ervenec msíce (%) Zaátek roku (%)

Transkript

1 TÝDENÍK ATLANTIK Zavírací hodnota Týden roku PX ,478 CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 2.29% 0 bp. -38 bp. -37 bp bp. 2.28% 4.58% 10-letý SD 3.75/ % -1 bp. 11 bp. 154 bp. 75 bp. 4.21% 5.90% Zavírací cena Týden TEF O CEZ Unipetrol PMCR 6, KB 2, Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR Akcie Dluhopisy mil. CZK 7,878 5,481 mil. EUR mil. K 4,500 3,000 1,500 0 PX 19/0623/0625/0629/06 1/07 3/07 8/07 10/0714/0716/07 Index Titulky EZ navrhuje odkoupení státního podílu v Rumunsku Objem poskytnutých úvr ze stavebního spoení poklesl o 14% Telefónica O2 R a TELE 2 Europe se dohodli na mimosoudním vyrovnání Unipetrol: dopad odstávek na hospodaení Unipetrol plánuje propustit 8% zamstnanc v prbhu 3 až 5 let Orco prodalo Stíbro Park za 4 mil. EUR Maloobchodní tržby v kvtnu poklesly meziron o 7,5 % Výhled na tento týden Tento týden bude optovn ve znní probíhající výsledkové sezóny. Investoi se pravdpodobn zamí na velké spolenosti typu Coca Cola, Yahoo a Apple (úterý) i Boeing, ebay a Pfizer (steda). Nesmíme opomenout finanní sektor, kde ve stedu budou reportovat banky Bank of New York, Wells Fargo a Morgan Stanley. V týdnu neoekáváme žádné významné firemní zprávy. Zajímavé mohou být výsledky Phílip Morris Int. (mateská spolenosti Philip Morris R) za 2Q09. Tyto výsledky mohou nco málo osvtlit jak se vyvíjel eský cigaretový trh. Oekáváme, že by se mlo optovn potvrdit, že i 2Q09 by mlo být výrazn silnjší než v ulém roce díky nedostatenému pedzásobení v roce 2008, které mlo za následek nižší tržby a marže. Z pohledu makroekonomických zpráv se bude jednat spíše o relativn málo aktivní týden. Z USA budou investoi sledovat tradiní týdenní data o nezamstnanosti a data o potu prodej stávajících dom za erven (tvrtek). Eurozóna a R nemá na programu významnjší údaje. Celkov bude optovn zajímavé sledovat dopad výsledk na tržní sentiment, protože absence významnjších makroekonomických zpráv dodá výsledkm vtší draz. Prozatím se výsledková sezóna vyvíjí až pekvapiv dobe a to vetn spíše neoekávané výrazné pozitivní reakce finanních trh. Nicmén vzhledem k úrovním, kde se aktuáln trh nachází, bychom oekávali spíše obtížnjší posun výše a to i v pípad pokraujícího trendu, tedy lepších výsledk hospodaení firem než oekávání trhu. Oddlení analýz Tel.: Reuters: ATLK research@atlantik.cz Fax: Bloomberg: ATLK <GO>

