Vysoká škola ekonomická v Praze Recenzované studie. Working Papers Fakulty mezinárodních vztahů

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Vysoká škola ekonomická v Praze Recenzované studie. Working Papers Fakulty mezinárodních vztahů"

Transkript

1 Vysoká škola ekonomická v Praze Recenzované sudie Working Papers Fakuly mezinárodních vzahů 12/2010 Míra nezaměsnanosi neakcelerující inflaci a hospodářský cyklus v prosředí České republiky hisorie a možný vývoj do konce roku 2010 Emilie Jašová

2 Faculy of Inernaional Relaions Working Papers 12/2010 Míra nezaměsnanosi neakcelerující inflaci a hospodářský cyklus v prosředí České republiky hisorie a možný vývoj do konce roku 2010 Emilie Jašová Volume IV 4

3 Vysoká škola ekonomická v Praze Working Papers Fakuly mezinárodních vzahů Výzkumný záměr MSM Název: Čenos vydávání: Vydavael: Evidenční číslo MK ČR: E ISSN išěné verze: ISSN on-line verze: ISBN išěné verze: Vedoucí projeku: Working Papers Fakuly mezinárodních vzahů Vychází minimálně desekrá ročně Vysoká škola ekonomická v Praze Nakladaelsví Oeconomica Náměsí Winsona Churchilla 4, Praha 3, IČO: Prof. Ing. Eva Cihelková, CSc. Vysoká škola ekonomická v Praze, Fakula mezinárodních vzahů Náměsí Winsona Churchilla 4, Praha , , hp://vz.fmv.vse.cz/ Sudie procházejí recenzním řízením.

4 Universiy of Economics, Prague Faculy of Inernaional Relaions Working Papers Research Plan MSM VÝKONNÁ RADA Eva Cihelková (předsedkyně) Vysoká škola ekonomická v Praze Olga Hasprová Technická univerzia v Liberci Zuzana Lehmannová Vysoká škola ekonomická v Praze Marcela Palíšková Nakladaelsví C. H. Beck REDAKČNÍ RADA Regina Axelrod Adelphi universiy, New York, USA Peer Bugge Aarhus Universiy, Aarhus, Dánsko Per Cimler Vysoká škola ekonomická v Praze Peer Čajka Univerzia Maeja Bela, Bánská Bysrica, Slovensko Zbyněk Dubský Vysoká škola ekonomická v Praze Ladislav Kabá Braislavská vysoká škola práva Emílie Kalínská Vysoká škola ekonomická v Praze Eva Karpová Vysoká škola ekonomická v Praze Václav Kašpar Vysoká škola ekonomická v Praze Jaroslav Kundera Uniwersye Wroclawski, Wroclaw, Polsko Larissa Kuzmicheva Sání univerzia Jaroslav, Rusko Václav Peříček Vysoká škola ekonomická v Praze Judia Šouračová Vysoká škola mezinárodních a veřejných vzahů, Praha Dana Zadražilová Vysoká škola ekonomická v Praze Lubor Lacina Mendelova zemědělská a lesnická univerzia, Brno Crisian Morosan Cameron School of Business Václava Pánková Vysoká škola ekonomická v Praze Lenka Pražská emeriní profesor Lenka Rovná Univerzia Karlova v Praze Mikuláš Sabo Ekonomická Univerzia v Braislave, Slovensko Naděžda Šišková Univerzia Palackého v Olomouci Peer Terem Univerzia Maeja Bela, Bánská Bysrica, Slovensko Milan Voša Vysoká škola ekonomická v Praze ŠÉFREDAKTOR Marie Popovová Vysoká škola ekonomická v Praze

5

6 Míra nezaměsnanosi neakcelerující inflaci a hospodářský cyklus v prosředí České republiky hisorie a možný vývoj do konce roku 2010 Emilie Jašová Absrak: Cílem éo práce je aplikova sadu mezinárodně používaných meod odhadu NAIRU na podmínky české ekonomiky a porovna jejich výsledky. Dále pro odhad subsiuce mezi nezaměsnanosí a inflací použí ne příliš časo používaný defláor spořeby domácnosí a regisrovanou míru nezaměsnanosi. Při odhadu NAIRU zohledni jak modely s dozadu hledícím očekáváním, ak s hybridními expekacemi. Porovnáním průměru z hodno NAIRU odhadnuých několika meodami se skuečnou mírou nezaměsnanosi dále zmapova ekonomický cyklus z pohledu rhu práce. Zkušenosi s odhady NAIRU a ekonomického cyklu z pohledu rhu práce na publikovaných daech nakonec aké využí k jejich sřednědobé predikci, kerá byla založena na daech z komplexní makroanalýzy ekonomiky České národní banky (ČNB) do konce roku Nakonec zhodnoi vhodnos využií koncepu NAIRU při analýzách a diskuzích vůrců hospodářské poliiky. Klíčová slova: NAIRU, Break model, HP filr, Kalmanův filr, Bargaining model, hospodářský cyklus z pohledu rhu práce The Non-Acceleraing Inflaion Rae of Unemploymen and he Economic Cycle in he Czech Republic Hisory and Possible Developmen unil he End of 2010 Emilie Jašová Summary: The inenion of his analysis is o apply he inernaionally respeced mehods for esimaing NAIRU in he Czech Republic. The figure of NAIRU can be invesigaed as a ime dependen variable. The comparison of he average value NAIRU wih acual rae of unemploymen was used for he specificaion of he economic cycle. The experience from he esimaion of NAIRU and he economic cycle on he published daa was also used for he medium-erm predicion which is based on he macro-analysis of he Czech Naional Bank by he end of he year A he conclusion of he paper we evaluae appropriaeness of he NAIRU concep for he analyses and discussions of policy makers. Keywords: NAIRU, Break Model, HP Filer, Kalman Filer, Bargaining Model, Economic Cycle JEL: E24, E32, E37

7 Obsah Úvod Vývoj koncepčního rámce Několik modelových přísupů k měření NAIRU Meoda jedné rovnice (Gordon s Triangle model) Bargaining model Hodrick-Prescoův filr Break model Modelově konzisenní řešení Kalmanův filr Empirická aplikace koncepu NAIRU na daech České republiky Odhad NAIRU na publikovaných daech (období 1. čvrleí čvrleí 2008) Sřednědobá predikce vývoje do konce roku Definice hospodářského cyklu včeně sřednědobé predikce jeho vývoje Závěr Seznam lieraury

8 Úvod Ekonomové usilují o odhad nepozorovaelných proměnných předsavujících rovnovážné nebo očekávané hodnoy zkoumaných veličin (Boone 2000). Odchylka nezaměsnanosi od přirozené míry voří neposradaelnou součás deba o měnové poliice (Esrada, Hernando a López-Salido 2000). Podle auorů je přirozená míra považovaná za míru nezaměsnanosi, při keré inflace zůsává konsanní, a koncep se nazývá Non-Acceleraing Inflaion Rae of Unemploymen (NAIRU). Á. Esrada, I. Hernando a J. D. López-Salido odhadli NAIRU sadou v lierauře prezenovaných meod, keré poskyly odlišné bodové odhady NAIRU. Svoji analýzu proo uzavřeli konsaováním, že využielnos koncepu NAIRU při diskusích o makroekonomické poliice je při současném supni poznání éo problemaiky značně omezená. L. Boone (2000) ve své práci zmapoval rozdíly v odhadech NAIRU z důvodu odlišných meod ve Francii a v USA. R. J. Gordon (1996) zase vyzdvihl dichoomii v makroekonomii, kerá dle auora hovoří proi jednoduchému vysvělení celkového vývoje. S. Fabiani a R. Mesre (2000) používají k odhadu NAIRU nejen defláor spořeby, ale aké defláor inflace hrubého domácího produku. P. Adam a K. Morrow (1999) kromě oho, že vyjmenovávají eoreické nejisoy a problémy spojené se saisickým měřením, aké předkládají důvody pro využií NAIRU jako ukazaele nefunkčnosi pracovního rhu a násroje pro nasavení srukurálních reforem v konkréních zemích. 1. Vývoj koncepčního rámce 1 Pro analýzu vzahu mezi nezaměsnanosí a inflací nejvěší význam měla práce A. W. Phillipse (1958). Svým výzkumem chěl povrdi, že změna míry peněžních mezd ve Velké Briánii může bý vysvělena úrovní nezaměsnanosi a mírou změny nezaměsnanosi. A. W. Phillips ověřil hypoézu negaivní závislosi míry změn W od míry nezaměsnanosi na daech ekonomiky Velké Briánie v období le 1861 až P. A. Samuelson a R. M. Solow (1960) zdůrazňují, že jejich menu ýkající se dosažielného cenového chování a chování nezaměsnanosi, nebude udržova sejný var i v delším období. 1 Upravená verze publikace: Jašová, E. (2009b). 7

9 M. Friedman (1968) ve své práci uvádí, že v každém časovém okamžiku exisuje úroveň nezaměsnanosi, kerá je konzisenní s rovnováhou ve srukuře reálných mzdových sazeb. Při éo úrovni nezaměsnanosi reálné mzdové sazby směřují v průměru k růsu na míru, kerá může bý udržená neurčiě dlouho. Předpokladem za ímo vrzením je, že formace kapiálu a echnologické zlepšení zůsanou na svých dlouhodobých rendech. E. Phelps (1967) odvozoval opimální časový průběh agregované zaměsnanosi z dynamického makroekonomického modelu. Z ohoo časového průběhu zaměsnanosi a z očekávané míry inflace ve výchozím období odvodil aké časový průběh akuální míry inflace. Dynamické sysémy vychází z oho, že opimální časový průběh míry nezaměsnanosi se musí blíži úrovni rovnováhy sálého savu přirozené míry nezaměsnanosi. Dle auora není subsiuční poliika mezi rvale vysokou nezaměsnanosí a inflací nekonečná. Dle J. Tobina (1997) NAIRU reprezenuje celkové vybilancování mezi laky na inflační růs z rhů s nadměrnou popávkou a laky na inflační pokles z rhů s nadměrnou nabídkou. Koncep NAIRU nepředpokládá Walrasiánskou rovnováhu, ve keré se rhy čisí exisujícími cenami a mzdami. Míso oho předpokládá ekonomiku, ve keré je věšina rhů charakerisická nadměrnou popávkou nebo nadměrnou nabídkou při převládajících cenách. Při aplikaci na rhy práce, nadměrná popávka znamená převahu volných pracovních mís nad nezaměsnanosí a nadměrná nabídka znamená opak. J. Tobin považuje NAIRU za míru nezaměsnanosi, kerá je kompaibilní se sálou mírou inflace. G. A. Akerlof, W. T. Dickens a G. L. Perry (1996) prezenují model kalibrovaný na hlavních fakorech souvisejících se změnami mezd a pracovních mís a na odhadech nejnižší udržielné míry nezaměsnanosi v ekonomice USA. Model je založený na řech pilířích: monopolisická souěž, rozsáhlé heerogenní popávkové a nabídkové šoky a dolů směřující rigidia mezd. Tyo ři charakerisiky poskyují nelineární vzah mezi dlouhodobou inflací a nezaměsnanosí. Podle auorů se dělníci podílí na efekech šoků specifických pro firmy (např. posiivní popávkový šok vyúsí v růs mezd dělníků a aké v růs zaměsnanosi). Tyo šoky v pracovních mísech způsobí vorbu a zráu mís a rozpyl ve změnách mezd. Při akové heerogeniě rigidiy peněžních mezd se budou chova jako omezení změn mezd v někerých firmách, dokonce když mzdy v ekonomice jako celek jsou rosoucí. Omezující efek rigidiy mezd směrem dolů zvyšuje reálné mzdy a snižuje zaměsnanos. R. J. Gordon (1997) odhaduje NAIRU jako paramer měnící se v průběhu času. Odbory jsou slabší a jejich pronikání do pracovní síly posupně slábne. Průmyslová výroba je pod rosoucím lakem spořebielů a zahraničních konkurenů, což zmenšuje laky na růs cen. O jeho koncepu NAIRU je více pojednáno v souvislosi s Meodou jedné rovnice v kapiole 2 (Srukurální meody). 8

