatím jen nepatrně pod prognózou ČNB a korigovaná inflace propadla pouze dočasně díky novému Srpen 2007 strana 2

3 spotřebitelskému koši (nižší sezónnost u dovolených, což může mít opačný efekt v pozdějších měsících letošního roku). Samozřejmě šance na zvýšení sazeb o 25bb se výrazně snížila, nicméně stále vidíme šance vyrovnané (50% pro zvýšení a 50% pro ponechání). V případě zvýšení sazeb by pak trh byl překvapen, když kalkuluje pouze s 30% pravděpodobností zvýšení sazeb na srpnovém zasedání. Pokud se podíváme na jednotlivé členy bankovní rady, tak u Niedermayera, Tůmy a Hampla jsou šance pro zvednutí ruky pro zvýšení sazeb vyšší. Dále stále existuje šance, že by alespoň jeden ze zbylých členů ruku pro zvýšení také zvedl (Tomšík nebo Singer). Shrnuto a podtrženo, šance, že se najde většina v bankovní radě, stále existuje. Vládní balíček stabilizující veřejné finance prošel poslaneckou sněmovnou. Poslanecká sněmovna schválila balíček fiskálních opatření (s platností od ledna 2008), který povede k určitým daňovým změnám a rozpočtovým škrtům v oblasti sociálních transferů s cílem zastavit zadlužování změně v poměru k HDP a splnit Maastrichtská kritéria pro přijetí eura. Podíl schodku věřených rozpočtů na HDP letos přesáhne 4% (kritérium pro přijetí eura je 3%), a to navzdory silnému hospodářskému růstu a klesající nezaměstnanosti. Schválený reformní balíček přináší rovnou daň z příjmu fyzických osob; očekávaný výpadek na příjmové straně by pak měl být kompenzován vyššími nepřímými daněmi (snížená sazba DPH se zvýší) a nižšími výdaji v rámci sociálního a zdravotního systému. Ministerstvo financí tak chce schodek pro rok 2008 srazit na 3,2% HDP a spolu dalšími opatřeními (která by se měla projednávat během roku 2008) deficit následně snížit až na 2,5% HDP v roce Schválený reformní balíček ještě musí projít senátem a podepsat ho prezident. V tomto směru žádné komplikace nepředpokládáme. Doporučení: Námi vnímané riziko růstu rizikové averze ve světě a posílení koruny se materializovalo během posledních týdnů. Nicméně stále vidíme šance pro zvýšení sazeb o 25bb vs. ponechání sazeb jako vyrovnané. Další růst rizikové averze je hlavním rizikem pro ještě nižší pravděpodobnost změny sazeb během příštího týdne, když už žádná makroekonomická data nebudou zveřejněna. Jelikož trh nyní vidí šance pro zvýšení sazeb pouze na 30%, mohlo by případně zvýšení dát podporu naší strategii. Stále držíme dlouhou pozici v FRA 2*5 otevřenou 19. července na úrovni 3,36% s cílovou úrovní 3,45%. Srpen 2007 strana 3

4 Slovenská republika NBS ponechá příští týden úrokové sazby nezměněné Miroslav Frayer Koruna díky rozvazování carry trades oslabila o více jak 2,5% k 33,90 za euro. Podobně jako ostatní regionální měny (vyjma české koruny) slovenská koruna pokračovala v průběhu uplynulého týdne v oslabování a dosáhla na své 8týdenní minimum vůči euru. V posledním červencovém týdnu se koruna výrazně přiblížila našemu stanovenému cíli na 32,80, ale negativní nálada na globálních trzích, která vedla k rozvazování carry trades, vyústila v oslabení slovenské měny. Devizový kurz vyskočil k 33,90, což znamenalo posun o více jak 2,5% oproti konci července. Ve druhé polovině tohoto týdne se situace na trzích začala postupně zklidňovat. Snížení diskontní sazby Fedu, setkání šéfa Fedu B. Bernankeho, ministra financí H. Paulsona a předsedy senátního výboru pro bankovnictví Ch. Dodda a dodatečné peněžní injekce se zdají být pro finanční trhy jako příznivé kroky. Pokud se neobjeví nové zprávy o problémech na kreditním trhu, riziková averze se postupně sníží a investoři začnou opět vstupovat do nových pozic v rizikovějších aktivech. Příznivý ekonomický výhled pomáhá slovenské koruně před utrpěním hlubších ztrát. Pokud bude i nadále klesat riziková averze a pozitivní sentiment se začne navracet na globální trhy, slovenská koruna bude mít prostor pro další zpevňování. Z krátkodobého pohledu očekáváme spíše stagnaci okolo současných úrovní, poněvadž určitá nejistota na globálních trzích bude pravděpodobně v následujících týdnech ještě cítit. Co bude pro finanční trhy důležité budou nadcházející kvartální výsledky společností, které by mohly poukázat na dopad současné krize do hospodaření firem. Poté očekáváme zlepšení globálního sentimentu a nové tlaky na posilování rizikovějších aktiv včetně slovenské koruny. Slovensko dále odmítá nabídky v aukcích státních dluhopisů. Slovensko odmítlo všechny nabídky v aukci 12letého státního dluhopisu s kuponem 5,3% splatného v roce Podobného rozhodnutí jsme se rovněž dočkali před 14 dny, kdy Agentura pro řízení dluhu a likvidity odmítla prodat státní papíry v aukci 5letého zero-bondu. Stát není v současné době nucen vypůjčovat si finanční prostředky za každou cenu. Zrychlující ekonomický růst s sebou přináší vyšší rozpočtové příjmy a příznivý vývoj veřejných financí rovněž snižuje požadavky vlády na další výpůjčky. Sazby na peněžním trhu GBs versus IRS křivky (ACT/360 báze) 5.25 REPO 2W Bribor 3M Bribor 6M YTM SKK GB IRS Years Slovenská koruna vs. Euro SKK-EUR GB výnosové křivky (neočištěno o bázi) YTM SKK GB's - curve EUR GB's - curve Years Zdroj:Reuters, Bloomberg, KB Srpen 2007 strana 4