2 Akciový trh Zprávy z trhu Uplynulý týden se nesl ve znamení pozitivního trendu, který pevážn pramenil z výsledkové sezóny, která doposud vykazuje pevážn lepší výsledky, než bylo oekáváno. Úzce sledované americké banky (Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup, Bank of America s Merrill Lynch) poskytly relativn uspokojivé i lepší hodnoty než byly odhady, ímž významn pisply k celkové pozitivní nálad. Ale ani ostatní spolenosti jako Intel, Google i Mattel nebyly pozadu. Pozitivn rovnž pekvapila data o americké týdenní nezamstnanosti, která byla lepší než pedpovdi. Index PX si mezitýdenn pipsal 6,3 % a zakonil pátení seanci na úrovni 944,2 bodu. Letní období se výrazn projevuje na absenci informací o eských spolenostech. A proto si pravdpodobn na významnjší zprávy budeme muset pokat do zahájení výsledkové sezóny, která zane 29. ervence, kdy reportují Telefonica O2 R a CME. Nejvíce rostoucím titulem týdne na pražské burze byly akcie Erste Bank (+12,8 % na 513 K). Hlavním dvodem je pozitivní reakce na výsledky v USA a to pedevším výše zmiovaných bank. Naopak nejmén rostoucím titulem byl EZ (+1,0 % na 865 K). Rostly všechny spadové tituly. Výraznji posílily díky pozitivnímu sentimentu na komodity i akcie NWR (+10,9% t/t). Index Zavírací cena Týden roku PX ,478.2 DJIA 8, , ,782.4 NASDAQ 1, , ,453.7 Euro Stoxx 50 2, , ,445.7 Varšava (WIG 20) 1, , ,754.4 Budapeš (BUX) 15, , ,511.3 Zprávy ze spoleností EZ Dle zprávy agentury Bloomberg, která erpá z rumunského deníku Ziarul Financiar, navrhl EZ, že vykoupí zbylých 49% v distribuní spolenosti CEZ Distributie a v prodejní spolenosti CEZ Vanzare od rumunského fondu státního majetku a státní spolenosti Electrica SA. Dle zprávy deníku nabídl EZ za tento podíl 315 mil. EUR (8,2 mld. K, 15,2 K/akcii). EZ potvrdil, že uplatnil nákupní opci, kterou vlastní z dob privatizace spolenosti. Cena je pedmtem jednání. Dle našeho názoru je zmiovaná ástka píliš vysoká (i pes pípadnou prémii za ovládnutí spolenosti), protože odpovídá cen 469 EUR/zákazníka, EZ pitom za 51% podíl zaplatil v roce EUR/zákazníka (celkem 151 mil. EUR). Prmrná cena na zákazníka za distribuní podíly ve stední Evrop se pitom pohybovala v ulosti kolem 460 EUR/zákazníka, prmr je však ovlivnn vysokými hodnotami za privatizaci slovenských distributor a vysokou cenou, kterou zaplatil Enel za Muntenii Sud v Rumunsku. Dle našeho názoru by se nákupní ceny díky poklesu valuací obecn mly pohybovat níže než v pedešlých letech. Erste Bank Dle zprávy deníku HN postihla krize samozejm i stavební spoitelny, dvodem je menší zájem o koupi byt v dob menší ekonomické jistoty. Suma poskytnutých úvr za 1H09 dosáhla 32,4 mld. K, což je o 14% mén než loni. Propad postihl všech pt stavebních spoitelen. Nejvtší, tém poloviní propad, postihl Stavební spoitelnu eské spoitelny (souást finanní skupiny eské spoitelny, souást Erste Bank). Dvodem je podle tiskové mluví Blechové zpísnní podmínek na poskytování úvr. Dalším dvodem je i reorganizace v prodejní síti (jen výhradní externí prodejci). Pitvrzení podmínek vnímá banka jako prevenci do budoucna, aby se nezhoršila kvalita portfolia. Obdobnou strategii zvolila eská spoitelna již loni u hypoték. Dvodem zpísnní byla kvalita úvr, které ji zprostedkovali externí makléi. S tak jako první pichází se zpísnním podmínek i na trhu stavebního spoení. Orco Podle E15, Orco prodalo prmyslový park Stíbro za 4 mil. EUR (104 mil. K). Daný odprodej je v souladu se strategií restrukturalizace realitního portfolia spolenosti a je jedním z dalších krok na podporu penžních tok. Vzhledem k výši transakce, která je relativn malá (portfolio zhruba ve výši 1,5 mld. EUR), neoekáváme žádnou tržní reakci.

3 Unipetrol Unipetrol zveejnil na svých webových stránkách, že dopad odstávky etylénové jednotky v Litvínov, která probhla od 1. do 14. ervna, na provozní zisk (EBIT) druhého tvrtletí byl pibližn 55 mil. K (0,3 K na akcii). Náš odhad byl 66 mil. K pi pedpokladu 16 dn odstávky. Dále prodloužení periodické odstávky rafinérie v Kralupech o 25 dní z dvodu nutnosti realizace vtšího než plánovaného rozsahu údržbáských prací bude mít negativní dopad na EBIT pibližn 77 mil. K. (0.4 K na akcii). Dle zprávy deníku E15 popel tiskový mluví PKN Orlen (majoritní akcioná Unipetrolu) pejmenování Unipetrolu na Orlen R, tak jak o tom informovaly nkteré deníky.podle nj Orlen v souasné dob neuvažuje o zmn názvu spolenosti. Podle našeho názoru by bylo neefektivní pejmenovat na eském trhu dobe zavedenou znaku Unipetrol. Místopedseda pedstavenstva Unipetrolu pan Sarafin pro deník Právo uvedl, že spolenost hodlá v rozmezí 3-5 let optimalizovat stav zamstnanc zhruba o 8 %. Uvedený krok by byl v souladu se strategií vylepšení nákladové efektivity z dvodu souasných ekonomických podmínek. Zprávu vnímáme jako neutrální jelikož se jedná o výsledek tlaku snižujících se marží v oboru. TEF 02 Telefonica O2 CR dosáhla mimosoudního vyrovnání se spoleností TELE 2 ohledn sporu z roku 2005, který se zabýval údajným porušením hospodáské soutže v letech Požadovaná ástka TELE 2 byla ve výši 2,1 mld. K (6,7 K/akcii). Výše i forma vyrovnání není známa. Telefonica pravideln tvoí rezervy na obdobné události a domníváme se, že ani tento pípad není výjimkou. Na konci roku 2008 mla spolenost celkové rezervy (nejen na soudní spory) v hodnot 1,1 mld. K (3,4 K/akcii). Vzhledem k dosažení mimosoudního vyrovnání se rovnž domníváme, že konený dopad bude tém nulový, co se týe výsledovky a dopad do penžních tok (3Q09) by mohl být v intencích vytvoených rezerv. Pozitivním faktorem je eliace negativního potenciálu rizika výsledku dalšího soudního ízení v této záležitosti.