10 P. Mc Adam a K. Mc Morrow (1999) vrdí, že nasavení ceny a mzdy v jejich modelu by mohlo v eorii vés ke zlepšení odhadu NAIRU. Důvodem je zásadní role plánů nasavení mzdy a ceny pro vývoj NAIRU. V omo konexu by se na křivky nasavení mzdy a ceny mohlo nahlíže jako na křivky nabídky práce a popávky po práci. Dle auorů fakory, keré ovlivňují sklon nebo pozici křivky, ovlivňují aké NAIRU. Podle auorů někeří ekonomové využívají model mezd a cen vycházející ze sysému bargainigového pohledu mzdové deerminace. Teno pohled vyjednávání vysvěluje vývoj reálných mezd jako výsledek vyjednávacího procesu mezi zaměsnavaeli a zaměsnanci. Vyjednávací síla pracujících je negaivně spojena s převažující mírou nezaměsnanosi a poziivně je ovlivněna fakory urychlujícími popávku po růsu reálných mezd (např. šědré sociální příspěvky, neshody na rhu práce a míra unionizace). G. N. Mankiw (2000) ve své práci uvádí, že v poslední době získal velkou pozornos model, kerý se nazývá Nová Keynesiánská Phillipsova křivka (NKPC). Teno model inflace a nezaměsnanosi je vlasně rozšířením saických Keynesiánských modelů cenového přizpůsobování a má původ v Calvově modelu náhodného cenového přizpůsobení. Pro odvození NKPC se využívají ři základní vzahy. První uvažuje firmou požadované ceny, keré by měly maximalizova výnos v každém časovém okamžiku. V omo případě firmou požadované ceny závisí na celkové úrovni cen a na odchylce nezaměsnanosi od přirozené míry. Podle auora firmy zřídka účují své požadované ceny, proože cenové přizpůsobení není časé. Jesliže firmy mají možnos změni své ceny, použijí průměrně žádané ceny do příšího cenového přizpůsobení. Přizpůsobené ceny se rovnají váženému průměru současné a budoucí žádané ceně. Žádaná cena ve vzdálené budoucnosi má menší váhy, proože firmy mohou pozorova jiné cenové přizpůsobení mezi současnými a budoucími day. Úroveň cen je podle auora průměrem všech cen v ekonomice. Rychlejší cenové přizpůsobení způsobí, že jsou pro současnou cenovou úroveň méně relevanní minulá cenová rozhodnuí. O jeho koncepu NAIRU je více pojednáno v souvislosi s Modelově konzisenním řešením v kapiole 2 (Srukurální meody). Další verzi Phillipsovy křivky (PC) předložili L. Ball a R. Moffi (2001). Auoři vyvinuli model, ve kerém se úsilí dělníků o růs mezd přizpůsobuje pohybům produkiviy práce pouze pozvolna. Model obsahuje PC s novou proměnnou: gap mezi růsem produkiviy práce a růsem průměrné minulé mzdy. Empiricky se ao proměnná ukázala v PC pro USA velice významnou. Svojí eorií auoři přispěli k vysvělení zdánlivého zlepšení v subsiuci mezi nezaměsnanosí a inflací. Auoři argumenují, že příčinou je růs míry produkiviy práce. V případě České republiky lze aké naléz auory věnující se subsiucí mezi nezaměsnanosí a inflací. V éo souvislosi lze jmenova např. V. Izáka (2000), kerý pro charakerizaci rhu práce používá klasickou (původní) mzdovou PC. Z odvozeného lineárního modelu pak vyvodil závěr, že zvýšení míry 9

11 nezaměsnanosi o 1 bod vedlo v průměru ke snížení meziročního růsu mezd v podnikaelské sféře o 1,95 bodu. Hodnoa přirozené míry nezaměsnanosi v období od 1995/1 do 1999/2 poom činila 5,2 %. M. Hájek a V. Bezděk (2000) odhadují přirozenou míru nezaměsnanosi pomocí ří meod. V první varianě použili vyhlazení časové řady průměrné roční míry nezaměsnanosi Hodrick-Prescoovým filrem (HP filr). Průměrná roční přirozená míra nezaměsnanosi dosahovala v roce ,1 %, v roce % a ,8 %. Dle druhé meody určili přirozenou míru nezaměsnanosi jako průměrnou roční míru nezaměsnanosi v období od 1991 do 2001 ve výši 3,3 %. V poslední varianě auoři vyšli z odhadu vzahu mezi empem růsu reálných jednokových mzdových nákladů v národním hospodářsví a průměrnou roční mírou nezaměsnanosi v období od 1993 do 1999, kde NAIRU bylo 7,7 %. M. Fukač (2003) ve své práci odvodil model NAIRU na mikroekonomických základech. Základní složkou modelu je PC rozšířená o očekávání. Auor se zaměřuje na předpoklady ýkající se vorby cen, j. na vzah mezi mzdovou PC a cenovou PC. V. Bezděk, A. Dybczak a A. Krejdl (2003) odhadli rendové úrovně makroekonomických indikáorů (mzdové příjmy, nezaměsnanos a soukromá spořeba) pomocí HP filru. Proože srukurální zlomy ovlivňují předchozí i následující sledování, auoři zvolili hodnou vyhlazení čvrleních da 480 namíso obvykle používané J. Beneš a P. N Diaye (2004) používají k odhadu poenciálního produku a NAIRU upravenou verzi univariáních meod. Jejich meoda je verzí zv. mulivariáního filru (jmenoviě se jedná o Kalmanův filr). J. Hurník a D. Navráil (2005) kvůli získání proměnlivého NAIRU namíso fixované hodnoy použili meodologii časově proměnlivého NAIRU vycházející např z R. J. Gordona (1997). Tao meodologie využívá meody Gaussovské maximální věrohodnosi, kerá kombinuje inflační rovnici s rovnicí popisující expliciní cesu NAIRU. Míso vyhlazovacích echnik (např. HP filr) propočíávají vyhlazené časové řady NAIRU s pomocí zpěné rekurze. Tao meoda auorům umožňuje vyvarova se problémům s arbirárním výběrem sandardní odchylky v Gordonově sylu nebo koeficienu λ v HP filru. Tao meodologie odhadu nicméně závisí na předpokladu, že chybové členy mají normální rozdělení. Jesliže není eno předpoklad splněn, meodologie maximální věrohodnosi nemůže dáva podmínečný průměr vekorů v usáleném savu. Poom odhadnué hodnoy NAIRU by mohly bý dle auorů zkreslené. Kromě dozadu hledících očekávání jsou aké zahrnuy dopředu hledící expekace. 10

12 2. Několik modelových přísupů k měření NAIRU 2 Vzhledem k omu, že koncep NAIRU není přímo pozorovaelný, musí bý odvozován z analýzy pozorovaelných proměnných spojených s jeho definicí (Fabiani, Mesre 2000). Podle L. Booneho (2000) se empirické meody osvojené v lierauře k řešení ohoo problému mohou děli do ří hlavních kaegorií: srukurální meody, čisě saisické (přímé) meody a přísup redukované formy. Srukurální meody poskyují eoreický sysém k vysvělení vlivu makroekonomických šoků a poliik na srukurální nezaměsnanos (Richardson e al. 2000). Jimi odhadnué NAIRU nevykazuje vysoký supeň preciznosi. Zaprvé, exisuje značná neshoda o vhodném srukurálním modelu. Např. se jedná o rozpor mezi eoreickým a empirickým pohledem na dlouhodobé efeky změn reálných úrokových sazeb, daní a růsu produkiviy vzhledem k reálným mzdám a rovnováze nezaměsnanosi. Zadruhé, jde o obecněji specifikovaný problémem se srukurálním modelováním, j. poče a idenia vysvělujících proměnných a cilivos výsledků konkréní podskupiny proměnných vybraných pro vložení do modelu. Zařeí, exisuje saisicko idenifikační problém, kerý se ýká odhadu rovnic nasavení mezd a cen. Začvré, lze jmenova problém s kvanifikací mnoha relevanních insiucionálních proměnných (např. příspěvky v nezaměsnanosi, legislaiva ochrany zaměsnání a supeň unionizace). P. Adam a K. Morrow (1999) v rámci ohoo dominanního sysému rozlišují dvě variany. Jednak se jedná o jednoduchou rovnici inflačního sysému Gordon s Triangle model a dále o sysém rovnic mzda-cena zv. Bargaining model. 2.1 Meoda jedné rovnice (Gordon s Triangle model) Podle Mc Adama a Mc Morrowa (1999) vůdčí sysém pro odhad NAIRU vznikl z definice, že se jedná o hodnou nezaměsnanosi, kerá je konzisenní se sálými očekáváními vzah PC rozšířené o očekávání. Nejobvyklejší je podle ěcho auorů vyjádření rojúhelníkovou meodou (aké někdy Gordonův rámec), kerá posuluje závislos na rojici fakorů: inflačním očekávání, popávkových podmínkách zasoupenými mezerou nezaměsnanosi a nabídkových šocích. Sandardní model pro inflaci poom může bý psán jako: e π π = β u u ) + X + ν, (1) ( 2 Upravená verze publikace: Jašová, E. (2009a). 11

