3 msíce (%) Zaátek roku (%)

Transkript

1 TÝDENÍK ATLANTIK Zavírací hodnota Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max PX 1, ,475 1,904 CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 3.63% 0 bp. 42 bp. 97 bp. 83 bp. 2.60% 3.65% 10-letý SD 6.95/ % 5 bp. -5 bp. 23 bp. 65 bp. 3.60% 4.60% Zavírací cena Týden TEF O EZ 1, Unipetrol Philip Morris R 9, Komerní banka 4, Erste Bank 1, Zentiva 1, Orco 3, CETV 1, ECM 1, Pegas AAA Auto Akcie Dluhopisy mil. CZK 24, mil. EUR Titulky Jií Borovec odejde z pedstavenstva EZu Akcie EZu na novém maximu J&T snížila podíl v Unipetrolu na 4,2 % Dariusz Marzec odešel z Unipetrolu Akcie Unipetrolu na historickém maximu V továrn Unipetrol RPA hoelo Akcie KB stanovily nový rekord ECM koupila kanceláský projekt v Moskv AAA Auto jedná o vstupu na ruský trh AAA Auto koupila firmu HK Partner Dl SA firmy OKD porušuje bezpenostní pravidla Inflace v záí zrychlila na 2,8 % Obchodní bilance v srpnu s deficitem 0,6 mld. K Nezamstnanost v záí klesla na 6,2 % Prmyslová výroba v srpnu zpomalila na 5,5 % Prmyslová inflace v záí zrychlila na 4,0 % Zemdlské ceny v záí stouply o 4,3 % m/m Prmyslová výroba v srpnu vzrostla o 3,3 % Výhled na tento týden Tento týden se pravdpodobn nebude niím lišit od pedchozích trnácti dn. Nejsou oekávány žádné významné domácí fundamentální zprávy, které by se týkaly titul obchodovaných v systému SPAD. Proto se domníváme, že hlavním faktorem ovlivujícím domácí obchodování bude opt vývoj na svtových trzích. Jedinou zprávou by mohly být výsledky hospodaení za 3Q firmy Altria, mateské spolenosti PMR. Ty budou oznámeny ve stedu 17. íjna. Komentá k výsledkm by mohl obsahovat informace o vývoji na trzích v R a SR. Tyto informace by byly dležité pro hospodaení PMR v 2. pololetí. Oekáváme spíše nepíznivé zprávy, kvli zvýšení tabákových daní na zaátku roku. Naše cílová cena pro akcie PMR je K a doporuení DRŽET. 14,000 10,000 6,000 2,000 mil. K Blíží se výsledková sezóna (25. íjna ji zane Telefónica O2 CR), analytici by proto mohli zaít zveejovat své odhady výsledk hospodaení firem obchodovaných na pražské burze. To by mohlo ovlivnit zájem o tyto akcie. Investoi budou opt sledovat makroekonomická data z USA. Nejdležitjší ukazatel týdne, který bude zveejnn ve stedu, je index CPI (inflace). Inflaní oekávání ukazují, že úrove spotebitelských cen je držena pod kontrolou (0,2% m/m), a tudíž nepedstavuje vtší riziko. V návaznosti na pozitivní impulz z údaj o inflaci a v dsledku pokraujícího slábnutí realitního sektoru v USA investoi oekávají, že centrální banka USA pistoupí k dalšímu uvolnní své politiky a opt sníží základní úrokovou sazbu (nyní 4,75%). PX 19/09 21/09 25/09 27/09 2/10 4/10 8/10 10/10 12/10 Index 1,950 1,870 1,790 1,710 1,630 Oddlení analýz Tel.: Reuters: ATLK research@atlantik.cz Fax: Bloomberg: ATLK <GO>