5 Výhled: Strategie: Příští týden se bude odehrávat ve znamení zasedání centrálních bank. V souladu s očekáváním trhu předpokládáme stagnaci úrokových sazeb. Klíčová sazba by tak měla i nadále činit 4,25%. Naše prognóza inflace je konzistentní s predikcí NBS a náš model nám stále naznačuje určitý prostor pro snížení úrokových sazeb ve Q4 07. Nicméně v následujícím kvartále náš model tuto variantu nenaznačuje, což by v případě snížení sazeb ve Q4 vedlo k jejich opětovnému zvýšení. Toto otočení měnové politiky však nepředpokládáme, a proto spíše očekáváme stagnaci sazeb. Ke snížení úrokových sazeb by se NBS pravděpodobně odhodlala, pokud by slovenská koruna výrazně nad očekávání posílila. Člen bankovní rady P. Ševčovic nedávno rovněž uvedl, že další výrazné zpevňování koruny by mohlo mít negativní vliv na ekonomiku. Mimoto statistický úřad zveřejní údaje o cenách průmyslových výrobců. V souladu s konsensem čekáme za červenec mírný růst o 0,2% m/m, což by mělo vést k dalšímu zpomalení meziročního růstu na 1,0% z červnových 1,3%. Nepředpokládáme však žádnou reakci na tato data. Zajímavější bude sledovat vývoj zemědělských cen, které mají dopad na spotřebitelské ceny. Doporučujeme stále držet pozici dlouhý SKK / krátký EUR s cílem na 32,80 a stop lossem na 34,60, kterou jsme otevřeli 25. května na 33,95. Srpen 2007 strana 5

6 Technická analýza Týdenní zpráva z finančního trhu CZK/EUR SKK/EUR TÝDENNÍ GRAF dlouhodobá klesající pullback linie 1 2 TÝDENNÍ GRAF 4 a c 3 5 b I když se kurz CZK/EUR v tomto týdnu vzdálil od historického minima 27,41, krátkodobý výhled stále zůstává negativní, tj. očekává se pokles kurzu. Růst kurzu v tomto týdnu je totiž třeba chápat jako konsolidaci předchozího propadu, který vyvolalo prolomení střednědobého rostoucího kanálu a Fibonacciho úrovně na 27,93. Pouze návrat kurzu nad uvedenou úroveň 27,93 a dále zpět do střednědobého rostoucího kanálu (jeho spodní hrana prochází v příštím týdnu úrovní 28,02) zabrání opětovnému návratu k minimům 27,41/46. Prolomení oblasti supportu 27,41/46 by kurzu otevřelo prostor pro pokles až k dlouhodobé klesající linii podpory procházejícím v příštím týdnu úrovní 27,13 či až k 26,77. Předpokládané proražení oblasti rezistence 33,58/59 naznačuje obnovení rostoucího trendu započatého na 32,98 směrem k červnovému maximu 34,48. Proražení potvrzuje, že třetí část korekce A-B-C (*) iniciované na březnových 32,71 je na spadnutí. Úroveň 34,04 bude hlavní rezistencí na cestě k červnovému maximu 34,48. Krátkodobě však nelze vyloučit menší pokles jako konsolidaci růstu z tohoto týdne. Pokud se tak stane, potom prozatímní rostoucí hladina podpory (procházející v příštím týdnu 33,38) by měla omezit hlubší pokles kurzu. (*) Korekce směrem nahoru, kterou předpokládáme po klesající formaci, která odpovídá teorii 5 vln, z 38,84 na 32,71. R1 R2 R R1 R2 R S1 S2 S / S1 S2 S Stephane Billioud SG FX & Fixed Income Research Důležité upozornění! Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). Srpen 2007 strana 6

7 Devizové trhy grafická příloha CZK/EUR SKK/EUR PLN/EUR HUF/EUR USD/EUR JPY/USD GBP/EUR CHF/EUR Zdroj: Reuters Srpen 2007 strana 7

8 Dluhopisové trhy grafická příloha Evropské benchmarky Americké Treasuries Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Výnosy CZK Výnosy SKK Y 5Y 10Y Y 5Y 7Y Výnosy PLN Výnosy HUF Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters Srpen 2007 strana 8

9 Měnové kurzy dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace (CZK): Částečná aktualizace (SKK): Částečná aktualizace (CZK):.2007 USD1= 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave Japonsko Eurozóna Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie ( 1=) Austrálie (A$1=) Nový Zéland (NZ$1=) Kanada Čína Česká republika Slovensko Polsko EUR1= 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Čína Česká republika Slovensko Polsko CZK 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Eurozóna Japonsko (100JPY) Dánsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Slovensko (100SKK) Polsko Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza Srpen 2007 strana 9