13 e kde π je odhad skuečné míry inflace, π je očekávaná míra inflace, u je míra nezaměsnanosi, ū je NAIRU, X obsahuje další regresory určené ke konrole nabídkových šoků (např. se jedná o měnový kurz, dovozní ceny anebo aké o cenu ropy) a ν je chybový člen (Sekhon 1999). Podobně jako v případě dalších auorů i J. S. Sekhon dále použil model náhodné e procházky pro inflační očekávání. V případě, že π = π -1, poom plaí, že π - π e = π. Tudíž π = β u u ) + X + ν. (2) ( Rovnice 2 zanedbává možnos sériové korelace chybového členu. Proo se obvykle dále odhaduje následující auokorelační specifikace: π = β L )( u u ) + ( L) π + γ ( L) X + e, (3) ( 1 kde L je operáor zpoždění, β(l), δ(l) a y(l) jsou zpožděné polynomy a e je sériově nekorelovaný chybový člen. Rovnici 3 je ěžké odhadnou vzhledem k nelineariě paramerů. Jesliže se NAIRU nemění v čase, rovnice 3 může bý přepsaná do varu, kerý je snadno odhadnuelný meodou nejmenších čverců (MNČ): π = µ + β L ) u + ( L) π + γ ( L) X + e. (4) ( 1 J. S. Sekhon pak získá odhad NAIRU ako: ) µ NAIRU = ), (5) β (1) kde β ( 1) = i = β 1 i. 2.2 Bargaining model p Modely mzdy a ceny mohou odráže širokou rozmanios mezinárodních rozdílů mezi sysémy rhu práce a produku v jednolivých zemích (P. Adam a K. Morrow 1999). Meodologie klasické PC pro odvození NAIRU vyžaduje přenesení rovnice sálého savu mzdy do rovnice zvýšení cen. Posledně jmenované je poom řešeno nasavením celé cenové inflace rovné konsaně za účelem usoupení hodnoě sálého savu nezaměsnanosi. Aplikace rovnic mzdy a ceny umožňuje vsup důležiých deerminan rovnovážné míry nezaměsnanosi (např. růs produkiviy) do odhadu a zajišťuje, aby propočená hodnoa sálého savu nezaměsnanosi byla skuečně NAIRU. 12

14 Čisě saisické meody se zaměřují na vlasní míru nezaměsnanosi, kerou rozdělují na rend (NAIRU) a cyklickou komponenu (Richardson e al. 2000). Základním předpokladem za ěmio přísupy je, že neexisuje žádná dlouhodobá subsiuce mezi inflací a nezaměsnanosí a průměrná inflace by měla flukuova okolo NAIRU. Z oho vyplývá, že v ekonomice exisují samo vyrovnávací síly, keré jsou dosaečně silné k omu, aby přiáhly nezaměsnanos zpě k rendu. Základní nedosaek ěcho meod auoři spařují v om, že jimi provedena dekompozice závisí na nejednoných a někdy velice nepravděpodobných předpokladech. Jedná se např. o způsob modelování odhadu rendu, o jeho odlišnos a vzah k cyklické komponeně. Dále se jedná o o, že všechny informace jiné než nezaměsnanos nejsou dobře definovány. Věšina z filrů je aké zasažena nedosakem přesnosi odhadů na konci vzorku nepozorovaelné proměnné (Fabiani, Mesre 2000). Jedná se především o HP filr a Baxer-King filry. Na druhé sraně velkou přednosí ěcho meod je podle ěcho auorů jednoduchá implemenovaelnos. 2.3 Hodrick-Prescoův filr Podle L. Booneho (2000) jednoduchý HP filr odhaduje nepozorovaelné proměnné řešením minimalizačního problému: 2 2 Minimalizace ( y y*) + λ 1( y *), (6) kde y je pozorovaná proměnná, y* je nepozorovaná proměnná a λ 1 je daný paramer udávající hladkos nepozorované proměnné. Podle auora HP filr odlišuje dlouhodobé komponeny proměnné od krákodobé cyklické flukuace. y* reprezenuje rend proměnné y, y y* jsou cyklické flukuace a y* je změna v míře růsu rendu řady. Filrovaná řada je klouzavý průměr pozorované řady. λ 1 podle auora ovlivňuje rovnováhu mezi hladkosí rendu a velikosí cyklických flukuací. K lepšímu pochopení úlohy parameru λ 1 auor přepisuje minimalizační problém jako: Minimalizace ( y *) ( *) 2, 2 y + y 2 σ σ 0 1 (7) kde σ 02 je rozpyl cyklické komponeny (y y*), σ 12 je rozpyl míry růsu rendové komponeny a λ 1 = σ 02 / σ 12. Podle auora plaí, že věší σ 02 než σ 12 způsobuje věší λ 1 a hladší filrovanou řadu. 13

15 V éo analýze budeme aplikova paramer λ ve výši 1 600, kerá je obecně doporučovaná pro čvrlení daa. Na podmínky České republiky ji použili např. auoři M. Hájek a V. Bezděk (2000). Přísup redukované formy je kompromisem mezi dvěma výše zmíněnými přísupy. Filrovací meody redukované formy mají řadu výhod proi meodám srukurálním a saisickým (Richardson e al. 2000). Zaprvé, při konsrukci realizují odhad NAIRU přímo ve spojiosi s inflací. Zadruhé, přidružená PC může bý různě specifikována, což umožňuje odhad správně definovaného koncepu. Zařeí, plně specifikovaná PC poskyuje prosředí pro rozlišení mezi NAIRU a koncepem krákodobého NAIRU uvniř oho samého sysému. Kromě výše uvedených přednosí, filrovací meody podle auorů aké vykazují někeré nedosaky. Indikáory odhadu NAIRU jsou založeny na rovnici redukované formy, což znamená, že základní srukurální vzahy sami nejsou idenifikované. Too zvyšuje náročnos exrapolace NAIRU především v případě, kdy odhadovaná PC zahrnuje pouze dočasné nabídkové šoky. Vzah mezi inflací a nezaměsnanosí by měl bý sabilní a dobře specifikovaný. Ve skuečnosi jsou však odhady NAIRU pravděpodobně závislé na specifikacích PC. I přes výše uvedené limiace je podle auorů zřejmé, že filrující meody (např. Break model, Modelově konzisenní řešení a Kalmanův filr) uvniř sysému PC redukované formy poskyují množsví zlepšení předešlých meod odhadu časově proměnlivého NAIRU napříč zeměmi Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD). 2.4 Break model V Break modelu (Fabiani, Mesre 2000) NAIRU nabývá jednu z několika oddělených hodno, závislých na daech. Nechť B = (B 1,..., B n ) je sada dummy proměnných, kde B i = 1, když i-1 < i a B i = 0. Poom podle Break modelu může bý NAIRU zapsáno jako ū = λ B, kde λ je I-vekor neznámých koeficienů. Zadáním zlomových da { i } jsou koeficieny odhadnuy s použiím specifikace λ B -1 (ak λ = -B(1)λ ). Rovnice PC (4) je přepsána jako: π = λ B + β ( L) u + δ ( L) π + y( L) X + e, (8) ' Bylo užio auory doporučené omezení, že nesmí bý zjišěn žádný zlom v období osmi kvarálů na počáku a na konci regresních období. Zlomové body připadly na období, ve kerých byla minimalizace sumy čverců reziduí nejnižší. 14

16 Po éo dekompozici časové řady byly odhadnuy přímky MNČ regrese pro všechna období a propočeny hodnoy NAIRU. 2.5 Modelově konzisenní řešení Dopředu hledící Nová Keynesiánská PC (Basisha, Nelson 2003) založená na opimalizačním chování vlivem dopředu hledících, monopolně konkurenčních výrobců má var: π = βe π + + δg + z, 1 (9) kde π je míra inflace, g je mezera výsupu díky nominálním rigidiám, z je přímý nabídkový šok do míry inflace a E π +1 jsou nepozorovaelná agregání očekávání inflace v období +1 založená na informacích období. Teorie doporučuje, aby β byla přibližně jedna a δ bylo poziivní. Empirický výzkum ukazuje, že zpožděná inflace má značnou vysvělující sílu jako přidaná proměnná do ěcho modelů. To vede vědce k úvahám o hybridních modelech PC, keré jsou jak dopředu hledící, ak dozadu hledící. Zřejmos role zpožděné inflace, díky chybě v měření očekávání, formací neracionálních adapabilních očekávání a cenovým srnulosem ne plně zachycených modelem, se pravděpodobně nikdy nevyřeší. Také není pro vysvělení podsané, pro jaký účel se provádí exrahování odhadu mezery. Jako konkréní specifikace předchozí rovnice byla zvolena: π = 4 4 π δ1 π ( 1 δ1) π 1 δ 2 ugap 1 + δ 3 z + ε, (10) kde inflační očekávání jsou směsí dozadu a dopředu hledících očekávání. Auoři rozlišují negapovou čás inflace, kerá je čásečně pozorovaelná prosřednicvím své lineární projekce na pozorovaelných proměnných, včeně přehledu očekávání inflace a zpožděné skuečné inflace. Váha dozadu hledících očekávání je 1 δ 1. Při vorbě dopředu hledícího inflačního očekávání auoři vychází z Michiganského spořebielského přehledu, kerý obsahuje reakce spořebielů na oázku Jaké bude proceno růsu inflace v příších 12 měsících?. Auoři ve druhé varianě rozšiřují dopředu hledící Novou Keynesiánskou PC (9) včleněním míry nezaměsnanosi míso výsupu, kerá je definovaná jako suma přirozené míry a mezery nezaměsnanosi. Z porovnání obou výsupů je zřejmé zvýšení role gapu ve druhém modelu. z je index cen ropy, dovozních cen a směnného kurzu. Novou Keynesianskou PC je možné odhadnou pomocí MNČ, kde za budoucí hodnoy inflace jsou dosazeny y skuečné a za mezeru nezaměsnanosi jsou použiy hodnoy odvozené ze ří přísupů ke sanovení mezery nezaměsnanosi. První mezera nezaměsnanosi je vypočena s pomocí HP filru. Druhá meoda hledá po čásech konsanní NAIRU, zlomové body jsou odvozeny z vývoje 15