4 Trh v íslech Objem trhu Zmna Zmna Zmna (mil. K) (mil. Eur) (mil. USD) 7, Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Zavírací Týden historie Týdenní objem cena rel. rel. mil. K rel. TEF O , CEZ ,337 3, Unipetrol PMCR 6, ,500 7, KB 2, ,520 4,205 1,146-5 Erste ,074 1,081-3 Orco CME , ECM Pegas AAA Auto VIG , NWR Poznámka: Procentní zmna oproti *indexu PX-D **6-msínímu prmru týdenního objemu. Pomry Cena / Zisk Cena / Tržby EV / EBITDA EV / Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod e e e e cena doporu. výhled TEF O Koupit Neutrální CEZ Koupit Neutrální Unipetrol Revize Revize Revize PMCR Koupit Neutrální CETV USD Koupit Neutrální Orco Nehodnoceno Prodat Negativní ECM Prodat Negativní Pegas Koupit Neutrální AAA Auto Prodat Negativní NWR Revize Revize Revize Pomry Cena / Zisk Cena / Úetní hodnota Cílová Dlouhodobé Krátkodobý e e cena doporuení výhled KB Držet Neutrální Erste ,3 EUR Držet Neutrální VIG ,7 EUR Koupit Neutrální Poznámka: EV = Hodnota spolenosti, EBITDA = Hospodáský výsledek ped odetením úrok, daní, odpis a amortizací

5 Ekonomika Koruna k euru bhem týdne mírn posílila z úrovn 26,00 na hranici korun za euro, v souladu s vývojem vtšiny ostatních mn v regionu. Koruna by v dalších dnech mla pokraovat ve stabilizaci na úrovní 26 korun za euro. Bhem letních msíc ovšem pipouštíme riziko mírného oslabení koruny do pásma 26,5-27,0. Dležitým faktorem bude vývoji globálních finanních trh a kurzu dolaru.na závr roku poítáme s posílením koruny až k úrovním 25,20 CZK/EUR. Dolar k euru bhem týdne oslabil z 1,39 na 1,41 USD/EUR. Krátkodob mže pokraovat volatilnjší obchodování kolem úrovn 1,40 USD/EUR, kde se dolar drží od konce kvtna. Ovšem ve stedndobém pohledu (týdny, msíce) oekáváme návrat k slabšímu dolaru a možný je pokles až na úrovn 1,45 USD/EUR. Na konci roku oekáváme dolar na úrovních 1,40-1,45 USD/EUR. Koruna k dolaru posílila z 18,67 na 18,37 CZK/USD. Krátkodob oekáváme pokraování volatilního obchodování v širokém pásmu kolem 19 korun za dolar. V druhé polovin roku poítáme s dalším posílením koruny k úrovni 18 korun za dolar. Maloobchodní tržby v kvtnu meziron poklesly o 7,5%, 17/7/ /6/2009 což bylo výrazn více než oekávání (trh: -1,7%; AFT: -2,5%) W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y Klíovým faktorem se stal opt velký propad prodej aut (- 14,6%). Ovšem i maloobchod (bez moto segmentu) vykázal pokles tržeb o 3,8%, což je po lednovém výsledku (-5,1%) druhý nejvyšší pokles za posledních 8 let v historii asové ady. Nižší tržby zaznamenali obchodníci jak za potraviny (-1,3%), tak i nepotravináské zboží (-5,7%). Po sezónním oištní maloobchodní tržby poklesly o 2,1% a mezironí pokles dosáhl 5,3%. USD Koruna 22/06 24/06 26/06 30/06 2/07 6/07 8/07 10/07 14/07 16/07 PR IBOR EUR USD EUR / / / /0 6 1 /0 7 3 /0 7 8 / / / /0 7 Výnosová kivka penžního trhu 2 T 6 M Smnné kurzy Zavírací hodnota Týden roku Forward 1 msíc Forward 6 msíc CZK/EUR CZK/USD USD/EUR PRIBOR Fixing Týden (bb) (bb) roku (bb) (bb) 3-msíní FRA 2T n.a. 3M M rok n.a. Indikátor Poslední hodnota Období e Reálný HDP %, r/r -3.4 '1Q/ Prmyslová výroba %, r/r reál '04/ Spotebitelská inflace %, r/r 1.2 '06/ Obchodní bilance mld. CZK 12.0 '04/ Bžný úet % HDP -3.1 ' Nezamstnanost % 8.0 '06/