10 Úrokové sazby dlouhodobý výhled Poslední revize: Částečná aktualizace (CZK): Částečná aktualizace (SKK): Klíčové sazby centrálních bank 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Norsko Švédsko 3.5* Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika Slovensko *June 20 3M úroková sazba 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Norsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika Slovensko Polsko Vývos 10letého státního dluhopisu 06 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun ave 2007 ave 2008 ave USA Japonsko Eurozóna Norsko Švédsko Švýcarsko Velká Británie Austrálie Kanada Česká republika (IRS) Slovensko (IRS) Polsko Zdroj: SG Economic Research, KB Ekonomická a strategická analýza Srpen 2007 strana 10

11 Středoevropská makroekonomická data a jejich předpovědi pro nadcházející týden Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Monday 27 August CZ Business Confidence 9:00 Aug 25.2% na n.a. Consumer & Business Conf. 9:00 Aug 19.9% na n.a. Consumer Confidence 9:00 Aug -1.2% na n.a. HU ECB's Trichet Speaks in Budapešť (15:00) Base Rate Announcement 14:00 AUG % na 7.50% Tuesday 28 August SK Consumer Confidence 9:00 Aug 2.3% na n.a. Current Account Cumulative Jun -12.4B na n.a. Industrial Confidence 9:00 Aug 16.3% na n.a. PPI (MoM) 9:00 Jul 0.3% 0.2% 0.2% PPI (YoY) 9:00 Jul 1.3% 1.0% 1.0% Repo Rate AUG % 4.25% 4.25% Economic indicators CET Period Last SG Fcst Cons Wednesday 29 August CZ Czech Republic to Sell CZK7 Bln 15-Year Bonds (12:00) HU Hungary to Buy Back Bonds PL Base Rate Announcement AUG % 4.50% 4.75% Thursday 30 August CZ Avg Real Wage (YoY) 9:00 2Q 6.2% 5.4% n.a. Repo Rate Announcement AUG % 3.25% 3.00% HU Hungarian Central Bank Governor Andras SimorSpeaks (12:00) Hungary to Sell 5- and 10-Year Bonds (12:00) Producer Prices (MoM) 9:00 Jul -0.2% na n.a. Producer Prices (YoY) 9:00 Jul -2.0% na -3.0% Unemployment Rate 9:00 Jul 7.0% na n.a. PL GDP (YoY) 10:00 2Q 7.4% 6.1% 6.1% Friday 31 August CZ Money Supply (YoY) 10:00 Jul 11.2% na n.a. HU Trade Balance (Mln Euros) 9:00 Jun F -41.2M na n.a. Zdroj: SG Economic Research, Komercni banka, Bloomberg Světová makroekonomická data a jejich předpovědi pro nadcházející týden Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons During the week GE Retail Sales (MoM) JUL 0.7% 0.3% 0.6% Retail Sales (YoY) JUL -0.8% na -0.9% Monday 27-Aug-2007 EUR ECB's Trichet Speaks in Budapest 13:00 US Existing Home Sales, mln 14:00 JUL 5.75 na 5.70 Existing Home Sales (MoM) 14:00 JUL -3.8% na -0.9% JN BoJ Monetary Policy Meeting Minutes 23:50 JUL UK Bank Holiday Tuesday 28-Aug-2007 FR Housing Permits 3M (YoY) 6:45 JUL -4.8% -3.9% na Housing Starts 3M (YoY) 6:45 JUL -3.9% 1.7% na SW PPI (MoM) 7:30 JUL 0.4% na 0.4% PPI (YoY) 7:30 JUL 5.4% na 5.6% Retail Sales s.a. (MoM) 7:30 JUL 1.9% na 0.3% Retail Sales n.s.a. (YoY) 7:30 JUL 8.5% na 7.9% EUR Euro-Zone M3 s.a. 3 mth ave. 8:00 JUL 10.6% 10.9% 10.9% Euro-Zone M3 s.a. (YoY) 8:00 JUL 10.9% 11.2% 11.2% GE IFO - Business Climate 8:00 AUG IFO - Current Assessment 8:00 AUG IFO - Expectations 8:00 AUG Consumer Price Index (MoM) AUG P 0.4% 0.0% -0.1% Consumer Price Index (YoY) AUG P 1.9% 2.0% 1.9% CPI - EU Harmonised (MoM) AUG P 0.5% 0.0% -0.1% CPI - EU Harmonised (YoY) AUG P 2.0% 2.1% 2.0% UK BBA Loans for House Purchase 8:30 JUL na na US S&P/CaseShiller Home Price Ind 13:00 JUN 200 na na Consumer Confidence 14:00 AUG Richmond Fed Manufact. Index 14:00 AUG 4 na na Minutes of FOMC Meeting 18:00 7-Aug ABC Consumer Confidence 21:00 26-Aug Wednesday 29-Aug-2007 GE GfK Consumer Confidence Survey 6:10 SEP 8.7 na 8.7 FR Bank of France Bus. Sentiment 6:30 JUL 108 na na Survey of Industrial Investment 6:45 JUL na 5% na EUR ECB's Tumpel-Gugerell Speaks in Alpbach (7:00) SWE Sweden's NIER Releases Economic Forecasts (7:15) US MBA Mortgage Applications 11:00 24-Aug -5.5% na na JN Large Retailers' Sales 23:50 JUL 0.9% 0.5% -2.5% Economic indicators GMT Period Last SG Fcst Cons Thursday 30-Aug-2007 GE ILO Unemployment Rate 6:00 JUL 6.3% na na UK Nat'wide House prices sa (MoM) 6:00 AUG 0.1% na 0.5% Nat'wide House prices nsa (YoY) 6:00 AUG 9.9% na 9.6% GE Unemployment Change, k 7:55 AUG Unemployment Rate (s.a) 7:55 AUG 9.0% 9.0% 8.9% IT Retail Sales s.a. (MoM) 8:00 JUN 0.1% na 0.2% Retail Sales (YoY) 8:00 JUN 0.2% na na UK M4 Money Supply (YoY) 8:30 JUL F 12.9% 13.0% na M4 Sterling Lending, bln 8:30 JUL F 8.1 na Mortgage Approvals, k 8:30 JUL Net Consumer Credit, bln 8:30 JUL Net Lending Sec. on Dwellings, bln 8:30 JUL IT Large Company Empl. n.s.a (YoY) 9:00 JUN 0.7% na na UK U.K. CBI August Distributive Trades 10:00 CA Current Account, bln $ 12:30 2Q 6.5 na 8.0 US GDP Annualized 12:30 2Q P 3.4% 3.9% 4.1% Personal Consumption 12:30 2Q P 1.3% na 1.5% GDP Price Index 12:30 2Q P 2.7% 2.7% 2.7% Core PCE (QoQ) 12:30 2Q P 1.4% 1.4% 1.4% Initial Jobless Claims 12:30 25-Aug Help Wanted Index 14:00 JUL 26 na 25 House Price Index (QoQ) 14:00 2Q 0.5% na na FR Unemployment Change, k 17:00 JUL Unemployment Rate 17:00 JUL 8.0% 8.0% 8.0% JN Jobless Rate 23:30 JUL 3.7% 3.6% 3.7% Job-To-Applicant Ratio 23:30 JUL Overall Hhold Spending (YoY) 23:30 JUL 0.1% 0.2% 0.2% Natl CPI Ex Food, Energy (YoY) 23:30 JUL -0.4% -0.5% -0.3% Natl CPI Ex-Fresh Food (YoY) 23:30 JUL -0.1% -0.2% -0.1% Natl CPI (YoY) 23:30 JUL -0.2% -0.2% -0.1% Tokyo CPI Ex Food, Energy (YoY) 23:30 AUG -0.3% -0.4% na Tokyo CPI Ex-Fresh Food (YoY) 23:30 AUG -0.1% -0.3% -0.1% Tokyo CPI (YoY) 23:30 AUG -0.1% -0.3% -0.3% Industrial Production (MoM) 23:50 JUL P 1.3% -0.5% -0.5% Industrial Production (YoY) 23:50 JUL P 1.1% 3.0% 2.9% Friday 31-Aug-2007 JN Housing Starts (YoY) 5:00 JUL 6.0% -2.0% -0.1% IT Business Confidence 7:30 AUG 93.3 na 93 PPI (MoM) 8:00 JUL 0.2% 0.4% 0.4% PPI (YoY) 8:00 JUL 2.8% na 2.2% CPI - EU Harmonized (MoM) 9:00 AUG P -0.6% -0.2% -0.2% CPI - EU Harmonized (YoY) 9:00 AUG P 1.7% 1.6% 1.7% CPI (NIC incl. tobacco) (MoM) 9:00 AUG P 0.2% 0.2% 0.1% CPI (NIC incl. tobacco) (YoY) 9:00 AUG P 1.6% 1.5% 1.6% EUR Euro-Zone CPI Estimate (YoY) 9:00 AUG 1.8% 1.9% 1.8% Business Climate Indicator 9:00 AUG 1.35 na 1.3 Euro-Zone Consumer Confidence 9:00 AUG Euro-Zone Economic Confidence 9:00 AUG Euro-Zone Indust. Confidence 9:00 AUG Euro-Zone Services Confidence 9:00 AUG 21 na 20 Euro-Zone Unemployment Rate 9:00 JUL 6.9% na 6.9% UK GfK Consumer Confidence Survey 9:30 AUG -6 na -8 CA Quarterly GDP Annualized 12:30 2Q 3.7% na 2.8% US Personal Income 12:30 JUL 0.4% 0.4% 0.3% Personal Spending 12:30 JUL 0.1% 0.4% 0.4% PCE Core (MoM) 12:30 JUL 0.1% 0.2% 0.2% PCE Core (YoY) 12:30 JUL 1.9% 2.0% 2.0% PCE Deflator (YoY) 12:30 JUL 2.3% 2.1% na Chicago Purchasing Manager 13:45 AUG Bernanke Speaks at Fed Symposium in Jackson Hole, Wyoming (14:00) Zdroj: SG Economic Research Srpen 2007 strana 11