17 minimalizace sumy čverců reziduí. Třeí meoda předpokládá NAIRU ypu náhodné procházky, kde je exogenně nasaven rozpyl náhodné procházky za účelem umožni dosaečně rychlý přechod mezi více konsanními NAIRU na inervalech specifikovaných předchozí meodou. Za exogenní veličiny jsou zvoleny směnný kurz, ropa a dovozní ceny. Jednou možnou echnikou odhadu v případě ako specifikovaných dopředu hledících očekávání je MNČ s omezením na první dva koeficieny, jejichž souče je z definice problému roven jedné (koeficieny v rovnici (10) u cenových indexů), nebo je možné člen π 4-1 odečís od obou sran rovnice a následně je možné odhadnou paramer δ 1 u regresoru π 4 +4 π 4-1. Koeficieny δ 2, δ 3 a δ 4 sojí u příslušných regresorů, a jsou ak odhadnuy. π 4-1 je edy klouzavý průměr čyř kvarálů změny defláoru spořeby domácnosi v p. b. V následující empirické čási je využia druhá variana odhadu koeficienu δ 1, výsledné hodnoy a směrodané odchylky obou varian odhadu modelů jsou shodné. 2.6 Kalmanův filr Kalmanův filr (Richardson e al. 2000) je vhodný způsob řešení pravděpodobnosní funkce pro modely nepozorovaelné komponeny. V základní formaci se předpokládá, že NAIRU je konsanní. V éo analýze je však považováno za nezbyné prověření možnosi, že NAIRU se měnilo v průběhu času. S. Fabiani a R. Mesre (2000) říkají, že základní model inflační rovnice je doplněn předpokladem o zákoně proměnlivosi NAIRU, kerý zajisí pohyb NAIRU v nepříliš velké vzdálenosi od skuečné nezaměsnanosi. Too je dosaženo specifikací NAIRU jako náhodné procházky. Základní model časově proměnlivého NAIRU je podle auorů doplněn redukovanou formou PC podle rovnice: A L) p = θ ( L)( u u * ) + γ z + e, ( (11) kde p je inflace, u u* je gap nezaměsnanosi a z jsou jiné proměnné (fakory nabídkové srany). Nebo mzdově cenovou PC podle rovnice: A L) w = B( L) p + C( L) q θ ( L)( u u * ) + γ z + e, ( (12) kde q je produkivia a z jsou jiné proměnné (fakory nabídkové srany). 16

18 Na závěr ješě auoři dělí u*. Kvůli zákonu proměnlivosi NAIRU aplikují proces jednoduché a obecné náhodné procházky: u * 1 = u * + η. (13) Předpoklad v éo čási analýzy je založen na skuečnosi, že NAIRU je specifikováno jako náhodná procházka v reakci na šoky. Rovnice jsou ve formě popisující sacionární sav. Zvolíme τ jako libovolnou hodnou reflekující v čase proměnlivé NAIRU. Přísup v éo analýze vychází z prezenace řady alernaivních NAIRU založených na lišící se variabiliě τ. V lierauře je preferovaný výběr 0,2, kerý dovoluje malá kolísání v odhadech NAIRU, a ím se vyvaruje velkým skokům vyhlazeného odhadu NAIRU. Vzhledem k omu, že ao analýza usiluje o zajišění dosaečně hladkých přechodů mezi jednolivými eapami vývoje NAIRU v ranziivní ekonomice, hodnoy vyhlazení byly zvoleny experním arbirárním výběrem ze sady vyhlazení od 0,3 do 1,0 (na rozdíl od práce J. Hurníka a D. Navráila (2005), keří sice využili meodologie maximální věrohodnosi, ale upozorňují na možnosi zkreslení výsledků). 3. Empirická aplikace koncepu NAIRU na daech České republiky Při měření inflace na úrovni celého národního hospodářsví (NH) je v souladu s prací E. Jašové (2009b) v éo analýze upřednosňován defláor spořeby domácnosí podle národních účů (na rozdíl od práce J. Hurníka a D. Navráila (2005), keří využívali index spořebielských cen). Kriériem pro výběr ohoo cenového indikáoru byla snaha o podchycení co nejširšího spekra cenových impulzů v ekonomice. K měření míry nezaměsnanosi je použia míra regisrované nezaměsnanosi v % podle meodiky Minisersva práce a sociálních věcí (na rozdíl od práce J. Hurníka a D. Navráila (2005), keří využívali míru nezaměsnanosi Mezinárodní organizace práce ILO). Pro výběr ohoo indikáoru hovořil fak, že se ao analýza nezabývá mezinárodním srovnáním, ale že má odráže specifičnos mísní legislaivy, míry akivní poliiky zaměsnanosi ad. Jako další vysvělující proměnné jsou použiy meziroční změny následujících indikáorů: měnový kurz CZK/EUR, inflační očekávání finančních rhů, nepřímé daně ve spořebielských cenách (vše publikované ČNB), dovozní ceny, průměrná měsíční mzda v podnikaelské sféře a produkivia práce v průmyslu (vše publikované Českým saisickým úřadem). O zařazení ěcho indikáorů do modelů rozhodovala jejich saisická významnos. Časové řady byly oesovány Augmened Dickey Fullerovým esem, kerý povrdil sacionariu všech výše jmenovaných časových řad. Časová řada míry nezaměsnanosi byla před použiím sezónně očišěna klouzavým muliplikaivním průměrem. V následující čási odhadneme několik hodno NAIRU dle časové logiky a odlišnosi ve formě vorby inflačního očekávání (na rozdíl od práce J. Hurníka 17

19 a D. Navráila (2005), keří využívali pouze model s hybridními inflačními expekacemi). Dalším rozšířením dříve publikovaných maeriálů je odhad vývoje NAIRU a ekonomického cyklu z pohledu rhu práce na predikcích výchozích ukazaelů do konce roku Odhad NAIRU na publikovaných daech (období 1. čvrleí čvrleí 2008) 3 Analýza je zahájena odhadem konsanního NAIRU pomocí Meody jedné rovnice. Break model rozděluje periody do několika subobdobí, ve kerých jsou dále odhadnuy lokální NAIRU. Nejvěším přínosem analýzy je HP filr a Kalmanův filr, keré poskyují odhad NAIRU pohybujícího se v celém časovém inervalu, což umožní nejlépe zmapova nesabilní prosředí v ranziivní ekonomice. Dále hovoříme o Modelově konzisenním řešení, keré specifikuje mezery nezaměsnanosi v Nové Keynesiánské PC. Poslední meoda využívá rovnice mezd a cen, keré jsou specifikovány v Bargaining modelu. NAIRU se odvodí jako řešení modelu sálého savu s využiím echnik dlouhodobé rovnováhy. Za mezní rajekorie pohybu NAIRU v podmínkách České republiky považujeme meody po čásech konsanního NAIRU, včeně Meody jedné rovnice a Bargaining modelu. Z vývoje vlasní míry nezaměsnanosi je parné, že opouší pásmo odhadovaných hodno NAIRU směrem dolů. Důvodem je akivní poliika silného růsu a poliiky nezaměsnanosi a vliv exogenních fakorů (např. apreciace kurzu, vývoj ceny ropy a ukončení deregulací). I když předpoklad konsanního NAIRU je velice resrikivní, Meodu jedné rovnice považujeme za vhodný benchmark pro celou analýzu. Tao meoda odhaduje pro celé období NAIRU rovné 9,7 %. I když je odhadované již v ekonomicky sabilních podmínkách po roce 2000, nezohledňuje srukurální posuny po roce 2004, keré jsou v práci idenifikovány a zůsává proo na ěcho vysokých hodnoách. Meoda Bargaining modelu odhaduje hodnou NAIRU ve výši 7,9 %. Z počáku sledovaného období se NAIRU nacházelo vysoko nad skuečnou mírou nezaměsnanosi. Od 1999/1 následovalo období mělkých recesí a konjunkur. Od 2006/4 NAIRU převyšovalo skuečnou míru nezaměsnanosi. Dle Break modelu připadá poslední srukurální období na 2005/1 a hodnoa NAIRU činí 8,0 %. Vývoj odhadnuého NAIRU již více odpovídá vývoji skuečné míry nezaměsnanosi, což upřednosňuje uo meodu před předchozími dvěmi meodami. 3 Upravená verze publikace: Jašová, E. (2009b). 18

20 V případě Nové Keynesiánské PC je nárůs hodnoy NAIRU pozorován nejen mezi 1. a 2. obdobím, ale aké mezi 2. a 3. obdobím, což odporuje předchozím meodám. Too je způsobeno jinak specifikovanou vorbou inflačních očekávání. V období 2003/4 2005/1 hodnoa NAIRU vychází 8,2 %. To implikuje kladnou mezeru nezaměsnanosi, kerou je možné objasni poslední inflační vývoj. Tao mezera nezaměsnanosi je podmíněna vorbou dopředu hledících očekávání a je nejspíše obížně porovnaelná s čisě dozadu hledícími očekáváními. Hodnoy NAIRU dle jednolivých meod, časový inerval, pro kerý byly odhadnuy, a sklony PC zachycuje následující abulka. Tab. 1: Meody odhadu NAIRU dle časové logiky pro Českou republiku Časový horizon a meody odhadu NAIRU Období Hodnoa v % Sklon PC 1. Konsanní NAIRU: 1.1 Meoda jedné rovnice 2000/1 2008/3 9,7-1,1 1.2 Nová Keynesiánská PC 1997/3 2007/3 6,9-0,6 2. NAIRU v časovém inervalu: 2.1 Break model 1. období 1996/2 1999/4 3,6-0,9 2. období 2000/1 2003/2 9,3-1,5 3. období 2003/3 2004/4 8,9-4,9 4. období 2005/1 2008/3 8,0-2,1 2.2 Nová Keynesiánská PC 1. období 1996/3 1999/3 4,5-1,5 2. období 1999/4 7,8 13,6 3. období 2000/1 2003/3 8,1-2,8 4. období 2003/4 2005/1 8,2-3,2 5. období 2005/2 2007/3 7,8-1,6 3. Časově proměnlivé NAIRU: 3.1 HP-filr HP-filr 1994/1 2008/3 od 2,0 do 8,8-0, Nová Keynesiánská PC HP-filr 1997/2 2007/3 od 4,4 do 8,8-2,2 3.2 Kalmanův filr Kalmanův filr: Vyhlazení (0,6) 1998/1 2008/3 od -4,4 do 17,5-0,2 Vyhlazení (1) 1998/1 2008/3 od -3,7 do 16,6-0, Nová Keynesiánská PC TV: Vyhlazení (1) 1998/2 2007/3 od -6,5 do 14,9-0,1 4. Dlouhodobé NAIRU: 4.1 Bargaining model 1996/3 2008/3 7,9-1,6 Pramen: vlasní propoče na podkladě údajů Českého saisického úřadu, Minisersva práce a sociálních věcí a České národní banky. V další čási budou zkušenosi z odhadu PC a NAIRU na publikovaných daech aké využiy k jejich sřednědobé predikci. Zdrojem vsupních da (defláor spořeby domácnosí, míra nezaměsnanosi, měnový kurz CZK/EUR, inflační očekávání finančních rhů, nepřímé daně ve spořebielských cenách, dovozní ceny, průměrná měsíční mzda a produkivia práce), na kerých jsou modely pro 19