2 Akciový trh Zprávy z trhu Uplynulý týden na pražské burze byl ve znamení rekordních cen. Index PX se piblížil historickému maximu z ervence letošního roku, kdy ml hodnotu 1902 bod. Ovšem po lehkém pátením vybírání zisk nakonec uzavel týden na 1899 bodech 0,9% t/t. Nejvtší nárst týdne (+4,8% t/t) zaznamenaly akcie CME, které pozitivn reflektují vývoj po ukrajinských volbách. Na Ukrajin se oekává zlepšení politické situace, což by mlo vést k vyšším tržbám ukrajinské poboky. Naopak nejvíce ztrátovým titulem byla Erste Bank, která oslabila o 1,1% t/t. To je pipisováno lehkému vybírání zisk poté, co Erste zajímav posílila v pedchozím týdnu. Výraznji posílily v minulém týdnu i akcie Unipetrolu, které stouply o 3,4% t/t na historické maximum 329 K. Dvodem rstu je pozitivní náhled na sektor díky stále vysokým cenám ropy. Na nových maximech se v minulém týdnu obchodoval i EZ, který za týden posílil o 2,3% na 1277 K. Hlavním dvodem rstu je pozitivní náhled na sektor (drahá elektina díky drahé rop) a pokraující odkup akcií ze strany EZu. Index Zavírací cena Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max PX 1, , ,903.8 DJIA 14, , ,164.5 NASDAQ 2, , ,811.6 Euro Stoxx 50 4, , ,557.6 Varšava (WIG 20) 3, , ,910.0 Budapeš (BUX) 28, , ,118.1 Zprávy ze spoleností EZ Místopedseda pedstavenstva a šéf výrobní divize EZu Jií Borovec, odpovdný za výrobu elektiny a renovaci elektráren, k 31. prosinci z firmy odejde. Nebyl schválen Borovcv návrh na rozdlení výrobní divize na dv ásti jednu zamenou na výrobu elektiny a druhou zamenou na obnovu elektráren. Akcie EZu posílily na historické maximum K (+2,3 % t/t). Impulzem byl pozitivní tržní sentiment na pražské burze a pokraující odkup akcií EZu. Unipetrol Dle zprávy serveru Ipoint snížila J&T svj podíl v Unipetrolu z 6,8% na 4,2%. Žádné další podrobnosti nebyly uvedeny. Z informace není patrno, zda J&T akcie Unipetrolu skuten prodávala, nebo je použila jen jako zástavu pro bankovní financování jejich nákupu, nebo zda je pevedla do jiné spolenosti v rámci skupiny. Informaci proto vnímáme pro obchodování s akciemi Unipetrolu jako neutrální. Dariusz Marzec rezignoval na své lenství v pedstavenstvu spolenosti Unipetrol. Marzec také rezignoval na funkci editele pro investice. Dvod odchodu nebyl zveejnn. Zprávu vnímáme z hlediska obchodování s akciemi Unipetrolu jako neutrální. Akcie Unipetrolu posílily na rekordních 329 K (+3,4 % t/t), zejména díky pozitivnímu sentimentu na trhu a díky vysokým cenám ropy. V provozu Unipetrol RPA došlo k nehod pi zplynování mazutu. Tato nehoda nijak neohrožuje další odstávky v provozu. Kvli nehod musely být uzaveny i nkteré další provozy Unipetrolu. Dopad odstávky na dodávky zákazníkm byl dle slov spolenosti minimalizován a dodávky finálním zákazníkm by tak nemly být pímo ohroženy. Domníváme se, že zpráva je pro akcie Unipetrolu neutrální. KB Akcie KB bhem týdne posílily nad hranici K a zaznamenaly historické maximum K (+2,2 % t/t). K rstu pispl pozitivní sentiment na svtových trzích a zájem zahraniních investor.