6 Dluhopisový trh Objem trhu (mil. K) Zmna (mil. Eur) Zmna (mil. USD) Zmna 5, Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Oznaení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (bb) (mil. K) (bb) SD 6.55/11 5-Oct SD 3.70/13 16-Jun SD 3.80/15 11-Apr SD 4.60/18 18-Aug SD 3.75/20 12-Sep Komodity Zavírací hodnota Týden roku ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elektina Úhlí Hliník M Pšenice Kukuice Komoditní trhy v ulém týdnu mírn korigovaly pedchozí propady a hlavní indexy pidaly o 5-8 %. Ropa posílila o více jak 8 % a opt se dostala pes hranici 65 dolar za barel. Mírn rostlo také zlato, jehož cena vzrostla o 2,7 % k 940 dolar za unci. Pprmyslové kovy a zemdlské komodity pidaly mezitýdenn okolo 5 %. M - USD/t 6000 Kukuice - USD/100bu 420 Uhlí 1Y ARA - USD/t 100 Elektina - EUR/MWh 59 Ropa - Brent USD/bbl 75 Zlato - USD/oz 1, M Kukuice /0624/0626/0630/06 2/07 6/07 8/07 10/0714/0716/ Uhlí Elektina /0624/0626/0630/06 2/07 6/07 8/07 10/0714/0716/ Ropal - Brent Zlato 22/0624/0626/0630/06 2/07 6/07 8/07 10/0714/0716/

7 Kalendá Datum as Zem Indikátor / Spolenost Období AFT Trh Poslední 20/7/ Texas Instruments USD 1.47 USD 21/7/ Lexmark International USD 2.7 USD 21/7/ AMD USD -5.1 USD 21/7/ Apple USD 5.48 USD 21/7/ Caterpillar USD 5.83 USD 21/7/ Coca-Cola USD 2.51 USD 21/7/ Du Pont USD 2.21 USD 21/7/ Gilead Sciences USD 2.18 USD 21/7/ Lockheed Martin USD 8.05 USD 21/7/ Merck USD 3.66 USD 21/7/ Regions Financial USD USD 21/7/ Schering-Plough USD 1.08 USD 21/7/ United Technologies USD 5 USD 21/7/ UnitedHealth Group USD 2.45 USD 21/7/ Volvo SEK 4.9 SEK 21/7/ Yahoo! USD 0.31 USD 22/7/ Altria Group USD 2.38 USD 22/7/ Bank Of New York USD 1.21 USD 22/7/ Boeing USD 3.7 USD 22/7/ Delta Air Lines USD USD 22/7/ ebay USD 1.37 USD 22/7/ Fiat EUR 1.3 EUR 22/7/ Lilly (Eli) USD USD 22/7/ Morgan Stanley USD 1.54 USD 22/7/ Norsk Hydro NOK NOK 22/7/ PepsiCo USD 3.26 USD 22/7/ Pfizer USD 1.2 USD 22/7/ Qualcomm USD 1.94 USD 22/7/ US Bancorp USD 1.62 USD 22/7/ Wells Fargo USD 0.7 USD 23/7/09 14:30 USA Poet nových žádostí o podporu v nezamstnanosti , ,000 23/7/09 14:30 USA Celkový poet žádostí o podporu v nezamstnanosti - - 6,390,000 6,273,000 23/7/09 16:00 USA Prodeje dom 06/ mil mil. 23/7/ M USD 4.95 USD 23/7/ Amazon USD 1.52 USD 23/7/ American Express USD 2.34 USD 23/7/ AT&T USD 2.17 USD 23/7/ Bristol-Myers Squibb USD 2.65 USD 23/7/ Broadcom USD 0.42 USD 23/7/ Burlington Northern Santa Fe USD 6.15 USD 23/7/ Capital One Financial USD USD 23/7/ Credit Suisse CHF CHF 23/7/ EMC USD 0.66 USD 23/7/ McDonald's USD 3.83 USD 23/7/ Microsoft USD 1.9 USD 23/7/ Minnesota Mining & Mfg USD 4.95 USD 23/7/ Occidental Petroleum USD 8.39 USD 23/7/ Philip Morris International USD 3.33 USD 23/7/ Raytheon USD 4.06 USD 23/7/ Roche Holding CHF CHF 23/7/ Saint-Gobain EUR EUR 23/7/ Telenor NOK 7.83 NOK 23/7/ Xerox USD 0.26 USD 23/7/ Ford Motor USD USD 23/7/ Northrop Grumman USD USD 24/7/09 10:00 Eurozóna Index firemní aktivity služeb /7/09 10:00 Eurozóna Index nákupních manažer prmyslu /7/09 10:00 Nmecko IFO podnikatelská dvra 07/ /7/09 10:30 Británie HDP % q/q -2.4% q/q 24/7/09 10:30 Británie HDP % y/y -4.9% y/y 24/7/09 16:00 USA Spotebitelská dvra (Michigan Uni.) 07/09f /7/ ABB USD 1.36 USD 24/7/ Exelon USD 4.16 USD 24/7/ Groupe Danone EUR 2.60 EUR 24/7/ Merck EUR 1.69 EUR 24/7/ Schlumberger USD 4.54 USD 24/7/ TeliaSonera AB SEK 4.23 SEK