Schéma modelu důchodového systému

Schéma modelu důchodového systému Schéma modelu důchodového sysému Cílem následujícího exu je názorně popsa srukuru modelu, kerý slouží pro kvanifikaci příjmové i výdajové srany důchodového sysému v ČR, a o jak ve varianách paramerických,

Více

EKONOMETRIE 6. přednáška Modely národního důchodu

EKONOMETRIE 6. přednáška Modely národního důchodu EKONOMETRIE 6. přednáška Modely národního důchodu Makroekonomické modely se zabývají modelováním a analýzou vzahů mezi agregáními ekonomickými veličinami jako je důchod, spořeba, invesice, vládní výdaje,

Více

Vybrané metody statistické regulace procesu pro autokorelovaná data

Vybrané metody statistické regulace procesu pro autokorelovaná data XXVIII. ASR '2003 Seminar, Insrumens and Conrol, Osrava, May 6, 2003 239 Vybrané meody saisické regulace procesu pro auokorelovaná daa NOSKIEVIČOVÁ, Darja Doc., Ing., CSc. Kaedra konroly a řízení jakosi,

Více

Vliv struktury ekonomiky na vztah nezaměstnanosti a inflace

Vliv struktury ekonomiky na vztah nezaměstnanosti a inflace Mendelova univerzia v Brně Provozně ekonomická fakula Úsav ekonomie Vliv srukury ekonomiky na vzah nezaměsnanosi a inflace Diplomová práce Vedoucí práce: Ing. Milan Palá, Ph.D. Vypracoval: Bc. Jiří Morávek

Více

Zhodnocení historie predikcí MF ČR

Zhodnocení historie predikcí MF ČR E Zhodnocení hisorie predikcí MF ČR První experimenální publikaci, kerá shrnovala minulý i očekávaný budoucí vývoj základních ekonomických indikáorů, vydalo MF ČR v lisopadu 1995. Tímo byl položen základ

Více

Analýza časových řad. Informační a komunikační technologie ve zdravotnictví. Biomedical Data Processing G r o u p

Analýza časových řad. Informační a komunikační technologie ve zdravotnictví. Biomedical Data Processing G r o u p Analýza časových řad Informační a komunikační echnologie ve zdravonicví Definice Řada je posloupnos hodno Časová řada chronologicky uspořádaná posloupnos hodno určiého saisického ukazaele formálně je realizací

Více

INDIKÁTORY HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI VÝDAJŮ MÍSTNÍCH ROZPOČTŮ DO OBLASTI NAKLÁDÁNÍ S ODPADY

INDIKÁTORY HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI VÝDAJŮ MÍSTNÍCH ROZPOČTŮ DO OBLASTI NAKLÁDÁNÍ S ODPADY INDIKÁTORY HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI VÝDAJŮ MÍSTNÍCH ROZPOČTŮ DO OBLASTI NAKLÁDÁNÍ S ODPADY Jana Soukopová Anoace Příspěvek obsahuje dílčí výsledky provedené analýzy výdajů na ochranu živoního prosředí z

Více

ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA DOKTORSKÁ DISERTAČNÍ PRÁCE

ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA DOKTORSKÁ DISERTAČNÍ PRÁCE ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA DOKTORSKÁ DISERTAČNÍ PRÁCE VYTVÁŘENÍ TRŽNÍ ROVNOVÁHY VYBRANÝCH ZEMĚDĚLSKO-POTRAVINÁŘSKÝCH PRODUKTŮ Ing. Michal Malý Školiel: Prof. Ing. Jiří

Více

MĚNOVÁ POLITIKA, OČEKÁVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH, VÝNOSOVÁ KŘIVKA

MĚNOVÁ POLITIKA, OČEKÁVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH, VÝNOSOVÁ KŘIVKA Přednáška 7 MĚNOVÁ POLITIKA, OČEKÁVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH, VÝNOSOVÁ KŘIVKA A INTERAKCE S MĚNOVÝM KURZEM (navazující přednáška na přednášku na éma inflace, měnová eorie a měnová poliika) Měnová poliika

Více

APLIKACE INDEXU DAŇOVÉ PROGRESIVITY V PODMÍNKÁCH ČESKÉ REPUBLIKY

APLIKACE INDEXU DAŇOVÉ PROGRESIVITY V PODMÍNKÁCH ČESKÉ REPUBLIKY APLIKACE INDEXU DAŇOVÉ PROGRESIVIT V PODMÍNKÁCH ČESKÉ REPUBLIK Ramanová Ivea ABSTRAKT Příspěvek je věnován problemaice měření míry progresiviy zdanění pomocí indexu daňové progresiviy, kerý vychází z makroekonomických

Více

7. INDEXY ZÁKLADNÍ, ŘETĚZOVÉ A TEMPO PŘÍRŮSTKU

7. INDEXY ZÁKLADNÍ, ŘETĚZOVÉ A TEMPO PŘÍRŮSTKU Indexy základní, řeězové a empo přírůsku Aleš Drobník srana 1 7. INDEXY ZÁKLADNÍ, ŘETĚZOVÉ A TEMPO PŘÍRŮSTKU V kapiole Indexy při časovém srovnání jsme si řekli: Časové srovnání vzniká, srovnáme-li jednu

Více

FINANČNÍ MATEMATIKA- ÚVĚRY

FINANČNÍ MATEMATIKA- ÚVĚRY Projek ŠABLONY NA GVM Gymnázium Velké Meziříčí regisrační číslo projeku: CZ.1.07/1.5.00/4.0948 IV- Inovace a zkvalinění výuky směřující k rozvoji maemaické gramonosi žáků sředních škol FINANČNÍ MATEMATIKA-

Více

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011 Evropský sociální fond Praha & EU: Invesujeme do vaší budoucnosi Ekonomika podniku Kaedra ekonomiky, manažersví a humaniních věd Fakula elekroechnická ČVUT v Praze Ing. Kučerková Blanka, 2011 Kriéria efekivnosi

Více

FAKULTA APLIKOVANÝCH VĚD

FAKULTA APLIKOVANÝCH VĚD FAKULTA APLIKOVANÝCH VĚD ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI Semesrální práce z předměu KMA/MAB Téma: Schopnos úrokového rhu předvída sazby v době krize Daum: 7..009 Bc. Jan Hegeď, A08N095P Úvod Jako éma pro

Více

Podzim 2004. Výzkumná práce 2 Sektorové produktivity a relativní cena neobchodovatelných statků: Opravdu příliš mnoho povyku pro nic?

Podzim 2004. Výzkumná práce 2 Sektorové produktivity a relativní cena neobchodovatelných statků: Opravdu příliš mnoho povyku pro nic? Podzim 24 Výzkumná práce 2 Sekorové produkiviy a relaivní cena neobchodovaelných saků: Opravdu příliš mnoho povyku pro nic? Makroekonomický vývoj 15 Akuální makroekonomický vývoj České republiky 32 Prognóza

Více

Porovnání způsobů hodnocení investičních projektů na bázi kritéria NPV

Porovnání způsobů hodnocení investičních projektů na bázi kritéria NPV 3 mezinárodní konference Řízení a modelování finančních rizik Osrava VŠB-U Osrava, Ekonomická fakula, kaedra Financí 6-7 září 2006 Porovnání způsobů hodnocení invesičních projeků na bázi kriéria Dana Dluhošová

Více

Měření výkonnosti údržby prostřednictvím ukazatelů efektivnosti

Měření výkonnosti údržby prostřednictvím ukazatelů efektivnosti Měření výkonnosi údržby prosřednicvím ukazaelů efekivnosi Zdeněk Aleš, Václav Legá, Vladimír Jurča 1. Sledování efekiviy ve výrobní organizaci S rozvojem vědy a echniky je spojena řada požadavků kladených

Více

Metodika zpracování finanční analýzy a Finanční udržitelnost projektů

Metodika zpracování finanční analýzy a Finanční udržitelnost projektů OPERAČNÍ PROGRAM ŽIVOTNÍ PROSTŘEDÍ EVROPSKÁ UNIE Fond soudržnosi Evropský fond pro regionální rozvoj Pro vodu, vzduch a přírodu Meodika zpracování finanční analýzy a Finanční udržielnos projeků PŘÍLOHA

Více

Inflace po vstupu do měnové unie vybrané problémy 1

Inflace po vstupu do měnové unie vybrané problémy 1 Inflace po vsupu do měnové unie vybrané problémy 1 Jan Kubíček (leden 23, pracovní verze) Úvod Realia evropské měnové unie a edy společné moneární poliiky zalačuje do pozadí oázku inflačního diferenciálu

Více

Srovnání výnosnosti základních obchodních strategií technické analýzy při obchodování měn CZK/USD a CZK/EUR 1

Srovnání výnosnosti základních obchodních strategií technické analýzy při obchodování měn CZK/USD a CZK/EUR 1 Výnosnos obchodních sraegií echnické analýzy Michal Dvořák Srovnání výnosnosi základních obchodních sraegií echnické analýzy při obchodování měn CZK/USD a CZK/EUR Verze 3 03 Michal Dvořák Záměr Na přednáškách

Více

Řetězení stálých cen v národních účtech

Řetězení stálých cen v národních účtech Řeězení sálých cen v národních účech Michal Široký msiroky@gw.czso.cz Odbor čvrleních národních účů Na adesáém 8, 00 82 Praha 0 Řeězení sálých cen Podsaa řeězení Výhody a nevýhody řeězení Neadiivia objemů

Více

Teorie obnovy. Obnova

Teorie obnovy. Obnova Teorie obnovy Meoda operačního výzkumu, kerá za pomocí maemaických modelů zkoumá problémy hospodárnosi, výměny a provozuschopnosi echnických zařízení. Obnova Uskuečňuje se až po uplynuí určiého času činnosi

Více

Léto 2005. Výzkumná práce 2 Peníze a ekonomika: Jak se vlastně ovlivňují?