3 ECM Spolenost ECM v Moskv koupila m2 kanceláské plochy tídy A. Projektové náklady se odhadují na cca 200 mil. K. Dokonení se plánuje v 4Q Další podrobnosti nebyly zveejnny. Koup je v souladu s plány ECM na rozšiování realitního portfolia v regionu stední a východní Evropy. AAA Auto AAA Auto jedná o založení spoleného podniku s nejvtším ruským prodejcem aut Rolf Group. Bližší informace o jednání nebyly zveejnny. Expanze AAA Auto na ruský trh je pln v souladu s dívjšími plány spolenosti. Pípadný úspch bychom vnímali mírn pozitivn, protože spolenost by ukázala, že plní svá pedsevzetí. Konkrétní ekonomický dopad bude záležet na podmínkách spolupráce. Spolenost AAA Auto koupila prodejce aut HK Partner s.r.o., která má poboky v Praze a na Kladn. Cena nebyla oznámena. Transakce je v souladu se zámry AAA Auto zvtšit poet svých poboek. V roce 2006 firma AAA Auto mla v R 16 prodejních míst. Oekáváme, že na konci letošního roku bude mít v R celkem 24 prodejních míst. IPO: OKD (NWR) Ostravský báský úad podle listu HN vede správní ízení, ve kterém rozhodne, jestli kvli bezpenostním nedostatkm zastaví provoz v dole SA firmy OKD. Úad oekává, že OKD všechny nedostatky odstraní a že k zákazu tžby tedy nedojde. Dl SA pedstavuje pibližn tvrtinu celkové produkce OKD (ta iní 13 mil. tun). Spolenost NWR (100% vlastník OKD) popela, že kvli této záležitosti odloží primární emisi svých akcií (IPO). NWR již díve oznámila, že IPO plánuje na pelomu listopadu a prosince.

4 Trh v íslech Objem trhu Zmna Zmna Zmna (mil. K) (mil. Eur) (mil. USD) 24, , Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Zavírací Týden 3 msíce Rok historie Týdenní objem cena rel. rel. min max mil. K rel. TEF O , EZ 1, , , Unipetrol PMR 9, , , KB 4, , , , Erste 1, , , , Zentiva 1, , , , Orco 3, , , , CETV 1, , , , ECM 1, n.a. n.a. 1, , Pegas n.a. n.a AAA Auto n.a. n.a. n.a. n.a Poznámka: Procentní zmna oproti *indexu PX-D **6-msínímu prmru týdenního objemu. Pomry Cena / Zisk Cena / Tržby EV / EBITDA EV / Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod e e e e cena doporu. výhled Tef O Kupovat Neutrální CEZ ,153 Kupovat Pozitivní Unipetrol Kupovat Neutrální PMCR ,681 Držet Neutrální Zentiva ,531 Kupovat Neutrální CETV USD Držet Neutrální Orco EUR Koupit Pozitivní ECM ,878 Koupit Neutrální Pegas Koupit Neutrální AAA Auto 20.2 n.a n.a n.a n.a. CZK Revize Revize Pomry Cena / Zisk Cena / Úetní hodnota Cílová Dlouhodobé Krátkodobý e e cena doporuení výhled KB Pending Držet Neutrální Erste Pending Koupit Pozitivní Poznámka: EV = Hodnota spolenosti, EBITDA = Hospodáský výsledek ped odetením úrok, daní, odpis a amortizací

5 K oruna /09 24/09 26/09 28/09 2/10 4/10 8/10 10/10 12/ US D / / / / / / /0 9 9 / / P R IB O R Výnosová kivk a penžního trhu US D EUR 2 T 6 M 1 2/10 / /9 /2007 1W 2 W 1M 3M 6 M 9 M 1Y EUR Ekonomika Koruna pokraovala celý týden ve velmi klidném obchodování bez výrazného trendu v pásmu 27,45-27,65 CZK/EUR. Oekáváme, že kurz se udrží na souasných úrovních i v nejbližších dnech a na pelomu íjna a listopadu mže dojít k mírnému oslabení díky sezónnosti. Inflace v záí zrychlila na 2,8% z 2,4% v srpnu - oekávání trhu: 