12 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ KB SG RESEARCH TEAMS Jürgen Grieb Executive Director EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Makroekonomika, Vedoucí odboru Devizové trhy Anne-Françoise Blüher Trh úrokových sazeb, Trh dluhopisů Jiří Škop Makroekonomika, Devizové trhy Miroslav Frayer Makroekonomika, Finanční trhy (Slovensko) Josef Němý Akciové trhy SG ECONOMIC RESEARCH DIRECTOR OF SG ECONOMIC RESEARCH Brian Hilliard ECB Watcher James Nixon REGIONAL/COUNTRY ECONOMISTS North America PRODEJ Stephen Gallagher Jan Drahota Vedoucí odboru Aneta Markowska Klientské obchody Libor Vejdělek Eurozone Viktor Sršeň Véronique Riches-Flores Jan Sehnal Olivier Gasnier Magda Mišeková Gaelle Blanchard Přemysl Šedivý Frédéric Prêtet Pavel Chlebeček Ivana Churáčková United Kingdom Radka Vašíčková Brian Hilliard Marcela Šívarová Petr Holubec Asia and Australasia Ivana Šlajsova Glenn Maguire Marie Poštulková Peter Chorvatovič SG COMMODITIES RESEARCH TEAM Dr. Frédéric Lasserre Obchody s deriváty head Jan Nejedlý Stephen Briggs metals Karel Voleský Deborah White energy Stanislava Gürtlerová Emmanuel Fages carbon PRODEJ INSTITUCIONÁLNÍM INVESTORŮM Sebastian Castelli plastics Prodej a obchodování akciemi SG FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH TEAM Radek Neumann Tomáš Sattler GLOBAL HEAD OF FIXED INCOME, FOREX & CREDIT RESEARCH Prodej institucionální investoři Benoît Hubaud Miloš Král Lucie Sobotková Fixed Income & Forex Strategy TREASURY Head Vincent Chaigneau Ivan Varga Vedoucí odboru Fixed Income Adam Kurpiel Měnové obchody Khrishnamoorthy Sooben David Poupě Ciaran O Hagan Vít Dolejš Aro Razafindrakola Luboš Kolařík Jose Sarafana Guillaume Baron Úrokové obchody a deriváty Marek Sasura František Kaňka Dalimil Vyškovský Foreign Exchange Carole Laulhere Bohuslav Růžička Murat Toprak Radek Novotný Benjamin Freoa Jan Strupek Adrian Hughes PODNIKOVÉ FINANCE David Deddouche Libor Knappek, CFA Vedoucí odboru Lukáš Hruboň Technical Analysis Hughes Naka Petr Vobořil Stephane Billioud Štěpánka Máchová Stéphanie Aymes Renáta Pohnětalová DLUHOVÝ A KAPITÁLOVÝ TRH SG PAN-EUROPEAN EQUITIES RESEARCH TEAM Petr Skotnica Vedoucí odboru Head Fabrice Theveneau Lucie Šilhavá Deputy Head Alain Galene Hana Benešová Deputy Head (London) Zafar Khan Marcela Černá Zimová Karel Černý Global Strategists Bijal Shah Pavel Tomášek Dhaval Joshi Thomas Adry