Léto 2005. Výzkumná práce 2 Peníze a ekonomika: Jak se vlastně ovlivňují? NEWTON College, a. s. www.newoncollege.cz Léo 25 Výzkumná práce 2 Peníze a ekonomika: Jak se vlasně ovlivňují? Makroekonomický vývoj 12 Akuální makroekonomický vývoj České republiky 31 Prognóza ekonomických

Více

MODELOVÁNÍ A KLASIFIKACE REGIONÁLNÍCH TRHŮ PRÁCE

MODELOVÁNÍ A KLASIFIKACE REGIONÁLNÍCH TRHŮ PRÁCE VYSOKÁ ŠKOL BÁNSKÁ - TECHNICKÁ UNIVERZIT OSTRV EKONOMICKÁ FKULT MODELOVÁNÍ KLSIFIKCE REGIONÁLNÍCH TRHŮ PRÁCE Jana Hančlová Ivan Křivý Jaromír Govald Miroslav Liška Milan Šimek Josef Tvrdík Lubor Tvrdý

Více

Prognózování vzdělanostních potřeb na období 2006 až 2010

Prognózování vzdělanostních potřeb na období 2006 až 2010 Prognózování vzdělanosních pořeb na období 2006 až 2010 Zpráva o savu a rozvoji modelu pro předvídání vzdělanosních pořeb ROA - CERGE v roce 2005 Vypracováno pro čás granového projeku Společnos vědění

Více

Working Papers Pracovní texty

Working Papers Pracovní texty Working Papers Pracovní exy Working Paper No. 3/2002 Efek bohasví základní východiska, meody a výsledky Jan Kubíček INSTITUT PRO EKONOMICKOU A EKOLOGICKOU POLITIKU A KATEDRA HOSPODÁŘSKÉ POLITIK VSOKÁ ŠKOLA

Více

Úloha V.E... Vypař se!

Úloha V.E... Vypař se! Úloha V.E... Vypař se! 8 bodů; průměr 4,86; řešilo 28 sudenů Určee, jak závisí rychlos vypařování vody na povrchu, kerý ao kapalina zaujímá. Experimen proveďe alespoň pro pě různých vhodných nádob. Zamyslee

Více

Working Papers Pracovní texty

Working Papers Pracovní texty Working Papers Pracovní exy Working Paper No. 2/23 Inflace po vsupu do měnové unie vybrané problémy Jan Kubíček INSIU PRO EKONOMICKOU A EKOLOGICKOU POLIIKU A KAERA HOSPOÁŘSKÉ POLIIKY VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ

Více

Modelování rizika úmrtnosti

Modelování rizika úmrtnosti 5. mezinárodní konference Řízení a modelování finančních rizik Osrava VŠB-TU Osrava, Ekonomická fakula, kaedra Financí 8. - 9. září 200 Modelování rizika úmrnosi Ingrid Perová Absrak V příspěvku je řešena

Více

Oceňování finančních investic

Oceňování finančních investic Oceňování finančních invesic A. Dluhopisy (bondy, obligace). Klasifikace obligací a) podle kupónu - konvenční obligace (sraigh, plain vanilla, bulle bond) vyplácí pravidelný (roční, pololení) kupón po

Více

Metodika transformace ukazatelů Bilancí národního hospodářství do Systému národního účetnictví

Metodika transformace ukazatelů Bilancí národního hospodářství do Systému národního účetnictví Vysoká škola ekonomická v Praze Fakula informaiky a saisiky Kaedra ekonomické saisiky Meodika ransformace ukazaelů Bilancí národního hospodářsví do Sysému národního účenicví Ing. Jaroslav Sixa, Ph.D. Doc.

Více

9 Viskoelastické modely

9 Viskoelastické modely 9 Viskoelasické modely Polymerní maeriály se chovají viskoelasicky, j. pod vlivem mechanického namáhání reagují současně jako pevné hookovské láky i jako viskózní newonské kapaliny. Viskoelasické maeriály

Více

VLIV MAKROEKONOMICKÝCH ŠOKŮ NA DYNAMIKU VLÁDNÍHO DLUHU: JAK ROBUSTNÍ JE FISKÁLNÍ POZICE ČESKÉ REPUBLIKY?

VLIV MAKROEKONOMICKÝCH ŠOKŮ NA DYNAMIKU VLÁDNÍHO DLUHU: JAK ROBUSTNÍ JE FISKÁLNÍ POZICE ČESKÉ REPUBLIKY? VLIV MAKROEKONOMICKÝCH ŠOKŮ NA DYNAMIKU VLÁDNÍHO DLUHU: JAK ROBUSTNÍ JE FISKÁLNÍ POZICE ČESKÉ REPUBLIKY? Aleš Melecký, Marin Melecký, VŠB Technická univerzia Osrava* 1. Úvod Globální finanční a ekonomická

Více

V EKONOMETRICKÉM MODELU

V EKONOMETRICKÉM MODELU J. Arl, Š. Radkovský ANALÝZA ZPOŽDĚNÍ V EKONOMETRICKÉM MODELU VP č. Praha Auoři: doc. Ing. Josef Arl, CSc. Ing. Šěpán Radkovský Názor a sanoviska v éo sudii jsou názor auorů a nemusí nuně odpovída názorům

Více

5 GRAFIKON VLAKOVÉ DOPRAVY

5 GRAFIKON VLAKOVÉ DOPRAVY 5 GRAFIKON LAKOÉ DOPRAY Jak známo, konsrukce grafikonu vlakové dopravy i kapaciní výpočy jsou nemyslielné bez znalosi hodno provozních inervalů a následných mezidobí. éo kapiole bude věnována pozornos

Více

Working Papers Pracovní texty

Working Papers Pracovní texty Working Papers Pracovní exy Working Paper No. 7/2003 Český akciový rh jeho efekivnos a makroekonomické souvislosi Helena Horská INSTITUT PRO EKONOMICKOU A EKOLOGICKOU POLITIKU A KATEDRA HOSPODÁŘSKÉ POLITIKY

Více

Working Paper Solidarita mezi generacemi v systémech veřejného zdravotnictví v Evropě

Working Paper Solidarita mezi generacemi v systémech veřejného zdravotnictví v Evropě econsor www.econsor.eu Der Open-Access-Publikaionsserver der ZBW Leibniz-Informaionszenrum Wirschaf The Open Access Publicaion Server of he ZBW Leibniz Informaion Cenre for Economics Pavloková, Kaeřina

Více

Příjmově typizovaný jedinec (PTJ)

Příjmově typizovaný jedinec (PTJ) Příjmově ypizovaný jeinec (PTJ) V éo čási jsou popsány charakerisiky zv. příjmově ypizovaného jeince (PTJ), j. jeince, kerý je určiým konkréním způsobem efinován. Slouží jako násroj k posouzení opaů ůchoových

Více

Working Papers Pracovní texty

Working Papers Pracovní texty Working Papers Pracovní exy Working Paper No. 10/2003 Konvergence nominální a reálné výnosnosi finančního rhu implikace pro poby koruny v mechanismu ERM II Vikor Kolán INSTITUT PRO EKONOMICKOU A EKOLOGICKOU

Více

Working Papers Pracovní texty

Working Papers Pracovní texty Working Papers Pracovní exy Working Paper No. 7/2003 Český akciový rh jeho efekivnos a makroekonomické souvislosi Helena Horská INSTITUT PRO EKONOMICKOU A EKOLOGICKOU POLITIKU A KATEDRA HOSPODÁŘSKÉ POLITIKY

Více

Katedra obecné elektrotechniky Fakulta elektrotechniky a informatiky, VŠB - TU Ostrava 4. TROJFÁZOVÉ OBVODY

Katedra obecné elektrotechniky Fakulta elektrotechniky a informatiky, VŠB - TU Ostrava 4. TROJFÁZOVÉ OBVODY Kaedra obecné elekroechniky Fakula elekroechniky a inormaiky, VŠB - T Osrava. TOJFÁZOVÉ OBVODY.1 Úvod. Trojázová sousava. Spojení ází do hvězdy. Spojení ází do rojúhelníka.5 Výkon v rojázových souměrných

Více

STATICKÉ A DYNAMICKÉ VLASTNOSTI ZAŘÍZENÍ

STATICKÉ A DYNAMICKÉ VLASTNOSTI ZAŘÍZENÍ STATICKÉ A DYNAMICKÉ VLASTNOSTI ZAŘÍZENÍ Saické a dnamické vlasnosi paří k základním vlasnosem regulovaných sousav, měřicích přísrojů, měřicích řeězců či jejich čásí. Zaímco saické vlasnosi se projevují

Více

Simulace důchodových dávek z navrhovaného příspěvkově definovaného penzijního systému v ČR

Simulace důchodových dávek z navrhovaného příspěvkově definovaného penzijního systému v ČR 3. mezinárodní konference Řízení a modelování finančních rizik Osrava VŠB-TU Osrava, Ekonomická fakula, kaedra Financí 6.-7. září 006 Simulace důchodových dávek z navrhovaného příspěvkově definovaného

Více

PREDIKCE OPOTŘEBENÍ NA KONTAKTNÍ DVOJICI V TURBODMYCHADLE S PROMĚNNOU GEOMETRIÍ

PREDIKCE OPOTŘEBENÍ NA KONTAKTNÍ DVOJICI V TURBODMYCHADLE S PROMĚNNOU GEOMETRIÍ PREDIKCE OPOTŘEBENÍ NA KONTAKTNÍ DVOJICI V TURBODMYCHADLE S PROMĚNNOU GEOMETRIÍ Auoři: Ing. Radek Jandora, Honeywell spol s r.o. HTS CZ o.z., e-mail: radek.jandora@honeywell.com Anoace: V ovládacím mechanismu

Více

Zásady hodnocení ekonomické efektivnosti energetických projektů

Zásady hodnocení ekonomické efektivnosti energetických projektů Absrak Zásady hodnocení ekonomické efekivnosi energeických projeků Jaroslav Knápek, Oldřich Sarý, Jiří Vašíček ČVUT FEL, kaedra ekonomiky Každý energeický projek má své ekonomické souvislosi. Invesor,

Více

Klasifikace, identifikace a statistická analýza nestacionárních náhodných procesů

Klasifikace, identifikace a statistická analýza nestacionárních náhodných procesů Proceedings of Inernaional Scienific Conference of FME Session 4: Auomaion Conrol and Applied Informaics Paper 26 Klasifikace, idenifikace a saisická analýza nesacionárních náhodných procesů MORÁVKA, Jan

Více

( ) ( ) NÁVRH CHLADIČE VENKOVNÍHO VZDUCHU. Vladimír Zmrhal. ČVUT v Praze, Fakulta strojní, Ústav techniky prostředí Vladimir.Zmrhal@fs.cvut.