2,8%; AFT: 2,7%. Mezimsín cenová hladina poklesla o 0,3%, kdy výrazn se projevila opt ada sezónních vliv (zlevnní dovolených (-16,1%m/m) na konci letni sezóny). Naopak díky zaátku školního roku vzrostly ceny ve školství (1,8%). Dále vzrostly ceny tuhých paliv (3,7%) a potravin (0,1%), když rostly pedevším ceny chleba(2,3%), mléných výrobk (1,9%). Inflace mírn zrychluje, ovšem velkou roli hrají administrativní zásahy. Do konce roku oekáváme, že inflace zrychlí na 3,5% díky zvýšení cen zemního plynu (íjen) a dražším potravinám. Obchodní bilance v srpnu skonila s mírným schodkem 0,6 mld. K (-1,1 mld. v srpnu 2006) - oekávání trhu: +1,1 mld.; AFT: -0,5 mld. Stejn jako v ervenci zahraniní obchod skonil v deficitu díky sezónnosti. Celozávodní dovolené prmyslu vedou k propadu obratu zahraniního obchodu a k poklesu celkového salda. V srpnu se zlepšil obchod se surovinami zlepšení salda u surových materiál o +1,5 mld., snížení schodku u obchodu s minerálním palivy o 1,2 mld. díky nižšímu dovozu zemního plynu. Naopak horší byla bilance u obchodu s auty a stroji o 1,4 mld., kde se pravdpodobn projevily sezónní dovolené. Za období leden-srpen bilance skonila v pebytku 55,1 mld. (meziron vyšší o +27,8 mld.), za celý rok oekáváme pebytek kolem 62 mld. K. Nezamstnanost v záí poklesla na 6,2% z 6,4% v srpnu - oekávání trhu: 6,3%; AFT: 6,1%. Za poklesem stály pedevším sezónní faktory po skonení prázdnin opt ást žen pešla z úadu práce do zamstnání. Prmyslová výroba v srpnu zpomalila svj rst na 5,5% (11,5% v ervenci), což zklamalo oekávání (trh:9,0%; AFT: 9,5%). Ve struktue ovšem nedošlo k vtším zmnám a hlavním faktorem rstu zstává výroba aut (10,4% y/y; píspvek k rstu 1,7 p.b.) a elektrotechnický prmysl (12,0%; píspvek 1,6 p.b.). Oproti tomu ovšem poklesla výroba kov (-3,8%) a chemický prmysl (-3,6%). Zahraniní poptávka zstává hlavním hýbatelem a tržby z vývozu vzrostly o 7,9%. Za neekan nižším rstem mohl pravdpodobn stát vtší vliv celozávodních dovolených (sezónní vliv), protože celkový výhled prmyslu zstává pozitivní. Zamstnanost vzrostla o 1,6% a nadále siln roste také hodnota nových zakázek (12,3%). Prmyslové ceny v záí meziron zrychlily na 4,0% (srpen 3,7%) pln podle oekávání. Mezimsín se ceny zvýšily o 0,1% díky rstu cen rafinérské produkce (2,9% m/m) díky draží rop a také vyšším cenám v potravináském prmyslu (0,7%). Naopak poklesly ceny v chemickém prmyslu (-1,0%) a ceny kov (-0,4%). Ceny zemdlských mezimsín vzrostly o 4,3% a mezironí rst zrychlil na 18,1% (v srpnu 15,6%). Ceny rostou pedevším u obilovin (+62,0% y/y) díky globálnímu vývoji a vlivu biopaliv. Stavební výroba v srpnu meziron vzrostla o 3,3% (v ervenci 1,7%). Po silném rstu v loském roce a bhem 1Q letošního roku rstu výrazn zpomalil, kdy se ást faktor vyerpala (teplá zima, zmna DPH) a podle našeho názoru se stavebnictví dostalo za vrchol. Rst bude pokraovat, ale již nebude zrychlovat. Stavební povolení poklesly o 17% y/y a hodnota staveb byla také meziron nižší (-3,3%). SÚ zveejní vývoj maloobchodních tržeb, u kterých oekáváme pokraování pedchozího trendu rst kolem 6,5% díky rstu zadlužení domácností, poklesu nezamstnanosti a rstu mezd.