13 EKONOMICKÝ & STRATEGICKÝ VÝZKUM INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, Komerční banka a. s. Václavské náměstí 42, Praha 1 internet: Bloomberg: KBRE <GO> Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná, než je výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 24. listopadu 2006 Datum: 24. listopadu 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,

Více

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum

Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum , w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 7. března 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 26. září 2008 Týdenní zpráva Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. května 2009 Týdenní zpráva Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 23. ledna 2009 Týdenní zpráva Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz

Více

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích

Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 23. července 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích

Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 3. září 2010 Týdenní zpráva Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise

Více

Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích

Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 31. srpna 2012 Týdenní zpráva Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky. Minulý vývoj na finančních trzích

Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 14. května 2010 Týdenní zpráva Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus

Více

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích

Minulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 22. října 2010 Týdenní zpráva IPO Fortuny proběhlo úspěšně Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz Jiří

Více

od Admiral Markets Trading Camp

od Admiral Markets Trading Camp od Admiral Markets Trading Camp 1. Fundamentální analýza 2. Ekonomické zprávy a ukazatele 3. Zdroje zpráv 4. Praktický příklad 5. Jak obchodovat zprávy Studuje ekonomické, sociální nebo politické dopady

Více

Trendy v bankovním sektoru

Trendy v bankovním sektoru Česká republika Bankovní sektor 29. listopadu 212 Trendy v bankovním sektoru Přes vyšší dostupnost nemovitostí neočekáváme obnovení předkrizového růstu úvěrů na bydlení Miroslav Adamkovič, CFA (42) 222

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna stouply spotřebitelské ceny v prosinci o 5,4 procenta meziročně,

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Stratégové odhadují 180 mil prodaných iphonů v roce 2013 Akcie společnosti Apple Inc. byly do září tohoto roku nejvýkonnější z celého indexu S&P 100, když dosáhli 700 USD a zhodnocení

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Říjen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V říjnu vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po stejném růstu v měsíci záři. Vývoj inflace

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Březen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny vzrostly v březnu meziročně o 3,8 procent po růstu o 3,7 procent v únoru. Vývoj inflace

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2013

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2013 RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 213 25 2 27 28 29 21 211 212 March 213 June 213 Sept 213 Oct 13 Nov 213 Dec 213 25 2 27 28 29 21 211 212 213 214* 215* Tato nově publikovaná

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ je bez stabilní vlády i půl roku po parlamentních volbách. Prezident dal v listopadu pravicové ODS druhou šanci sestavit

Více

Maďarská MNB na cestě srovnat krok s polskou NBP

Maďarská MNB na cestě srovnat krok s polskou NBP www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 24. dubna 2015 Česká republika Pozitivní nálada přetrvává 2 2 Vážení klienti, další vydání Analytického týdeníku vyjde 15. května 2015. Maďarská MNB na cestě srovnat krok

Více

Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický

Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický Diskusní setkání časopisu Stavební fórum Praha, 24. května 2012 Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický Ing. Kamil Kosman Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí Možné scénáře vývoje