( ) ( ) NÁVRH CHLADIČE VENKOVNÍHO VZDUCHU. Vladimír Zmrhal. ČVUT v Praze, Fakulta strojní, Ústav techniky prostředí Vladimir.Zmrhal@fs.cvut. 21. konference Klimaizace a věrání 14 OS 01 Klimaizace a věrání STP 14 NÁVRH CHLADIČ VNKOVNÍHO VZDUCHU Vladimír Zmrhal ČVUT v Praze, Fakula srojní, Úsav echniky prosředí Vladimir.Zmrhal@fs.cvu.cz ANOTAC

Více

Práce a výkon při rekuperaci

Práce a výkon při rekuperaci Karel Hlava 1, Ladislav Mlynařík 2 Práce a výkon při rekuperaci Klíčová slova: jednofázová sousava 25 kv, 5 Hz, rekuperační brzdění, rekuperační výkon, rekuperační energie Úvod Trakční napájecí sousava

Více

Fyzikální korespondenční seminář MFF UK

Fyzikální korespondenční seminář MFF UK Úloha V.E... sladíme 8 bodů; průměr 4,65; řešilo 23 sudenů Změře závislos eploy uhnuí vodného rozoku sacharózy na koncenraci za amosférického laku. Pikoš v zimě sladil chodník. eorie Pro vyjádření koncenrace

Více

Studie proveditelnosti (Osnova)

Studie proveditelnosti (Osnova) Sudie provedielnosi (Osnova) 1 Idenifikační údaje žadaele o podporu 1.1 Obchodní jméno Sídlo IČ/DIČ 1.2 Konakní osoba 1.3 Definice a popis projeku (max. 100 slov) 1.4 Sručná charakerisika předkladaele

Více

Výpočty populačních projekcí na katedře demografie Fakulty informatiky a statistiky VŠE. TomášFiala

Výpočty populačních projekcí na katedře demografie Fakulty informatiky a statistiky VŠE. TomášFiala Výpočy populačních projekcí na kaedře demografie Fakuly informaiky a saisiky VŠE TomášFiala 1 Komponenní meoda s migrací Zpravidla zjednodušený model migrace předpokládá se pouze imigrace na úrovni migračního

Více

Bipolární tranzistor jako

Bipolární tranzistor jako Elekronické součásky - laboraorní cvičení 1 Bipolární ranzisor jako Úkol: 1. Bipolární ranzisor jako řízený odpor (spínač) ověření činnosi. 2. Unipolární ranzisor jako řízený odpor (spínač) ověření činnosi.

Více

PŘÍSTUPY K INTERPRETACI SOUČASNÉ HODNOTY A NITŘNÍ ÚROKOVÉ MÍRY V PŘEDMĚTU FINANCE PODNIKU

PŘÍSTUPY K INTERPRETACI SOUČASNÉ HODNOTY A NITŘNÍ ÚROKOVÉ MÍRY V PŘEDMĚTU FINANCE PODNIKU Absrak PŘÍSTUPY K INTERPRETACI SOUČASNÉ HODNOTY A NITŘNÍ ÚROKOVÉ MÍRY V PŘEDMĚTU FINANCE PODNIKU doc. Ing. Marek Zinecker, Ph.D. Úsav financí, Fakula podnikaelská, Vysoké učení echnické v Brně, Kolejní

Více

Stochastické modelování úrokových sazeb

Stochastické modelování úrokových sazeb Sochasické modelování úrokových sazeb Michal Papež odbor řízení rizik 1 Sochasické modelování úrokových sazeb OBSAH PŘEDNÁŠKY Úvod do problemaiky sochasických procesů Brownův pohyb, Wienerův proces Ioovo

Více

ZÁKLADY ELEKTRICKÝCH POHONŮ (EP) Určeno pro posluchače bakalářských studijních programů FS

ZÁKLADY ELEKTRICKÝCH POHONŮ (EP) Určeno pro posluchače bakalářských studijních programů FS ZÁKLADY ELEKTRICKÝCH OHONŮ (E) Určeno pro posluchače bakalářských sudijních programů FS Obsah 1. Úvod (definice, rozdělení, provozní pojmy,). racovní savy pohonu 3. Základy mechaniky a kinemaiky pohonu

Více

Návod k obsluze. Vnitřní jednotka pro systém tepelných čerpadel vzduch-voda s příslušenstvím EKHBRD011ABV1 EKHBRD014ABV1 EKHBRD016ABV1

Návod k obsluze. Vnitřní jednotka pro systém tepelných čerpadel vzduch-voda s příslušenstvím EKHBRD011ABV1 EKHBRD014ABV1 EKHBRD016ABV1 Vniřní jednoka pro sysém epelných čerpadel vzduch-voda EKHBRD011ABV1 EKHBRD014ABV1 EKHBRD016ABV1 EKHBRD011ABY1 EKHBRD014ABY1 EKHBRD016ABY1 EKHBRD011ACV1 EKHBRD014ACV1 EKHBRD016ACV1 EKHBRD011ACY1 EKHBRD014ACY1

Více

Modelování volatility akciového indexu FTSE 100

Modelování volatility akciového indexu FTSE 100 ISSN 805-06X 805-0638 (online) ETTN 07--0000-09-4 Modelování volailiy akciového indexu FTSE 00 Adam Borovička Vysoká škola ekonomická v Praze Fakula informaiky a saisiky Kaedra ekonomerie; nám. W. Churchilla

Více

VÝNOSOVÉ KŘIVKY A JEJICH VYUŽITÍ VE FINANČNÍ PRAXI

VÝNOSOVÉ KŘIVKY A JEJICH VYUŽITÍ VE FINANČNÍ PRAXI Masarykova univerzia Přírodovědecká fakula VÝNOSOVÉ KŘIVKY A JEJICH VYUŽITÍ VE FINANČNÍ PRAXI Bakalářská práce Lucie Pečinková Vedoucí bakalářské práce: Mgr. Per ČERVINEK Brno 202 Bibliografický záznam

Více

TOKY DLOUHODOBÉ NEZAMĚSTNANOSTI

TOKY DLOUHODOBÉ NEZAMĚSTNANOSTI TOKY DLOUHODOBÉ NEZAMĚSTNANOSTI Per Maleček, Vysoká škola ekonomická v Praze 1. Úvod Zjišťování oků na rhu práce je v současné době časo používaným násrojem, kerým lze získa bližší informace o jejich způsobu

Více

Nové indikátory hodnocení bank

Nové indikátory hodnocení bank 5. mezinárodní konference Řízení a modelování finančních rizik Osrava VŠB-TU Osrava, Ekonomická fakula, kaedra Financí 8. - 9. září 2010 Nové indikáory hodnocení bank Josef Novoný 1 Absrak Příspěvek je

Více

Manuál k vyrovnávacímu nástroji pro tvorbu cen pro vodné a stočné

Manuál k vyrovnávacímu nástroji pro tvorbu cen pro vodné a stočné OPERAČNÍ PROGRAM ŽIVOTNÍ PROSTŘEDÍ EVROPSKÁ UNIE Fond soudržnosi Evropský fond pro regionální rozvoj Pro vodu, vzduch a přírodu Manuál k vyrovnávacímu násroji pro vorbu cen pro vodné a sočné MINISTERSTVO

Více

Analogový komparátor

Analogový komparátor Analogový komparáor 1. Zadání: A. Na předloženém inverujícím komparáoru s hyserezí změře: a) převodní saickou charakerisiku = f ( ) s diodovým omezovačem při zvyšování i snižování vsupního napěí b) zaěžovací

Více

Do ekonomických modelů vstupuje fiskální politika v první řadě prostřednictvím nám již známé agregátní poptávky: AD = C + I + G + NX. (5.

Do ekonomických modelů vstupuje fiskální politika v první řadě prostřednictvím nám již známé agregátní poptávky: AD = C + I + G + NX. (5. TÉMA č. 5 Fiskální poliika. Rozpočové příjmy a výdaje jejich výše a srukura. Veřejný dluh. Reforma veřejných financí Samosudium I. Graficky znázorněe a popiše obnovení dlouhodobé rovnováhy v siuaci recese

Více

Zobrazování černobílých snímků v nepravých barvách

Zobrazování černobílých snímků v nepravých barvách VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA ELEKTROTECHNIKY A KOMUNIKAČNÍCH TECHNOLOGIÍ ÚSTAV RADIOELEKTRONIKY FACULTY OF ELECTRICAL ENGINEERING AND COMMUNICATION DEPARTMENT OF

Více

Věstník ČNB částka 25/2007 ze dne 16. listopadu 2007

Věstník ČNB částka 25/2007 ze dne 16. listopadu 2007 Třídící znak 1 0 7 0 7 6 1 0 ŘEDITEL SEKCE BANKOVNÍCH OBCHODŮ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY VYHLAŠUJE ÚPLNÉ ZNĚNÍ OPATŘENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY Č. 2/2003 VĚST. ČNB, KTERÝM SE STANOVÍ PODMÍNKY TVORBY POVINNÝCH MINIMÁLNÍCH

Více

Ekonomické aspekty spolehlivosti systémů

Ekonomické aspekty spolehlivosti systémů ČESKÁ SPOLEČNOST PRO JAKOST Novoného lávka 5, 116 68 Praha 1 43. SETKÁNÍ ODBORNÉ SKUPINY PRO SPOLEHLIVOST pořádané výborem Odborné skupiny pro spolehlivos k problemaice Ekonomické aspeky spolehlivosi sysémů

Více

Energetický audit. Energetický audit

Energetický audit. Energetický audit ČVUT v Praze Fakula savební Kaedra echnických zařízení budov Energeický audi VYHLÁŠ ÁŠKA č.. 213/2001 Sb. Minisersva průmyslu a obchodu ze dne 14. června 2001, kerou se vydávaj vají podrobnosi náležiosí

Více

The Analysis of Volatility of Selected Countries Exchange Rates

The Analysis of Volatility of Selected Countries Exchange Rates MPRA Munich Personal RePEc Archive The Analysis of Volailiy of Seleced Counries Exchange Raes Radek Bednarik VSB Technical Universiy, Faculy of Economics, VSB-Technical Universiy of Osrava, The Faculy

Více

Ekonomie II. Trh práce, nezaměstnanost a Phillipsova křivka Část II.