8 Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon Jan Langmajer Obchodování domácí spolenosti jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí spolenosti raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí spolenosti barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalvková Obchodování domácí spolenosti tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniní spolenosti pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Prodej a Obchodování david.novy@atlantik.cz Jan Jirout Prodej a Obchodování jan.jirout@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon Andrea Keprtová Správa aktiv andrea.keprtova@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Kejpská Klientské služby atlantik@atlantik.cz Oddlení analýz Analytik Specializace Telefon Milan Vaníek Strategie, farmaceutika, telekomunikace milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, tžba a metalurgie, chemie petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávika Bankovnictví, finanní služby milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklená Makroekonomika, dluhopisy petr.sklenar@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon Petr Posker Vedoucí pro investice petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer martin.kujal@atlantik.cz Marek Janeka Portfolio manažer marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanní trhy, a.s. Praha: Vinohradská Praha 10 Tel.: Fax: Brno: Hilleho 1843/ Brno Tel.: Fax: Tel: atlantik@atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK

9 PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finanní trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tvrce trhu market maker všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávnný poskytovat investiní služby ve smyslu zákona. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními pedpisy, vnitními pedpisy spolenosti a vyhláškou. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investiních doporuení pipravuje a rozšiuje investiní doporuení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na Píkop 28, Praha ATLANTIK poskytuje zákazníkm investiní doporuení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investiní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpovdnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zpsobem nezavazují. Investiní doporuení sdlují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zveejnní, piemž toto mže být zmnno bez pedchozího upozornní. ATLANTIK nenese žádnou odpovdnost za ztrátu, ušlý zisk zpsobený tetí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporuení. Investiní doporuení nepedstavují v žádném pípad nabídku k nákupu i prodeji investiních nástroj. Jednotlivé investiní nástroje nebo strategie v investiních doporueních zmínné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporuení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient, jejich finanní situaci, cíle nebo poteby. Investoi jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investiních nástroj rozhodovat samostatn, a to na základ náležitého zvážení ceny, pípadného nebezpeí a rizik, jejich vlastní investiní strategie a vlastní finanní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se mže v ase mnit. V souladu s tím mohou investoi získat prostedky menší než byla jejich pvodní investice. Úspšné investice v ulosti nezaruují píznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, vetn len statutárních orgán, vedoucích zamstnanc anebo jiných zamstnanc, mohou v souladu s vnitními pedpisy spolenosti obchodovat s investiními nástroji i uskuteovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná, zprostedkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Makléi a ostatní zamstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientm a vlastnímu oddlení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádenými v investiních doporueních. ATLANTIK mže poskytovat nebo nabízet investiní služby emitentm o nichž nebo o jejichž investiních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiní doporuení. Spolenost nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investiními nástroji. Žádný emitent investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu spolenosti.spolenost nemá s žádným emitentem investiních nástroj uzavenu dohodu týkající se tvorby a šíení investiních doporuení. Emitenti investiních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spoleností seznamováni s investiními doporueními ped jejich vydáním. Odmna osob, které se podílejí na tvorb investiních doporuení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spolenosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investiních doporuení nejsou finann ani jinak motivovány k vydání investiních doporuení konkrétního smru a stupn. Tento dokument nebo jeho ást nemže být dále zveejována bez pedchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spolenosti, poskytovaných investiních službách a investiních doporuení je možno nalézt na