Více

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 25. března 2011 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 214 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Minulý vývoj na finančních trzích

Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 29. října 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420

Více

Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek

Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek Česká ekonomika Periferie EU či satelit Německa? Pavel Sobíšek Agenda Komponenty růstu české ekonomiky Odvětvový pohled na průmysl Vývoj úrokových sazeb nominálních a reálných Rizika roku 2011 Hrozí nadhodnocení

Více

Apple. Koupit. Očekáváme silné kvartální výsledky. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. ledna 2015

Apple. Koupit. Očekáváme silné kvartální výsledky. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. ledna 2015 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. ledna 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Svět Apple Očekáváme silné kvartální výsledky Apple: Přední americká firma zabývající se designem, výrobou a prodejem

Více

Týdenní zpráva. Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích

Týdenní zpráva. Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích Česká republika Finanční trhy 2. září 2011 Týdenní zpráva Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Zde byla v poslední době zveřejněna čísla o HDP za 1. čtvrtletí. Bohužel však byla mnohem horší než předběžné

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

Stabilita bankovního sektoru,

Stabilita bankovního sektoru, Stabilita bankovního sektoru, nové regulatorní požadavky a trendy v úvěrování doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. hlavní ekonom 23.2.2012 Aktuální hospodářský růst ČR Česká ekonomika byla podle předběžných údajů

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 212 Předkrizové období období konvergence Pozitivní role zahraničního kapitálu

Více

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů

Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů Ú N O R 201 2 Analýza vývoje ekonomik a finančních trhů AUTOŘI GENERALI PPF ASSET MANAGEMENT A.S. 1/8 IV.03 IX.03 II.04 VII.04 XII.04 V.05 X.05 III.06 VIII.06 I.07 VI.07 XI.07 IV.08 IX.08 II.09 VII.09

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem srpna vzrostly spotřebitelské ceny v červenci o 0,5 procenta. V meziročním

Více

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během září vykázaly pokles o 0,3 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské ceny

Více

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25.

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. Manažeři finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. října 2012 Investovat nebo chránit peníze? akcie obligace úrokové sazby

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická

Více

MNB sníží úroky na historické dno 5

MNB sníží úroky na historické dno 5 www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 19. února 2010 Střední Evropa Dozvuky šrotovného budou nejvíc bolet Čechy a Slováky 2 Česká republika Spotřebitelská poptávka zůstává v ČR nadále utlumená 3 Výhled na týden

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Srpen 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Hrubý domácí produkt české ekonomiky ve druhém čtvrtletí letošního roku vzrostl o 4,5 procenta meziročně po

Více

ČNB si stojí za svým. Maďarsko. MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25.

ČNB si stojí za svým. Maďarsko. MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25. září 2015 Maďarsko MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2 ČNB si stojí za svým Dnes EUR/CZK 27.19 EUR/HUF 315.5 EUR/PLN 4.22 3M PRIBOR 0.29 3M BUBOR

Více

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC 1 / Q3 MAKROEKONOMICKÁ DATA... 3 PŘÍRŮSTEK HDP... 3 PROGNÓZA HDP... 3 INFLACE... 3 NEZAMĚSTNANOST... KURZ CZK/USD, EUR... VÝKON ČESKÉHO STAVEBNICTVÍ... ÚROKOVÉ SAZBY...

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka Klub Stratég 7. ledna 1 Obsah prezentace Analýza současného stavu ekonomiky

Více

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E konomický bulletin 30 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 vropská centrální banka, 2015 Adresa 60640 Frankfurt am Main Německo Telefon +49 69 1344 0 Internet http://www.ecb.europa.eu Za vyhotovení tohoto bulletinu

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Leden 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny v prosinci vykázaly nárůst o 0,4 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské ceny

Více

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB 11. prosince 212 Pardubice Plán prezentace Česká ekonomika v roce 212 a měnová politika ČNB Vývoj vnějšího

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Analýza nemovitostí 1. února 2010 Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 1 Obsah OBSAH... 2 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ... 2 1. NAŠE DOPORUČENÍ - ZÁVĚR... 3 2. NAŠE DOPORUČENÍ

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Těžba ropy v USA letos vzroste nejrychleji v historii Těžba ropy ve Spojených státech vzroste v letošním roce nejrychlejším tempem v historii. Díky těžbě z břidlicových hornin se americká

Více

Region ve stínu dění v USA a v eurozóně. Česká republika a Polsko. Výhled na týden. Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2

Region ve stínu dění v USA a v eurozóně. Česká republika a Polsko. Výhled na týden. Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2 www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 29. května 215 Česká republika a Polsko Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2 Výhled na týden Boom českého maloobchodu pokračuje 5 6 Region ve stínu dění v USA a v

Více

FOREX. Jana Horáková. (sem. sk. středa 8,30-10,00)

FOREX. Jana Horáková. (sem. sk. středa 8,30-10,00) FOREX Jana Horáková (sem. sk. středa 8,30-10,00) Obsah 1. FOREX obecně 2. Historie 3. Fungování Forexu 4. Pojmy: MĚNOVÝ PÁR, BUY, SELL, ASK, BID BOD SPREAD LOT PIP VALUE MARGIN, LEVERAGE ROLLOVER 5. Fundamentální

Více

Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny

Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny Fakulta ekonomických studií Katedra financí a finančních služeb Navazující magisterské studium kombinované Bankovnictví ZS 2011 Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny Struktura nabídky

Více

Česká Republika. Makroekonomický výhled. Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: +420 233 061 485, E-mail: jaromir.sindel@citi.