Ekonomie II. Trh práce, nezaměstnanost a Phillipsova křivka Část II. Ekonomie II Trh práce, nezaměstnanost a Phillipsova křivka Část II. Operační program Vzdělávání pro konkurenceschopnost Název projektu: Inovace magisterského studijního programu Fakulty vojenského leadershipu

Více

213/2001 ve znění 425/2004 VYHLÁŠKA. Ministerstva průmyslu a obchodu. ze dne 14. června 2001,

213/2001 ve znění 425/2004 VYHLÁŠKA. Ministerstva průmyslu a obchodu. ze dne 14. června 2001, 213/2001 ve znění 425/2004 VYHLÁŠKA Minisersva průmyslu a obchodu ze dne 14. června 2001, kerou se vydávají podrobnosi náležiosí energeického audiu Minisersvo průmyslu a obchodu sanoví podle 14 ods. 5

Více

PŘÍKLAD INDEXY ZÁKLADNÍ, ŘETĚZOVÉ A TEMPO PŘÍRŮSTKU

PŘÍKLAD INDEXY ZÁKLADNÍ, ŘETĚZOVÉ A TEMPO PŘÍRŮSTKU PŘÍKLAD INDEXY ZÁKLADNÍ, ŘETĚZOVÉ A TEMPO PŘÍRŮSTKU Ze serveru www.czso.cz jsme sledovali sklizeň obilovin v ČR. Sklizeň z několika posledních le jsme vložili do abulky 7.1. a) Jaké plodiny paří mezi obiloviny?

Více

POPIS OBVODŮ U2402B, U2405B

POPIS OBVODŮ U2402B, U2405B Novodvorská 994, 142 21 Praha 4 Tel. 239 043 478, Fax: 241 492 691, E-mail: info@asicenrum.cz ========== ========= ======== ======= ====== ===== ==== === == = POPIS OBVODŮ U2402B, U2405B Oba dva obvody

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko správní

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko správní Univerzia Pardubice Fakula ekonomicko správní Tesování zisku živoních pojišťoven Bc. Marina Černíková Diplomová práce 2008 SOUHRN V diplomové práci se zabývám problemaikou esování zisku živoních pojišťoven.

Více

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Inflace Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Co je to inflace? Inflace není v původním význam růst cen. Inflace je

Více

Working Papers Pracovní texty

Working Papers Pracovní texty Working Papers Pracovní exy Working Paper No. /003 Hyperbolické diskonování a jeho význam v ekonomickém modelování Michal Andrle Jan Brůha INSTITUT PRO EKONOMICKOU A EKOLOGICKOU POLITIKU A KATEDRA HOSPODÁŘSKÉ

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

1.12.2009. Reaktor s exotermní reakcí. Reaktor s exotermní reakcí. Proč řídit provoz zařízení. Bezpečnost chemických výrob N111001

1.12.2009. Reaktor s exotermní reakcí. Reaktor s exotermní reakcí. Proč řídit provoz zařízení. Bezpečnost chemických výrob N111001 .2.29 Bezpečnos hemikýh výrob N Základní pojmy z regulae a řízení proesů Per Zámosný mísnos: A-72a el.: 4222 e-mail: per.zamosny@vsh.z Účel regulae Základní pojmy Dynamiké modely regulačníh obvodů Reakor

Více

Přednáška kurzu MPOV. Klasifikátory, strojové učení, automatické třídění 1

Přednáška kurzu MPOV. Klasifikátory, strojové učení, automatické třídění 1 Přednáška kurzu MPOV Klasifikáory, srojové učení, auomaické řídění 1 P. Peyovský (email: peyovsky@feec.vubr.cz), kancelář E530, Inegrovaný objek - 1/25 - Přednáška kurzu MPOV... 1 Pojmy... 3 Klasifikáor...

Více

Standard IAS 19 a výpočet výše rezervy na zaměstnanecké benefity. Šárka Hezoučká

Standard IAS 19 a výpočet výše rezervy na zaměstnanecké benefity. Šárka Hezoučká Sandard IAS 9 a výpoče výše rezervy na zaměsnanecké benefiy Šárka Hezoučká Agenda Rezerva na zaměsnanecké benefiy Typy zaměsnaneckých benefiů Moivace pro vorbu rezervy Sandard IAS 9 Výpoče rezervy Přírůsková

Více

2.2.2 Měrná tepelná kapacita

2.2.2 Měrná tepelná kapacita .. Měrná epelná kapacia Předpoklady: 0 Pedagogická poznámka: Pokud necháe sudeny počía příklady samosaně, nesihnee hodinu za 45 minu. Můžee využí oho, že následující hodina je aké objemnější a použí pro

Více

Jan Jersák Technická univerzita v Liberci. Technologie III - OBRÁBĚNÍ. TU v Liberci

Jan Jersák Technická univerzita v Liberci. Technologie III - OBRÁBĚNÍ. TU v Liberci EduCom Teno maeriál vznikl jako součás projeku EduCom, kerý je spolufinancován Evropským sociálním fondem a sáním rozpočem ČR. ŘEZÉ PODMÍKY Jan Jersák Technická univerzia v Liberci Technologie III - OBRÁBĚÍ

Více

ANALÝZA EKONOMICKÝCH ČASOVÝCH ŘAD S PŘÍKLADY

ANALÝZA EKONOMICKÝCH ČASOVÝCH ŘAD S PŘÍKLADY VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE Fakula informaiky a saisiky ANALÝZA EKONOMICKÝCH ČASOVÝCH ŘAD S PŘÍKLADY Josef Arl Markéa Arlová Eva Rublíková 00 Recenzeni: Prof. Ing. Franišek Fabian, CSc. Doc. Ing. Jiří

Více

Výkonová nabíječka olověných akumulátorů

Výkonová nabíječka olověných akumulátorů Rok / Year: Svazek / Volume: Číslo / Number: 211 13 2 Výkonová nabíječka olověných akumuláorů Power charger of lead-acid accumulaors Josef Kadlec, Miroslav Paočka, Dalibor Červinka, Pavel Vorel xkadle22@feec.vubr.cz,

Více

Tabulky únosnosti tvarovaných / trapézových plechů z hliníku a jeho slitin.

Tabulky únosnosti tvarovaných / trapézových plechů z hliníku a jeho slitin. Tabulky únosnosi varovaných / rapézových plechů z hliníku a jeho sliin. Obsah: Úvod Základní pojmy Příklad použií abulek Vysvělivky 4 5 6 Tvarovaný plech KOB 00 7 Trapézové plechy z Al a jeho sliin KOB

Více

ÚVOD DO DYNAMIKY HMOTNÉHO BODU

ÚVOD DO DYNAMIKY HMOTNÉHO BODU ÚVOD DO DYNAMIKY HMOTNÉHO BODU Obsah Co je o dnamika? 1 Základní veličin dnamik 1 Hmonos 1 Hbnos 1 Síla Newonov pohbové zákon První Newonův zákon - zákon servačnosi Druhý Newonův zákon - zákon síl Třeí

Více

Národohospodářská fakulta

Národohospodářská fakulta Vysoká škola ekonomická v Praze Národohospodářská fakula Hlavní specializace: Ekonomie HOSPODÁŘSKÝ CYKLUS A NÁVŠTĚVNOST HISTORICKÝCH PAMÁTEK bakalářská práce Auor: Kaeřina Jůvová Vedoucí práce: Ing. Sára

Více

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně.

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně. Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie právná odpověď je označena tučně. 1. Jestliže centrální banka nakoupí na otevřeném trhu státní cenné papíry, způsobí tím:

Více

FINANČNÍ MATEMATIKA- SLOŽENÉ ÚROKOVÁNÍ

FINANČNÍ MATEMATIKA- SLOŽENÉ ÚROKOVÁNÍ Projek ŠABLONY NA GVM Gymázium Velké Meziříčí regisračí číslo projeku: CZ..7/../.98 IV- Iovace a zkvaliěí výuky směřující k rozvoji maemaické gramoosi žáků sředích škol FINANČNÍ MATEMATIA- SLOŽENÉ ÚROOVÁNÍ

Více

1/77 Navrhování tepelných čerpadel

1/77 Navrhování tepelných čerpadel 1/77 Navrhování epelných čerpadel paramery epelného čerpadla provozní režimy, navrhování akumulace epla bilancování inervalová meoda sezónní opný fakor 2/77 Paramery epelného čerpadla opný výkon Q k [kw]

Více

Univerzita Pardubice. Dopravní fakulta Jana Pernera

Univerzita Pardubice. Dopravní fakulta Jana Pernera Univerzia Pardubice Dopravní fakula Jana Pernera Fakory ovlivňující popávku po osobních auomobilech v ČR Bc. Tomáš Mikas Diplomová práce 2011 Prohlašuji: Tuo práci jsem vypracoval samosaně. Veškeré lierární

Více

Pilové pásy PILOUS MaxTech

Pilové pásy PILOUS MaxTech Pilové pásy PILOUS MaxTech Originální pilové pásy, vyráběné nejmodernější echnologií z nejkvalinějších německých maeriálů, za přísného dodržování veškerých předepsaných výrobních a konrolních posupů. Zaručují

Více

Měrné teplo je definováno jako množství tepla, kterým se teplota definované hmoty zvýší o 1 K

Měrné teplo je definováno jako množství tepla, kterým se teplota definované hmoty zvýší o 1 K 1. KAPITOLA TEPELNÉ VLASTNOSTI Tepelné vlasnosi maeriálů jsou charakerizovány pomocí epelných konsan jako měrné eplo, eploní a epelná vodivos, lineární a objemová rozažnos. U polymerních maeriálů má eploa

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ

MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA DEMOGRAFICKÁ DYNAMIKA OBYVATELSTVA ČESKÉ REPUBLIKY Bakalářská práce Vypracovala: Jana Horníčková Vedoucí bakalářské práce:

Více

, kde index t = 1,2,..., n označuje příslušný interval

, kde index t = 1,2,..., n označuje příslušný interval Ciace: ŠPERKOVÁ, R. -- DUDA, J. Komparace vybraných meod predikce v oblasi exporu a imporu vína. Aca Universiais agriculurae e silviculurae Mendelianae Brunensis : Aca of Mendel Universiy of agriculure

Více

Nerovnovážné modely trhu úvěrů s aplikací na Českou republiku

Nerovnovážné modely trhu úvěrů s aplikací na Českou republiku VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKÁ - TECHNICKÁ UNIVERZITA OSTRAVA EKONOMICKÁ FAKULTA Nerovnovážné modely rhu úvěrů s aplikací na Českou republiku DOKTORSKÁ DISERTAČNÍ PRÁCE 2009 Ing. Pavla Vodová VYSOKÁ ŠKOLA BÁŇSKÁ

Více

SBĚRNICOVÝ ŘÍDICÍ SYSTÉM SOMFY IB. Technická specifikace

SBĚRNICOVÝ ŘÍDICÍ SYSTÉM SOMFY IB. Technická specifikace SBĚRNICOVÝ ŘÍDICÍ SYSTÉ SOFY IB Technická specifikace 1. Úvod Řídicí sysém SOFY IB je určen pro ovládání nejrůznějších zařízení sínicí echniky s moorickým pohonem roley, markýzy, žaluzie, screeny,... Rozsah

Více