6 Smnné kurzy Zavírací hodnota Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max Forward 1 msíc Forward 6 msíc CZK/EUR CZK/USD PRIBOR Fixing Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max 3-msíní FRA 2T n.a. 3M M rok n.a. Indikátor Poslední hodnota Období e Reálný HDP %, r/r 6.0 '2Q/ Prmyslová výroba %, r/r reál 11.5 '07/ Spotebitelská inflace %, r/r 2.8 '09/ Obchodní bilance mld. CZK -0.6 '08/ Bžný úet % HDP -4.2 ' Nezamstnanost % 6.2 '09/

7 Dluhopisový trh Objem trhu (mil. K) Zmna (mil. Eur) Zmna (mil. USD) Zmna Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Oznaení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (mil. K) SD 2.90/08 17-Mar SD 3.80/09 22-Mar SD 6.55/11 5-Oct SD 3.70/13 16-Jun SD 6.95/16 26-Jan SD 3.75/20 12-Sep Kalendá Datum as Zem Indikátor / Spolenost Období AFT Trh Poslední 15/10/07 10:00?R Bžný úet 08/ mld. CZK -9.0 mld. CZK -8.8 mld. CZK 15/10/07 14:00 Polsko CPI 09/07-1.9% y/y 1.5% y/y 15/10/07 14:30 USA Index prmyslu Fedu NY 10/ /10/ Citigroup - - 0,437 USD - 15/10/07 - Polsko Obchodní bilance 08/ /10/07 1:05 USA Bernanke vystoupí v Ekonoickém klubu New Yorku /10/07 8:00 Nmecko CPI 09/07f - 0.2% m/m 0.2% m/m 16/10/07 9:00 Maarsko Prmyslová výroba 08/07f % m/m 16/10/07 9:00 Slovensko CPI 09/07-0.2% m/m -0.1% m/m 16/10/07 10:30 Británie CPI 09/07-0.3% m/m 0.4% m/m 16/10/07 11:00 Eurozóna CPI 09/07-0.4% m/m 0.1% m/m 16/10/07 11:00 Nmecko ZEW Index ek. oekávání 10/ /10/07 15:15 USA Prmyslová výroba 09/07-0.1% m/m 0.2% m/m 16/10/07 15:15 USA Využití prmyslových kapacit 09/ % 82.2% 16/10/ Intel - - 0,307 USD - 16/10/ Johnson & Johnson - - 0,993 USD - 16/10/ Yahoo! - - 0,082 USD - 16/10/ IBM - - 1,678 USD - 17/10/07 10:30 Británie Nezamstnanost 08/07-5.4% 5.4% 17/10/07 14:30 USA CPI 09/07-0.2% m/m -0.1% m/m 17/10/07 14:30 USA CPI bez potravin a energií 09/07-0.2% m/m 0.2% m/m 17/10/07 14:30 USA Poet vydaných stavebních povolení 09/07-1,288,000 sa 1,322,000 sa 17/10/07 14:30 USA Poet zahájení staveb dom 09/07-1,285,000 sa 1,331,000 sa 17/10/07 20:00 USA Béžová kniha Fedu 08/ /10/ Coca-Cola - - 0,682 USD - 17/10/ ebay - - 0,331 USD - 17/10/ JP Morgan Chase - - 0,901 USD - 17/10/ Philip Morris - - 1,143 USD - 17/10/07 - Slovensko Nezamstnanost 09/07-8.1% 8.2% 18/10/07 9:00 R Maloobchodní tržby 08/07 6.5% y/y 7.5% y/y 8.9% y/y 18/10/07 10:30 Británie Maloobchodní tržby 09/07-5.5% y/y 4.9% y/y 18/10/07 10:30 Británie Penžní zásoba M4 09/07p % y/y 13.5% y/y 18/10/07 14:00 Polsko PPI 09/07-2.0% y/y 1.7% y/y 18/10/07 14:30 USA Poet nových žádostí o podporu v nezamstnanosti , ,000 18/10/07 14:30 USA Celkový poet žádostí o podporu v nezamstnanosti ,530,000 2,521,000 18/10/07 18:00 USA Index prmyslu Fedu Philadelphia 10/ /10/ AMD ,608 USD - 18/10/ Nokia - - 1,393 EUR - 18/10/ Novartis - - 3,28 CHF - 18/10/ Pfizer - - 0,522 USD - 18/10/ SAP - - 1,618 EUR - 19/10/07 10:30 Británie HDP Q3/07a - 3.1% y/y 3.1% y/y 19/10/ Schwab (Charles) - - 0,254 USD - 19/10/ Honeywell International - - 0,815 USD - 19/10/ McDonald's - - 0,818 USD -

8 Obchodování s cennými papíry Kontakty Specializace Telefon Jan Langmajer Obchodování - vedoucí oddlení jan.langmajer@atlantik.cz Radz Šrom Obchodování - domácí spolenosti raduz.srom@atlantik.cz Tereza Jalvková Obchodování - domácí spolenosti tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Prodej - zahraniní spolenosti pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Prodej - deriváty, komodity david.novy@atlantik.cz Oddlení analýz Specializace Telefon Petr Novák Energetika, chemie, stavebnictví, strojírenství, metalurgie petr.novak@atlantik.cz Milan Vaníek Telekomunikace, farmaceutika milan.vanicek@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV patrick.vyroubal@atlantik.cz Petr Sklená eská ekonomika, politika, devizové kurzy petr.sklenar@atlantik.cz Josef Kvarda Zahraniní ekonomiky josef.kvarda@atlantik.cz ATLANTIK finanní trhy, a.s. Vinohradská Praha 10 Tel: Fax: atlantik@atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK

9 PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finanní trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tvrce trhu market maker všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávnný poskytovat investiní služby ve smyslu zákona. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními pedpisy, vnitními pedpisy spolenosti a vyhláškou. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investiních doporuení pipravuje a rozšiuje investiní doporuení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na Píkop 28, Praha ATLANTIK poskytuje zákazníkm investiní doporuení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investiní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpovdnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zpsobem nezavazují. Investiní doporuení sdlují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zveejnní, piemž toto mže být zmnno bez pedchozího upozornní. ATLANTIK nenese žádnou odpovdnost za ztrátu, ušlý zisk zpsobený tetí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporuení. Investiní doporuení nepedstavují v žádném pípad nabídku k nákupu i prodeji investiních nástroj. Jednotlivé investiní nástroje nebo strategie v investiních doporueních zmínné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporuení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient, jejich finanní situaci, cíle nebo poteby. Investoi jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investiních nástroj rozhodovat samostatn, a to na základ náležitého zvážení ceny, pípadného nebezpeí a rizik, jejich vlastní investiní strategie a vlastní finanní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se mže v ase mnit. V souladu s tím mohou investoi získat prostedky menší než byla jejich pvodní investice. Úspšné investice v minulosti nezaruují píznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, vetn len statutárních orgán, vedoucích zamstnanc anebo jiných zamstnanc, mohou v souladu s vnitními pedpisy spolenosti obchodovat s investiními nástroji i uskuteovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná, zprostedkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Makléi a ostatní zamstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientm a vlastnímu oddlení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádenými v investiních doporueních. ATLANTIK mže poskytovat nebo nabízet investiní služby emitentm o nichž nebo o jejichž investiních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiní doporuení. Spolenost nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investiními nástroji. Žádný emitent investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu spolenosti.spolenost nemá s žádným emitentem investiních nástroj uzavenu dohodu týkající se tvorby a šíení investiních doporuení. Emitenti investiních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spoleností seznamováni s investiními doporueními ped jejich vydáním. Odmna osob, které se podílejí na tvorb investiních doporuení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spolenosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investiních doporuení nejsou finann ani jinak motivovány k vydání investiních doporuení konkrétního smru a stupn. Tento dokument nebo jeho ást nemže být dále zveejována bez pedchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spolenosti, poskytovaných investiních službách a investiních doporuení je možno nalézt na