Česká Republika. Makroekonomický výhled. Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: +420 233 061 485, E-mail: jaromir.sindel@citi. Makroekonomický výhled Česká Republika Připravil Jaromír Šindel Hlavní ekonom Citibank Praha Tel: +42 233 61 485, E-mail: jaromir.sindel@citi.com Treasury research Makroekonomický přehled a výhled ČESKÁ

Více

FX 2015. Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz. Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu

FX 2015. Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz. Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu FX 2015 Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu Co přinesl rok 2014 Česká republika HDP v ČR rostl Rok 2014 byl ve znamení hospodářského

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE 15/H1 5 7 8 9 1 11 1 13 1 Leden 1 Únor 1 Březen 1 Duben 1 Květen 1 Červen 1 Červenec 1 Srpen 1 Září 1 Říjen 1 Listopad 1 Prosinec 15 Leden 15 Únor 15 Březen

Více

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Strojírenství Ostrava Ostrava, 22. dubna 215 Konkurenceschopnost - definice Konkurenceschopnost

Více

Euro proti dolaru na dvouměsíčním dně

Euro proti dolaru na dvouměsíčním dně Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 12. listopadu 2012 Týdenní zpráva V USA jsou dnes trhy zavřené Jan Vejmělek +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Očekávané trendy 1 týden 1

Více

Co přinese rok 2013?

Co přinese rok 2013? Co přinese rok 213? Eva Zamrazilová Členka bankovní rady ČNB Očekávaný vývoj realitního trhu a developerských projektů v ČR a na Slovensku Brno 5. Prosince 212 Proč centrální banky zajímá realitní trh?

Více

Deutsche Annington Deutsche Annington Immobilien Group je největší německou

Deutsche Annington Deutsche Annington Immobilien Group je největší německou EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. června 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Evropa Deutsche Annington Deutsche Annington Immobilien Group je největší německou společností poskytující služby v oblasti

Více

Ericsson technologický sector Stoxx 600

Ericsson technologický sector Stoxx 600 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 6. října 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Svět Ericsson Po zotavení ziskovosti by měl následovat růst ceny akcií Ericsson: Globální společnost se sídlem ve Švédsku,

Více

Příklad akciové investice pro odvážnější investory

Příklad akciové investice pro odvážnější investory Příklad akciové investice pro odvážnější investory 7. 11. 2014 Jaroslav Krabec, Ph.D., CFA WOOD & Company investiční společnost, a.s. Náměstí Republiky 1079/1a, 110 00 Praha 1, Česká republika www.woodis.cz

Více

Týdenní zpráva. Výprodej komodit a akcií pokračuje, riziková averze roste. Zprávy a události. Dolaru proti euru na tříměsíčním minimu

Týdenní zpráva. Výprodej komodit a akcií pokračuje, riziková averze roste. Zprávy a události. Dolaru proti euru na tříměsíčním minimu EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. srpna 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva Výprodej komodit a akcií pokračuje, riziková averze roste Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Zprávy

Více

Komentáře k trhům regionu CEE za říjen 2010

Komentáře k trhům regionu CEE za říjen 2010 Komentáře k trhům regionu CEE za říjen 2010 Akcie Globální akciové trhy v říjnu pokračovaly v rostoucím trendu a přidávaly tak ještě k silným zářijovým ziskům. Zejména první polovina měsíce byla velmi

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,1 mld. Kč, tj. o 0,6 mld. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 1,6 mld. Kč, zatímco korunová

Více

RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC

RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC 14 MAKROEKONOMICKÁ DATA... 3 PŘÍRŮSTEK HDP... 3 PROGNÓZA HDP... 3 INFLACE... 3 NEZAMĚSTNANOST... 4 KURZ CZK/USD, EUR... 4 VÝKON ČESKÉHO STAVEBNICTVÍ... 4 ÚROKOVÉ

Více

Středoevropské měny trápí silný USD, nikoliv běžné účty. Česká republika Obchodní bilance končí i v srpnu přebytkem 2.

Středoevropské měny trápí silný USD, nikoliv běžné účty. Česká republika Obchodní bilance končí i v srpnu přebytkem 2. www.csob.cz 3. října 2008 Česká republika Obchodní bilance končí i v srpnu přebytkem 2 Výhled na týden Česká ani slovenská inflace by neměly překvapit 4 Středoevropské měny trápí silný USD, nikoliv běžné

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace

Více

Sezónní spread - veřejná analýza leden 2015 Zemní plyn

Sezónní spread - veřejná analýza leden 2015 Zemní plyn Sezónní spread - veřejná analýza leden 2015 Zemní plyn Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 Shrnutí Meziměsíční sezónní spread březnového a zářijového futures kontraktu na zemní plyn

Více

DŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI NAPŘÍČ TRHY. Pondělí 27.04.2015

DŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI NAPŘÍČ TRHY. Pondělí 27.04.2015 www.csob.cz/analyzy Pondělí 27.04.2015 DENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ Magdalena Středová, tel.: +420 261 353 559, e-mail: mastredova@csob.cz Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Jan Bureš,

Více

Čtvrtletní zpráva o řízení státního dluhu České republiky

Čtvrtletní zpráva o řízení státního dluhu České republiky Ministerstvo financí odbor Řízení státního dluhu a finančního majetku Čtvrtletní zpráva o řízení státního dluhu České republiky 1. pololetí 2015 17. července 2015 Ministerstvo financí Čtvrtletní zpráva

Více

Česká ekonomika v době globální finanční krize

Česká ekonomika v době globální finanční krize Česká ekonomika v době globální finanční krize Jan Vejmělek Ekonomický a strategický výzkum Investiční bankovnictví Komerční banka Šíření krize amerických sub-prime hypoték Krize amerických sub-prime hypoték

Více

Technická Analýza. Fio, banka, a.s. Fio, banka, a.s. 15/06/10

Technická Analýza. Fio, banka, a.s. Fio, banka, a.s. 15/06/10 Technická Analýza Fio, banka, a.s. Pražský index PX se vrátil do hranic úzkého sideway (1080 1200). Hranice 1300 bodů růst zastavila a došlo ke korekci. Hlavní významnou rezistencí zůstává horní hranice

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE 14 5 7 8 9 1 11 1 13 14 Leden 14 Únor 14 Březen 14 Duben 14 Květen 14 Červen 14 Červenec 14 Srpen 14 Září 14 Říjen 14 Listopad 14 Prosinec 5 7 8 9 1 11 1 13

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červen 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem července zůstaly spotřebitelské ceny během června nezměněné. V meziročním

Více

Akciové trhy v roce 2012

Akciové trhy v roce 2012 Akciové trhy v roce 2012 Český akciový trh 14 titulů v segmentu SPAD, likvidita je koncentrovaná na pět titulů (ČEZ, Erste, KB, Tef ČR, NWR), ale zde dalších 4-5 titulů s dostatečnou likviditou Defenzivní

Více

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci.

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Akciové trhy: Listopadový pád vystřídán prosincovým růstem. Peněžní trhy

Více

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny Svět a Česko v roce 2013 Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny 8.2.2013 Rok 2012 nebyl nejlepší. l 2 Téma roku 2013: Kdy se odrazíme ode dna? Proč být optimistou? Nejčernější scénáře ze stolu

Více

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií!

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Autor: Ing. Tomáš Tyl 7.6. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Výnosy akcií překonají

Více

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner V Itálii střadatelé vkládající peníze pouze na spořicí účty 1 přišli o 50% za 35 let díky inflaci. Italského investora ochránila investice do zahraničních akcií v cizích měnách. Autor: Ing. Tomáš Tyl 11.

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 2014 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

www.pwc.cz Vývoj automobilového trhu Q1 2013

www.pwc.cz Vývoj automobilového trhu Q1 2013 www..cz Vývoj automobilového trhu Q1 213 Aktuální vývoj české ekonomiky Slabá spotřeba 212: -3,5 % r/r 1Q 213: -1,2 % r/r Hluboký propad spotřeby ovlivněn náladou na trhu a vládními opatřeními, která snížily

Více

Spreadový týdeník 19.-23.1.2015

Spreadový týdeník 19.-23.1.2015 Spreadový týdeník 19.-23.1.2015 Marek Hauf analytik hauf@hbpartners.cz Tel: 234 768 016 SHRNUTÍ PŘEDEŠLÉHO TÝDNE: Graf č. 1: Komoditní spread CBM5-CBZ5 (zdroj: Track`n Trade) Pohled zpět na týden 12.1.-16.1.2015

Více

Ekonomická prezentace

Ekonomická prezentace Ekonomická prezentace Česká ekonomika rok po oslabení kurzu Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Emisní den zlaté mince Železobetonový most v Karviné-Darkově 14. října 2014 Plán prezentace Proč

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během prosince vykázaly růst o 0,5 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské

Více

Patria Online, a.s., Jungmannova 24, 11000 Praha 1, Tel.: 221 424 332, Fax: 221 424 222, E-mail: info@patria.cz

Patria Online, a.s., Jungmannova 24, 11000 Praha 1, Tel.: 221 424 332, Fax: 221 424 222, E-mail: info@patria.cz PŘEHLED SLUŽEB 2006 Patria Online, a.s. Obsah: Přehled placených produktů 3 Placené služby ilustrační obrázek 4 Zajímavé statistiky 5 1. Analýzy 6 2. Prognózy 8 3. Real-time data 9 4. Databanky 11 5. E-mailové

Více

Státní rozpočet 2015 a připravované změny daní s dopady do rozpočtů samospráv

Státní rozpočet 2015 a připravované změny daní s dopady do rozpočtů samospráv Státní rozpočet 2015 a připravované změny daní s dopady do rozpočtů samospráv Rozpočet a finanční vize měst a obcí Autoklub ČR Praha - 11. září 2014 Mgr. Simona Hornochová Náměstkyně ministra financí Obsah

Více

Základní informace. Datum. Informace ke dni 6/30/2011. IČ/KIČ zahraniční investiční společnosti nebo SICAV

Základní informace. Datum. Informace ke dni 6/30/2011. IČ/KIČ zahraniční investiční společnosti nebo SICAV Základní informace Datum Informace ke dni 6/30/2011 Zahraniční investiční společnost nebo SICAV IČ/KIČ zahraniční investiční společnosti nebo SICAV Název zahraniční investiční společnosti nebo SICAV 8080104219

Více

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem května vzrostly spotřebitelské ceny během dubna o 0,3 procenta. V meziročním

Více

Evropské stres testy bankovního sektoru

Evropské stres testy bankovního sektoru Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více